財團輸血 境外債尚未達75%支援率 佳兆業“復活”差臨門一腳

　　隨著佳兆業(01638.HK)獲得 平安銀行 輸血500億元、境外重組支援率過半等利好消息發佈，籠罩在佳兆業頭頂的“破産魔咒”在眾多金融機構的協助下逐步解除，破産危機在一年後絕處逢生。

　　“一旦從有涉案嫌疑的案子中撇除關係，佳兆業很多曾遭‘雪藏’的關係得到首肯，金融財團才紛紛出手，用行動釋放對佳兆業的投票信號。”深圳一位參與佳兆業債務重組的律師廖明(化名)表示。

　　金融財力“解封”危機

　　“佳兆業這一年都在苦苦掙破曾‘冰封已久’的金融關係，挽救當前的財務危機。”據廖明瞭解到，面對重重的債務危機，佳兆業並沒有放棄自我拯救的機會，更沒有出讓股權或項目“割肉捨身”來自保，期間曾有不少同行機構曾發出出手接手佳兆業手中優質項目的信號，但佳兆業掌舵者郭氏兄弟卻意不在此，“他們似乎早就為了當前的鬆綁做好準備，也熬到了如今，與其説是等來的救援，還不如説是自己爭取回來的最後一根救命草，期間曾出現的危機也多不勝數。”

　　佳兆業與金融財團的回暖關係頻頻呈現。1月26日夜間佳兆業宣佈，已完成境內333.2億元的債務重組，由郭氏家族提出的境外債務重組方案，已經獲得53%債權人的支援，距離75%的通過門檻又近了一步，重組方案正在繼續推進中;而境內債務的重組方案已幾近完成。

　　此外， 中信銀行 、 中國銀行 在內的諸多佳兆業債權人已與佳兆業之間開始新一輪合作之後，最先參與佳兆業債務重組的是中信銀行及中信信託。2015年11月底，兩家機構即與佳兆業達成300億元的合作協議，如今，佳兆業再獲平安銀行500億元資金支援，用於債務重組的推進。

　　佳兆業去年的未售房源遭到政府封鎖危機後，幾十家一直為其提供資金支援的金融機構紛紛向法院提出查封佳兆業資産，或者進行訴前財産保全等申請，佳兆業的債務危機幾乎壓斷了現金流。

　　相關公告顯示，截至2014年末，佳兆業的境內計息債務總計479.71億元，結欠銀行債務約為124億元人民幣。其中，超過24家金融機構申請查封佳兆業資産。其中，中國銀行是其最大債主，2015年3月份，一度將佳兆業起訴至法庭。

　　“從當前佳兆業獲得財團支援的資金規模來看，足以覆蓋境內債務，同時，佳兆業在內地的房地産項目紛紛解封，這就獲得很多機會回籠資金，償還債務。”一家長期關注佳兆業的香港證券機構分析師王先生指出。

　　愛建集團近日公告，子公司愛建信託于2014年3月發行的累計規模為6.99億元的“愛建-佳兆業杭州項目投資集合資金信託計劃”項下第一期及第二期信託單位受益人的信託利益已經順利兌付並退出，該信託計劃兌付風險已經化解。

　　在眾多金融機構受訪者看來，佳兆業即使屢次陷入破産危機，但其“底子好，不愁賣”，一方面資産優質，另一方面是債務合理，一旦被成功“輸血”，將會迅速復活。

　　如何擺平國際資本市場?

　　多位政府受訪人士提出，佳兆業能夠獲得金融財團示好以及實際行動的支援，很大程度上來源於政府的“放開”政策。

　　“政府也有一定壓力，一方面佳兆業的債權人都是涉及大型金融機構，在當下銀行不良率高企的危機下，要緩解優質企業的危機，二是佳兆業手中緊握著深圳大型的舊改項目、城市綜合體等，如果佳兆業不能在短時間內復活，對深圳房地産市場也會有不少衝擊。”深圳某大型國有銀行深圳分行高層透露。

　　有報道指出，深圳市委市政府多次召開佳兆業相關債權人的協調會。儘管沒有下發相關文件，但官方鼓勵銀行等金融機構積極解決佳兆業危機的態度非常明確。深圳市委副書記李華楠多次出席佳兆業債權人的協調會。李華楠曾任深圳市中級人民法院院長、黨組書記。佳兆業捲入危機後的債務糾紛，多由深圳市中級人民法院審理。

　　有分析稱，一方面是銀行的確看好佳兆業的發展;另一方面是官方的鼓勵態度，使得這些金融機構敢於與佳兆業達成合作協議。

　　“這些動作都是源於蔣尊玉案的進一步明朗化，佳兆業房源逐步解封就是一種體現。”上述銀行知情人士透露，接下來佳兆業還需要給政府交出“一份滿意的答卷”，業績恢復以及債務重組的力度必須有成效，才有助於政府的“推動”更加持續，形成良性迴圈。

　　此外，境外債務重組如何獲得債權人的認可，以及如何在最短時間內恢復佳兆業的評級及國際資本市場所投的信任票，依然是擺在佳兆業眼前的難題。

　　相比境內重組，境外的重組被業內視為佳兆業復活的最大難關。資料顯示，佳兆業的境外債務170億元，共五筆高息票據，利息為8.875%-12.875%，原定到期時間，依次為2016年、2017年、2018年、2019年、2020年。

　　當前，佳兆業公佈境外債務重組的進程表，所提供的重組方案已經獲得53%的債權人支援，但根據佳兆業的債券募集説明書，該重組方案必須得到持有份額超過75%的投資者同意，才可獲得通過。

　　日前，佳兆業境外債券持有人BFAM Partners及Farallon Capital代表部分債權人反對佳兆業的重組方案，並向外披露了一份“反提案”，期望能獲得更多回報和償債的確定性，但被佳兆業董事會否決。最新消息顯示，超過25%的投資者選擇支援Farallon及BFAM Partner一方。

　　同時，包括穆迪在內的國際機構目前並未恢復對佳兆業的市場評級。對此，王先生指出，佳兆業要儘快恢複元氣，還需要加速在國際資本市場上建立原來的信譽，比如評級，這樣有助於恢復其在國際市場的融資能力和恢復投資者的信心。