近日，曾自稱“不圈錢、不上市”的民營快遞老大順豐速運確認準備在A股進行IPO。順豐在媒體正式刊出了一則公告，承認公司目前正在接受中信證券股份有限公司、招商證券股份有限公司、華泰聯合證券有限責任公司的上市輔導，深圳證監局表示目前已受理順豐的上市輔導申請。

　　上市的抉擇

　　順豐老總王衛曾做出這種表述，“上市好處無非是圈錢，獲得發展企業所需的資金。我做企業，是想讓企業長期地發展，讓一批人得到有尊嚴的生活。上市的話，環境將不一樣了，你要為股民負責，你要保證股票不斷上漲，利潤將成為企業存在的唯一目的。這樣，企業將變得很浮躁，和當今社會一樣的浮躁。”

　　如今，順豐還是選擇了上市。日前，已與中信證券、招商證券以及華泰聯合簽署輔導協議的順豐控股(集團)股份有限公司發佈《上市輔導公告》，宣佈擬在國內證券市場首次公開發行股票並上市。發起人分別為深圳明德控股發展有限公司、深圳市招廣投資有限公司、嘉強順風(深圳)股權投資合夥企業(有限合夥)、蘇州工業園區元禾順風股權投資企業(有限合夥)、蘇州古玉秋創股權投資合夥企業(有限合夥)。

　　對此，原中國快遞協會副秘書長，永驛物聯智庫負責人邵鐘林在接受《經濟參考報》記者採訪時表示，順豐以前不想上市的主要原因是基礎設施服務品質較好，並具有相對優勢，因此不著急。另外，上市之後公司財産就要向社會公開。同時要考慮市場的情況和股東的意見，不利於公司的發展，導致效率大大降低。

　　“但順豐雖然在前期贏在了起跑線，但是目前快遞業迎來了資本市場，這是第二個起跑線，如果止步不前，可能會導致優勢喪失甚至被超越，輸在這個起跑線上。”邵鐘林説。

　　事實上，順豐上市早已有跡可循。此前，順豐宣佈原摩根士丹利亞太區投資銀行部副主席之一的梁翔擔任順豐集團副總裁，而梁翔曾主導和參與過多家內地房地産公司在香港的上市項目，在操盤上市方面有比較豐富的經驗。也正因為此，該人員變動被外界解讀為意在資本運作。2013年順豐首次引入外部投資者，此舉就被外界解讀為順豐將步入上市之路。

　　2013年元禾控股、招商局集團、中信資本、古玉資本共同投資80億元，佔順豐24.5%的股份。這意味著，當時的順豐估值便超過300億元。

　　據網上流傳著一份王衛于2012年9月6日在順豐內部的講話稿。在這份題為《關於順豐目前面臨主要經營問題的幾點意見》的材料中，王衛表達了順豐經營過程中面臨的兩大問題，一是收入增長放緩，且低於行業平均水準，在中國內地市場佔有率下降；二是盈利能力下降，公司的成本增速高於收入增速。之所以會造成這種現象，王衛指出了幾個原因：意識保守僵化，缺乏活力；管理層缺乏使命感，不求有功，但求無過；沒有建立起以市場為導向、以客戶為中心的工作體系以及比國有企業還國有企業的績效考核機制。

　　數據顯示，2010年到2012年，順豐銷售毛利潤從26.59%降至20.54%，銷售凈利潤從12.19%，大幅降至5.76%，主要成本費用佔營業收入的比重，更是從2010年的81.32%，上升至92.02%。

　　上述業內人士認為，正因引入四家機構，更加加速了順豐的上市進程。“PE投資者都是要資産升值尋找退出出口，但順豐在融資80億元後，並未有明顯發展，因此對於投資機構而言，上市是他們退出的最佳方式。”

　　傲嬌的時代

　　順豐前身是深圳市華安恒業國際運輸有限公司(以下簡稱華安運輸)，由深圳市華安恒業投資發展有限公司(以下簡稱華安投資)與自然人劉景秋共同出資于1997年11月成立，註冊資本500萬元，華安投資持股90%，劉景秋持股10%，是經由當時的外經貿部批准設立的境內國際貨運代理企業。

　　而在此之前，王衛早已投身內地還未曾出現的行業——快遞。1993年，王衛在廣東順德註冊了順豐速運，同時又在香港租了幾十平方米的店面，專替香港企業運送信件到珠三角。據悉，王衛初期便通過“低價搶灘”的策略快速吸引大批客戶，打開了局面。據悉，到1997年，王衛就幾乎壟斷了所有的通港快件業務。

　　到了2004年，華安運輸和王衛的發展軌跡産生了交集，華安運輸的股東將其所持有華安運輸的全部股權轉讓給了順豐速運(香港)有限公司，而順豐速運香港的實際控制人便是王衛。完成收購後，華安運輸更名為順豐速運有限公司(以下簡稱順豐速運)，公司性質也由內資企業變更為外商投資企業。2005年，通過實施業務整合，順豐速運更名為順豐速運(集團)有限公司。

　　截至2015年7月，王衛將順豐從初期連他本人一共6人的團隊，擴展成擁有近34萬名員工、1.6萬台運輸車輛、19架自有全貨機及遍佈中國內地、海外的12260多個營業網點的龍頭企業。

　　王衛神秘而低調，一直處於閉關狀態的他接受過的媒體採訪屈指可數，連業內都少有人與他進行過接觸。香港狗仔隊在順豐深圳總部的寫字樓蹲守數日，又混進香港分部親身體驗快遞員，才得以拍到王衛真人，這也是王衛第一次被公開在媒體上。

　　據悉，早在2004年，聯邦快遞(FedEx)策劃進入中國市場的時候就曾經接觸過王衛。傳聞中，FedEx希望以40-50億元人民幣的價格收購順豐，但是被王衛拒絕了。那一年，順豐的銷售額是13億元人民幣。

　　隨後，尋找王衛的PE和VC越來越多。一位諮詢公司的董事長透露説，包括花旗銀行在內的很多美國投資商曾經找到他，希望他能夠撮合注資順豐的交易，一旦成交，將付給他1000萬美元的佣金。

　　“不過，這些投行都太小氣了。”王衛在11年接受採訪時透露，“他們只肯投資5、6億人民幣。順豐哪止這個價錢。順豐如果上市的話，市值應該在150億人民幣左右。這還不算溢價的部分。如果算上溢價部分，這個數字就還要再乘以8。”

　　而這個王衛當時預估的數據，成為今天的現實。有機構預測，若此次順豐A股順利上市，其市值或將超過1000億元。

　　商業板塊或成終極難題

　　上市之前，順豐通過商業、金融等多條途徑抬高身價。不過，幾年下來，商業板塊卻未能給順豐帶來太多加分。

　　前述業內人士也指出，順豐的最大失誤是在快遞行業大發展的近些年，沒有擴張發展主業，而是一味擴張並不熟悉的商業。雖然從王衛的意圖可以看出，做成整個産業鏈，但現在來看，這個佈局並不順利。

　　近日有消息稱，順豐優選原總裁連志軍已經離職，並將出任日日順微商CEO。這已是順豐優選成立四年以來更換的第四位掌舵人。此前，2012年10月，上任僅5個月的劉淼突然宣佈離職，隨後，順豐集團任命集團副總裁、航空公司董事長李東起接替劉淼，兼任旗下電商平臺順豐優選總裁。2013年，凡客旗下V+商城項目歷任COO、總裁的崔曉琦宣佈加入順豐優選，並出任CEO，李東起仍在集團層面供職。不過，2015年5月，崔曉琦選擇離職，並加入聯想“佳沃市集”，連志軍隨即接任。

　　此外，為試圖解決快遞業“最後一公里”的社區O2O項目，順豐開創嘿客線下門店。但如今已燒掉近10億元的嘿客，仍然客流不足。因此，開業不足兩年的它面臨的結局便是大範圍的閉店和縮編。

　　上述業內人士指出，順豐一直以來是王衛的絕對決策，但王衛多年的封閉運作，現在看來部分決策早已不適合現階段的市場“從順豐的股權結構來看，王衛持有了順豐集團99%股份，泰海投資也在其絕對控制之下，而順豐的海外業務則全部被王衛控制，這或許與順豐獨特的發展歷史和王衛的個人性格特點有關。因此，王衛的決策就是‘命令’。”

　　“一人掌控是順豐之前快速擴張的優勢所在，也是現階段難以逾越的障礙。”上述人士説。

　　的確，近幾年來，異城快遞平均單價下滑近50%。也就是説，在業務增長的情況下，異城快遞平均單價是大幅下滑的。而異城快遞平均單價下滑的同時，人力成本、自動分揀設備等重資産投入卻是大幅上升。

　　綜上所述，上述人士認為，同質化下順豐在這個價格戰持續的框架下難以獨善其身。另外，未來快遞企業將成為整個供應鏈條中成本控制的關鍵因素。因此，順豐正需要讓自己找到一個突破口，而公司架構和決策方式也將包括在其中。