在快遞作為核心業務的基石上，順豐速運的上市被視為水到渠成。不過，商業作為順豐多元化佈局的試金石，卻有可能被排除在上市大盤之外。

　　上市之前，順豐通過商業、金融等多條途徑抬高身價。不過，幾年下來，商業板塊卻未能給順豐帶來太多加分。相反，上市數據更加透明之後，順豐商業的業績將被業界一覽無余。

　　嘿客轉型賣菜

　　順豐一手打造的電商平臺順豐優選上周傳出主帥離職消息，這已是優選成立四年以來離任的第四名主帥。北京商報記者調查發現，不僅順豐商業線上頻頻面臨換帥尷尬，線下業務臺柱子“嘿客”也處境不佳，正悄然做著轉型嘗試。

　　與兩年前順豐嘿客開業當初試水的“社區包圍城市”戰略不同，如今的嘿客店早已進駐市區寫字樓等核心區。北京商報記者調查發現，嘿客已由最初設想的“線下虛擬商品掃碼店”轉型為“中高端便利店”。

　　北京商報記者在某高端寫字樓區看到，一家嘿客店設立於一樓商鋪中。該店面積有30-40平方米，除了收寄快遞外，還有一個展架陳列有紅酒、進口奶製品以及個別水果，此外，另有兩個冰櫃儲存有牛排、大蝦、魚柳等生鮮食品。該店工作人員表示，這些商品均有現貨，可以現場下單提貨，“店裏售價要比在順豐優選下單便宜很多”。

　　嘿客最早提出的“店內掃碼”購物模式也不見了蹤影。北京商報記者在該店看到，店內已經沒有了商品二維碼宣傳海報，同樣供消費者下單的平板電腦也已消失，原來的桌子被放在了店裏一角用來擺放商品。上述工作人員表示，消費者也可以選擇線上下單由順豐送貨到府，消費者可以加店員微信，告訴店員需要購買的商品，“店員下單不僅可以有優惠，而且還沒有包郵門檻”。

　　雖然順豐商業一直貫徹順豐高品質理念，商品品質也有口皆碑，但這樣的商業模式並沒有得到消費者的青睞和市場的認可。有多位順豐工作人員向北京商報記者坦言，嘿客經營情況並不如意，商品品類太少，不接地氣也讓消費者體驗不佳。此前，關於順豐虧損消費的消息不斷，甚至有消息稱，嘿客項目一年虧損超過10億元。

　　與前期快速的擴張不同，如今的嘿客已經慢下腳步。根據北京商報記者統計，嘿客2014年5月開業後迅速鋪店，僅用3個月時間，北京地區的門店數就由5家擴張到56家。北京商報記者昨日通過地圖搜索發現，目前京城地區嘿客門店數在190家左右。

　　零售專家、上海尚益諮詢總經理胡春才表示，嘿客的最大問題是沒有通過商品産生消費黏性，“快遞是順豐的核心業務，但不應該是嘿客的核心業務，尤其是在提供中高端商品的情況下”。

　　除了線下業務遇冷，順豐線上業務也表現不佳。日前，順豐優選原總裁連志軍已經離職，並將出任日日順微商CEO。雖然順豐優選是國內最早的一批生鮮電商，但順豐優選並未在國內生鮮電商領域取得領先。

　　脫離上市體系

　　快遞業務作為順豐最優質的核心資質成為上市的基礎已經確定無疑，只是商業板塊何去何從值得行業探究。有知情人士向北京商報記者表示，商業並未在順豐的整體上市計劃中。

　　資本市場最喜歡聽充滿想像的故事，兼具物流、商業、金融、創業、生態、航空、機場以及各種黑科技，在外界看來，首次 IPO，順豐的市盈率可能在20倍左右，估值將超千億。此前，有多方消息指出，已經提交上市輔導公告的順豐將採用整體上市的模式，順豐商業或也將打包上市，“順豐快遞業務是盈利能力的保證，商業等潛力業務是順豐未來發展空間的代表”。

　　香頌資本董事沈萌卻認為，目前順豐商業的規模和成熟度並不能提高順豐整體估值，“資本市場最看重快遞主業”。在胡春才看來，相較于順豐快遞業務，順豐商業不具備溢價能力，“除了虧損外，順豐商業的線上線下模式也已經不是目前資本市場追逐的主流”。

　　上市不僅可能不利於整體，甚至也將影響商業自身發展。在沈萌看來，順豐商業上市後不僅不利於商業板塊發展，甚至會影響到快遞主業，“在追求利益的情況下，股東會産生順豐將快遞業盈利導向商業的疑問，上市後公開財務報表也會給處於虧損狀態的商業帶來更大壓力”。

　　不過在一位接近順豐商業的行業人士眼中，順豐商業沒有納入上市大盤子當中，並非因為業績，而是繼續孵化，“王衛和馬雲一樣，把已經成熟壯大有現金流的拿去上市，而有巨大潛力的種子先留著自家後院孵化。業內嘿客模式依舊是備受關注，但在順豐內部商業仍處於調整期，以‘私有財産’進行孵化，未來成熟之後再獨立上市是順豐商業板塊的最好選擇”。

　　多元堅持不變

　　以快遞起家，向産業鏈上下游延伸，最終打通貿易、金融等領域，進行多元化佈局。這被視為順豐轉型的經典路徑，也是目前順豐選擇的道路。在多位分析人士看來，順豐商業目前的表現並不會對順豐整體上市産生決定性影響，順豐實現上市已是板上釘釘，多元化佈局是順豐將核心競爭力盡力延伸的關鍵。

　　順豐商業雖然不會打亂順豐的上市計劃，但還是會直接影響到順豐的整體戰略佈局。除了順豐商業外，順豐目前也推出了順豐金融等業務。在沈萌看來，順豐推出的供應鏈金融可謂順應時勢，只是消費端金融在沒有商業支援下將無從談起。北京商報記者在順豐推出的金融移動端順豐付應用中看到，應用雖然也打通了快遞入口，提供寄件、查詢等服務，但與順豐速運客戶端相比少了很多功能，包括無法查詢配送範圍等。其他三大業務則是優選、充值和理財。蘋果應用商店顯示，截至發稿時，最新版順手付尚無評論。

　　不可否認的是，順豐以快遞為切入點進行多元化佈局已是大勢所趨。快遞專家趙小敏表示，順豐商業目前仍處於試錯過程，但前景不會有太大問題，“順豐商業其實是瞄準社區商業，這在未來擁有非常大的發展潛力”。不過，趙小敏也坦言，目前順豐內部仍未達成戰略統一，仍由一些非專業人士或純靠經驗運營。

　　“順豐一旦經過多元化佈局，打造成流通貿易服務商，在形成閉環的情況下將極大提高抗風險能力。”有業內人士分析稱，順豐需要通過多元化佈局增加快遞主業之外新的核心競爭點，“快遞領域已經成為一個競爭紅海，握有資源優勢的順豐有足夠資本進行多元化發展，提前佈局潛在增長空間”。

　　據順豐商業知情人士透露，此次優選主帥離任後，集團層面已將商業管理權收回，並正在進行順豐優選和嘿客的融合調整。（李鐸 王運）