長方集團預虧1.6億吞5年凈利 回歸主業前途待考

　　轉型教育折戟，回歸主業後業績驟降，長方集團(300301.SZ)在資本市場上連連碰壁。

　　此前長方集團發佈2018年業績預告稱，預計虧損1.63億元至1.58億元，虧損的主要原因是對2018年度存貨、固定資産及應收賬款計提資産減值準備。此次虧損受到了市場質疑，面對質疑，1月31日，長方集團董秘在互動平臺上回復投資者稱，公司經營運作一切正常。

　　事實上，長方集團此次的大額虧損早現端倪，長江商報記者發現，截至2018年前三季度，長方集團的經營性現金凈流量為-2.82億元，同比銳減3.08億。

　　面對計提資産減值致虧的情況，一位不願意透露姓名的知名券商分析師認為，此次長方集團的一次性大額計提資産減值或是為了回歸主業實施財務洗澡，輕裝轉型。

　　上述分析師認為，此次長方集團要回歸主業，唯一的發展路徑就是不斷深耕細作，差異化生産，才能加寬企業的護城河。

　　預虧1.6億吞噬5年凈利

　　1月28日，長方集團發佈業績預告稱，公司預計2018年全年歸屬上市公司股東的凈利潤虧損1.63億元至1.58億元，同比下滑549.80%至536.00%。

　　長方集團在公告中表示，此次虧損主要基於以下兩大原因：一是2018年公司變更了實際控制人，確立了回歸LED主業，報告期內處於客戶及産品結構調整期，對盈利能力差的低端LED光源封裝産品進行縮減及去庫存，為公司後續産品升級及持續發展奠定基礎，故母公司營業收入及毛利均較上年同期略有下降；二是由於逐步優化光源封裝現有的産品結構，加之LED行業技術的進步，對之前庫齡較長的光源成品及主輔助原材料計提了存貨跌價準備。

　　公告中並未告知計提資産減值損失的具體金額，不過，去年前三季度公司的計提資産減值損失金額為9152.26萬元。

　　對此，1月31日，長方集團董秘在互動平臺上也表示，依據會計謹慎性原則，對2018年度存貨、固定資産及應收賬款計提資産減值準備，符合公司的實際情況，使公司的會計資訊更具有合理性。

　　長江商報記者發現，這是長方集團上市以來虧損最為嚴重的一次。長方集團于2012年登陸深交所，上市之後業績不斷增長，2015年凈利潤攀上高峰首次超過1億，然而2016年就變臉虧損了6274.47萬元，2017年長方集團實現扭虧，盈利了3623.84萬元。

　　2013年至2017年，長方集團的凈利潤合計為1.53億元，公司此次虧損一舉吞噬了近5年的凈利。截至去年9月30日，公司的凈利潤為442.62萬元，遠低於2015年公司同期的凈利潤6314.14萬元，雖然還在盈利，但盈利能力較2015年巔峰期已經明顯削弱不少。

　　應收賬款驟增73.4%

　　伴隨著盈利能力的降低，長方集團的應收賬款在大幅增長。

　　財務數據顯示，截至去年前三季度，公司的應收賬款和存貨金額分別達7.4億元和3.88億元，合計約佔凈資産的5成。其中，應收賬款較年初增加了3.23億元，增長比例達73.4%。

　　相對應的是，公司收到的現金也在減少。根據長方集團的現金流量表，截至去年前三季度，變動幅度最大的是銷售商品、提供勞務收到的現金，金額為9.27億元，同比減少了1.6億元。此外，其經營性現金凈流量為-2.82億元，同比銳減3.08億。

　　一位不願意透露姓名的知名券商分析師對長江商報記者表示，當一家上市公司經營性的現金流大額流出，與其經營環境的惡化有關。現金流表現不佳的同時應收賬款存貨大幅增長，佔凈資産比例較高的話，則表明，該家上市公司的盈利能力不夠理想，易産生呆賬壞賬，從而吞噬利潤。

　　對於上述應收賬款驟增的原因，長方集團表示主要係報告期內開拓新客戶、項目及受宏觀環境影響調整客戶信用期所致。

　　轉型教育折戟 聚力LED主營業務

　　事實上，近年來，長方集團的經營道路走的並不平坦。

　　公開資料顯示，長方集團的主營業務為照明用白光LED的封裝，主要從事LED照明光源器件和LED照明産品的研發、設計、生産和銷售。由於LED封裝行業競爭激烈，2016年，長方集團宣佈由LED行業跨界進軍教育行業，並於2016年6月成立了長方教育。

　　然而，自成立起長方教育就一直處於虧損狀態。長方集團2016年年報顯示，長方教育2016年實現凈利潤為虧損151.04萬元。2017年，長方教育凈利潤虧損447.91萬元。

　　在連續虧損的情況下，2018年7月，長方集團登出了長方教育。

　　自此，長方集團的教育轉型以失敗告終。長方集團表示，長方教育登出後，公司將聚力主營業務，繼續推進LED領域及離網照明領域的發展。

　　與此同時，2018年7月，長方集團的控股股東變更為南昌光谷，南昌光谷實控人王敏成為上市公司實控人及董事長。

　　公開資料顯示，南昌光谷為我國技術領先的光電子企業，具有智慧財産權硅襯底LED原創技術。

　　不過，重返主業的長方集團，其主營業務表現難言樂觀。

　　2016年，長方集團虧損時在其年報中表示，于國內經濟增速放緩，公司産品競爭激烈，受總體經濟形勢及行業競爭等多重衝擊，公司産品銷售價格下降，對公司毛利率影響較大。在2018年回歸主業後公司又出現大幅虧損。

　　從行業上來看，華創證券分析師認為業績虧損受到多重因素影響，2018年以來LED行業需求增速仍逐季度下降，上游晶片企業業績普遍低於預期。

　　不過，華創證券分析師也表示，由於企業自身主動降低産能利用率，調整産品結構，對供需關係改善起到了一定作用。展望2019年，預計LED晶片行業供需關係將有望逐漸改善。