臨近三季報披露尾聲，獐子島“黑天鵝”事件卻引爆了資本市場。根據獐子島三季報顯示，由於105.64萬畝海洋牧場受北黃海異常冷水團影響而遭遇重創，獐子島由預盈陡然變成虧損超8億元。據悉，今年上半年該公司凈利潤還尚有4845萬元，突如其來的“巨虧”，給了投資者當頭一棒。

　　分析認為，上百萬畝海域水産品遭遇滅頂之災，説明獐子島對風險的掌控出現了大問題，甚至有盲目擴張的嫌疑。而且，是否還有更多的海域也出現了類似的問題，以及類似問題是否會成為頻發事件應該引起行業及投資者重視。

　　事件

　　相當於過半凈資産突然“沒了”

　　上週五，昔日的“白馬股”獐子島爆出“黑天鵝”事件，這也讓原本對公司三季報十分期待的投資者心涼了半截。

　　根據獐子島最新公佈的三季報顯示，由於本期底播蝦夷扇貝存核銷及計提存貨跌價準備金額較大，存貨較期初減少9.88億元，合計影響凈利潤7.63億元，全部計入第三季度。前三季度獐子島實現營業收入19.93億元，同比增長6.75%，虧損8.12億元，同比下滑了1388.60%。

　　與此同時，獐子島還預計2014年全年該公司將虧損7.7億元至8.6億元。而在此之前披露的半年報中，該公司還預計，今年前三季度能夠實現4412.86萬元至7564.91萬元的凈利潤。

　　值得一提的是，截至今年三季度末，獐子島的凈資産僅為14.93億元，8.12億元的虧損金額，相當於如今半個獐子島的凈資産。

　　對於鉅額虧損，公司則表示，綜合判定公司海洋牧場發生了自然災害，災害主要原因為北黃海冷水團低溫及變溫、北黃海冷水團和遼南沿岸流鋒面影響、營養鹽變化等綜合因素。受此影響，公司105.64萬畝海洋牧場遭遇滅頂之災。

　　爭議

　　“天災”還是“人禍”

　　事實上，連日來，針對獐子島“黑天鵝”事件，市場人士已提出了諸多質疑，有不少投資者甚至還喊出了“活要見殼，死要見屍”的要求。

　　其中，針對此次獐子島管理層給出的“天災”原因，就有業內人士質疑，究竟是“天災”還是“人禍”，仍值得商榷。“比如，近幾年獐子島存貨金額不斷攀升，而且公司經營活動現金流表現欠佳，投資活動現金流出不斷增加，公司現金主要靠籌資活動現金流支撐，存在虛增存貨的可能。”

　　與此同時，有市場人士也指出，儘管獐子島事件是個體事件，但計提資産減值導致業績大變臉的事件在農業板塊來説也並不少見。“因為農林牧漁企業的生物資産佔比較大，評估較難，因此在市場重大財務造假事件中，出現該類企業的比重較高。”事實上，此前藍田股份和豐樂種業等就曾發生過震動市場的造假事件。

　　此外，也有投資者質疑，早在2012年該公司就已發現了深海底播蘊含的巨大風險，出於對底質多變和洋流影響的擔憂，近兩年公司底播面積大幅度萎縮；然而，近三年來，對於已經意識到的經營風險，獐子島既沒有向投資者公開提示風險，也沒有加強對深海底播海域的監測，實在是難辭其咎。

　　不過，在齊魯證券分析師謝剛看來，客觀上，獐子島此次海域減産係自然災害的風險。“這從側面也反映出國內海洋養殖行業過度擴張和管理能力邊界的問題，中國清潔海域資源的稀缺性和企業的規模擴張帶來的衝突和矛盾，將激發人類對自然資源承載負荷的冷靜思考。”

　　資料顯示，2009-2010年，獐子島、海洋島等大連地區企業的蝦夷扇貝養殖情況良好，但此後當地政府又大幅增加了蝦夷扇貝養殖規劃規模，但實際上養殖規模的大幅增加並未考慮到環境承載能力，而且在海域大規模擴張的情況下，公司對海洋環境的監測和管理水準也並未跟上，因此出現了當前海域擴張但單産下降甚至絕收，以致于大額投資“打水漂”的情形。

　　影響

　　社保基金或受影響

　　事實上，獐子島“黑天鵝”事件引發的市場震蕩才剛剛開始。儘管目前獐子島依然在停牌中，但市場普遍認為復牌後公司股票暴跌的可能性很大，而持有股票的各大機構也極有可能遭遇鉅額損失。

　　據了解，目前持有獐子島的前十大股東中，出現了3隻社保基金和中國人壽的身影。除此之外，還有5家公募基金持有該股票，不過比例較小。

　　社保基金成了此次“黑天鵝”事件的最大受傷者。根據獐子島公佈的三季報顯示，三季度末，全國社保基金四一四組合、全國社保基金一零八組合、全國社保基金一一零組合分列獐子島第五至第七大股東，三者合持有2608.59萬股，按照停牌前15.46元計算，市值達到了4.03億元。

　　而中國人壽保險股份有限公司也以0.63%持股比例，位列第十大股東。

　　此外，數據顯示，在基金三季報中，獐子島還出現在了5隻公募基金的前十大重倉股行列，持股總量為291.92萬股，佔流通股的0.43%。不過，總市值只有4764.05萬元。

　　其中，招商基金旗下的招商安潤混合型基金持有的獐子島股份數量，是目前為止單只基金持股最多的。數據顯示，截至三季度末，該基金持有獐子島119.99萬股。此外，鵬華基金旗下的消費優選三季報也顯示持有50.76萬股獐子島，佔該基金資産凈值比例為3.61%。

　　據悉，本月1日，上述兩家基金管理公司已先後發佈了對於獐子島的估值調整公告。招商基金公告稱，根據證監會《關於進一步規範證券投資基金估值業務的指導意見》、證券業協會基金估值工作小組下發的《關於停牌股票估值的參考方法》及公司長期停牌股票的估值政策和程式，經與託管行協商，公司決定自2014年10月31日起，對旗下基金所持有的獐子島股票進行估值調整，調整後的估值價格為12.52元。而按照目前獐子島每股15.46元計算，此次調整之後的估值為兩個跌停。

　　此外，由獐子島“黑天鵝”事件引發的行業危機也在上演。記者了解到，該事件後，持有獐子島的多家基金公司已快速啟動了風險排查程式，緊急排查相關行業的個股風險。據業內人士透露，目前相關基金公司排查的主要是農業行業以及相關行業屬性的上市公司，類似公司一旦遭遇天災，損失會非常大。