春秋航空等4新股1月21日上市定位分析(2)
- 發佈時間：2015-01-21 08:57:48 來源：中國網財經 責任編輯：張恒
快樂購(300413)
【基本資訊】
【申購狀況】
【公司簡介】
日用化學品、日用百貨、文體用品、玩具、五金工具、家用電器、服裝鞋帽、傢具、通訊器材、首飾珠寶零售；旅遊産品開發、銷售；旅遊資訊諮詢、服務；廣告設計及戶外廣告發佈、代理電視、報紙廣告；活動策劃、展覽、培訓；預包裝食品、酒類銷售；音像製品、書報刊零售；資訊服務業務(不含固定網電話資訊服務業務)；保險兼業代理(涉及行政許可的憑有效許可證或資質證經營)。
【機構研究】
華鑫證券：快樂購合理估值範圍為20-25倍PE
公司概況：公司前身為快樂購物有限責任公司，由湖南電視臺和湖南廣播影視集團于2005年12月28日設立，是商務部認定的全國首批電子商務示範企業，主要以多元化的行銷模式，在充分發揮自身的媒體創意和媒體內容製作優勢的基礎上，通過電視、電腦和移動終端三屏互動形成整合傳播平臺，發佈商品資訊和生活資訊，激發購買需求，是媒體和零售跨界融合的産物。
今年收入略有下滑，毛利率保持穩定：2011-2013年，公司營業收入和凈利潤均實現了較大幅度的增長，公司營業收入分別為314,988、285,510和245,399萬元，凈利潤分別為18,488、14,133和10,806萬元，複合年均增長率分別達13.3%和30.8%，但預計2014年營業收入將同比下降8%至12%。分産品品類看，家居、3c類産品的毛利率均有所下降，其中家居生活類商品下降幅度較大，但公司通過提高毛利率較高的珠寶美粧類銷售佔比，同時降低毛利率較低的3C數位類銷售佔比，使整體毛利率水準保持穩定，未來各商品品類收入佔比將保持穩定。
募投項目：本次募集資金投資項目總額為14.71億元，預計使用募集資金投入5.64億元，不足部分由公司自籌解決，投資項目均圍繞著公司“立足電子商務，致力於發展成為中國最具價值的媒體零售平臺”的戰略目標而實施。
盈利預測：我們預計公司2014-2016年公司收入分別為28.76、30.23和32.53億元，分別同比增長-8.7%、5.13%和7.59%，實現歸屬於母公司凈利潤1.63、1.69和2.41億元，若發行7000萬股新股，即發行後總股本為4.01億股，則攤薄後2014-2016年EPS分別為0.41、0.42和0.6元。我們結合零售行業其他上市公司平均估值，認為合理估值範圍為15年20-25倍PE，對應價格區間為8.4-10.5元。
風險提示：市場需求波動、行業競爭激烈、行業監管和産業政策風險
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