黃金又要“火”了 黃金主題基金2019年投資價值幾何？

　　中國網財經1月15日訊(記者 張明江)據參考消息報道，從2018年第三季度起，各國央行競相囤積黃金。據世界黃金協會發佈的報告，2018年第三季度各國央行黃金購買量大增，全球央行黃金儲備增加148.4噸，年增22%。其中，中國人民銀行在時隔26個月後，去年12月首次增持黃金。此外，深交所最新公告顯示，易方達黃金ETF將於1月14日正式納入融資融券標的，成為深交所僅有的16隻“兩融”ETF之一。

　　一時之間，黃金的投資前景充滿想像空間。而在充滿不確定性的2019年，黃金主題基金的投資前景又如何？

　　去年黃金主題基金業績不溫不火 但三年期收益可觀

　　同花順iFinD數據顯示，2018年14隻黃金ETF(A/B/C類份額分開計算)凈值漲幅均在3%以上，平均漲幅3.44%，平均收益遠好于國內泥沙俱下的權益類基金，略高於貨幣基金，僅次於純債基金和部分定期開放式基金。此外，共有6隻黃金ETF成立滿三年，三年期凈值漲幅均在20%以上，其中博時黃金ETFD近三年上漲27.13%，漲幅最大。

　　除黃金ETF外，黃金主題QDII基金去年業績也全部取得正收益。數據顯示，四隻黃金主題QDII嘉實黃金、易方達黃金主題、匯添富黃金及貴金屬、諾安全球黃金去年分別上漲5.30%、1.86%、4.80%、5.22%，四隻基金近三年均實現正收益，漲幅都在16%至20%之間。

　　除黃金ETF和黃金主題QDII外，市場上還有兩隻貴金屬主題基金，分別為前海開源金銀珠寶混合和國投瑞銀白銀期貨(LOF)，前海開源金銀珠寶混合A和前海開源金銀珠寶混合C兩類份額去年全年凈值均下跌15%以上，近三年跌幅均超17%；國投瑞銀白銀期貨(LOF)去年下跌8.20%，近三年跌幅為16.08%。

　　黃金ETF絕大部分基金財産以黃金為基礎資産進行投資，緊密跟蹤國際黃金價格，而黃金主題QDII主要投資于海外市場的黃金ETF，兩類基金與國內A股關聯度不高。不同的是，前海開源金銀珠寶混合則主要投資于滬深兩市中與黃金、珠寶、稀有金屬相關的股票及與黃金等貴金屬價格具有較高收益相關性的、信用評級較高的債券。而國投瑞銀白銀期貨(LOF) 資産投資于具有良好流動性的金融工具，包括交易所掛牌交易的白銀期貨合約、債券、貨幣市場工具、權證及法律法規或中國證監會允許基金投資的其他金融工具。

　　投資者需要注意的是，紙黃金與黃金ETF的投資風險較低。而黃金T+D與黃金期貨、白銀期貨均是杠桿式的投資，風險稍大，適合專業性的投資者。而前海開源金銀珠寶混合基金凈值與國際黃金價格關聯度不高，其與A股行情關聯度更高。

　　配置黃金資産降低投資組合風險非常必要

　　關於黃金價格走勢，博時黃金ETF基金經理王祥認為，2019年國際金價將走出2017-2018年的盤整區間，或有望迎來一波可觀的上漲行情，但整體走勢可能仍較為波折，波動區間較過往兩年或將明顯放大。一方面，隨著美國中期選舉分裂議會的形成，包括稅改等在內的進一步刺激政策或受到較大掣肘，原先的提振刺激邊際效果逐步轉弱。美股經濟前景的轉弱將影響美聯儲貨幣政策路徑，美元潛在上行動力趨向弱化，國際金價可能受益上揚。另一方面，全球經濟復蘇放緩，市場避險情緒對於美元的需求仍在加強，使得黃金的上漲動能受到壓力。不過總體而言，隨著經濟內生增長動能的減弱，美國權益市場處於相對高位可能對貨幣政策的進一步收縮帶來約束。伴隨市場風險偏好與經濟展望開始轉折，與實際利率的共振或有望提振2019年的國際黃金市場。

　　華安基金認為，目前來看，全球PMI繼續下行，鮑威爾對經濟的擔憂更甚，中國央行實施降準，美國政府關門等因素預示著目前市場風險仍未有釋放，風險資産潛在風險仍對估值産生壓制。另一方面，股票盈利增長受制于減稅政策和全球貿易摩擦進程，市場波動率中樞抬升，經濟增長擔憂加劇，避險情緒回歸仍在持續。值得注意的是，隨著利率水準的抬升，風險資産的風險溢價的下降將具有持續性，經濟增長預期和風險資産的估值繼續承壓，從投資角度考慮，我們確信當前配置黃金降低組合尾部風險是非常必要的。

　　諾安基金國際業務部總監、諾安全球黃金基金經理宋青認為，金價可以繼續看高一線，但需要關注美國實際加息進程。從2018年底的表現看，金價拉升過快，短期會有回調的壓力。黃金因為其商品屬性和貨幣屬性，與其他資産走勢負相關，加上黃金沒有違約風險，在經濟衰退、地緣政治風險提升、市場波動等時期受到投資者追捧而表現較好。在資産組合中配置黃金，能起到分散風險和平滑整個資産組合投資收益的作用。

　　有業內人士表示，黃金毫無疑問是全球金融市場的避險商品之一，如今更成為資産投資組合的收益均衡“穩定器”。而目前博時黃金ETF等黃金ETF可在場內進行交易，操作方便且流動性好，此外，目前國內的黃金ETF均設置了C份額，交易門檻最低已降至300元左右，更方便個人投資者投資。

　　不過，投資者還應注意大類資産配置比例問題。雖然黃金飾品早已飛入尋常百姓家，但國際地緣政治和市場環境變幻莫測，國際金價也並不能獨立與股市之外長期延續漲勢。黃金主題基金只能作為投資者分散投資風險的一種必要手段，卻不能作為主要投資方向。業內人士建議投資者，黃金資産在個人投資資産中的比例最好控制在5%至10%之間，投資者還應將60%以上的投資資産放在貨幣基金、純債基金、銀行理財産品等低風險産品上。