股災週年祭：分級基金下折余波未平 投資者教育須反思

　　編者按：2015年上半年是一個“站在風口騎著豬都能飛”的市場，彼時分級基金站在“風口”飛上了神壇，不僅創造了400%漲幅的業績神話，也將30多家基金公司的管理規模推上了千億元大關。

　　繁華易逝，煙花易冷，“股災”打破了一切虛幻的美好，靠分級基金跨越千億元規模的基金公司被打回原形，跟風買進甚至抄底瀕臨下折分級B的基民損失慘重，投資者教育缺失之禍在股災中被無限放大，如今時間過去一年，情況似乎並不樂觀。

　　中國網財經6月15日訊(記者 張明江) 日前，中國網財經記者接到一位投資者電話，這位在股市闖蕩近20年的投資者，時至今日依然不解為何去年自己的分級基金份額會變少。在她的投資者朋友中，和她情況類似的不在少數，監管機構和基金公司的投資者教育還有很長的路要走。

　　無獨有偶，今年4月中旬，一位投資者黃女士也向中國網財經打來電話，聲稱她買的兩隻基金下折了，虧了很多錢，要向記者反映情況。

　　記者感覺很詫異，今年年初至4月未見有分級基金下折。因此中國網財經記者的第一反應是黃女士可能是購買了不正規金融機構的分級産品並因此虧損嚴重，但詳細了解之後，中國網財經記者感到震驚。

　　中國網財經記者問黃女士：“股市還不錯，上證指數都登上3000點了，而且今年還沒有分級基金下折，您是不是買了不正規機構的金融産品？”

　　情緒激動的黃女士説：“不是的，我是從中信證券的交易軟體上買的基金，怎麼不正規了？”

　　中國網財經記者又問：“您買的是哪只基金産品？您記得基金的名稱和代碼麼？”

　　黃女士回答：“我記得很清楚，是證保B(鵬華證券保險分級B，代碼150178——中國網財經記者注)和券商B(招商券商分級B，代碼150201——中國網財經記者注)”。

　　中國網財經記者隨即查閱了這兩隻基金的相關數據，發現這兩隻基金年初至4月份並未下折，下折發生在去年下半年股市暴跌期間。

　　黃女士説：“確實是去年下折的，我看到你們網站有新聞，就給你打電話説一下，事情不能就這麼完了吧？”

　　去年股災期間，分級基金B類份額扎堆下折，分級基金制度缺陷和投資者教育缺失等問題被放到了“顯微鏡”下。投資者教育嚴重缺失是業界一致共識，各大基金公司紛紛進行“亡羊補牢”式的宣傳，同時媒體也對分級基金制度缺陷進行了數輪激烈辯論，甚至有業內人士建議取締分級基金。不過，集中討論和宣傳後很快便偃旗息鼓，如何挽回投資者的損失更極少被提及，不過從黃女士激動的情緒可以看出，一年過去後，基金公司早已選擇性的忽視了分級基金B份額下折造成的傷痛，但投資者卻從未忘卻。

　　黃女士説：“我參與證券市場都快20年了，從未見過這樣的情況，怎麼會虧損那麼多，股票也不可能虧損那麼多吧？”

　　記者回答黃女士：“因為股市過快下跌，造成了分級基金B類份額下折，而且分級基金帶杠桿，所以B份額持有人的虧損才會這麼多。”

　　聽記者提到下折，黃女士情緒更加激動，在電話裏大聲説：“我不知道你説的杠桿是什麼，但我聽我的群友説了下折，基金公司是代客理財，憑什麼不經過我的允許就扣減我基金的份額？這和小偷、強盜有什麼區別？”

　　記者當時一時語塞，不知如何向黃女士解釋，想了想後對黃女士説：“分級基金的招募説明書和公告裏有説明可能會下折的。”

　　黃女士説：“什麼公告和説明書？我怎麼沒看過？”

　　記者問：“您在申購基金之前沒有看過基金公告和招募説明書麼？”

　　黃女士此時情緒更加激動，大聲説：“我在中信證券的交易軟體上買的，他們從來沒有給我看過公告。”

　　記者提示黃女士：“中國證券報和證券時報等媒體有刊載公告和招募説明書的，大家常瀏覽的財經網站上也都有公告。”

　　黃女士一口咬定的説：“沒有，我從來沒看到過，我的群友也沒有人説過公告！”

　　記者問：“您説您入市快20年了，也買過基金，以前就沒看過公告？”

　　黃女士回答：“沒有，他們從來沒有給我看過什麼公告！”

　　中國網財經記者更加震驚，一位入市近20年的投資者，竟然從未看過公告，而從其話語中可見，其群友也不曾提過基金公告，甚至不知道各大財經網站有股票和基金的公告。

　　中國網財經記者最後問黃女士：“既然您完全不了解分級基金，那當時3000多只基金，有低風險的貨幣基金和債券基金，還有傳統偏股型基金，您為什麼偏偏選擇了分級基金B份額，而且還是兩隻？”

　　聽記者如此問，黃女士支吾不詳，又將話題轉到了她30萬元已虧損很多、她有群友虧損上百萬元此類事情之上。

　　黃女士最後説：“我咽不下這口氣，我和我的群友準備去證監會投訴，還要告基金公司！”

　　2015年上半年，股市節節攀升，期間券商股層走出一波大行情，銀保主題分級基金凈值暴漲，場內交易高溢價現象嚴重，很多追漲的投資者均在此時跟風入市，甚至不懂交易規則的投資者抄底瀕臨下折的分級B，6月份股市暴跌後，此類投資者虧損慘重。

　　中國網財經記者並非在嘲諷投資者的“貪婪和盲目”，記者只是震驚，股災之後過了將近一年時間，仍有分級基金的持有人依然不解基金份額為何減少，甚至這樣一位資深投資者竟然不知公告為何物，投資者教育缺失究竟有多嚴重，記者又有了全新的認識。

　　一位基金經理在一次路演中曾説過這樣的一句話：其實去年的股災和下折潮已經教育了投資者，他們也會更加成熟。不過，包括黃女士在內的投資者用幾十萬元的損失換來的“成熟”卻顯得如此苦澀。

　　此外，去年三、四季度基金公司曾通過官方公眾號、官方網站和媒體等渠道進行過一次“亡羊補牢”式的分級基金知識宣傳，可惜這樣的宣傳是在投資者嚴重虧損之後而非分級基金扎堆發行之前。今年以來股市持續震蕩，低風險的保本基金和基金定投受寵，基金公司的宣傳方向也隨之轉變，基金公司的投資者教育缺乏連貫性。

　　不僅如此，時至今日，依然很多基金公司官方網站找不到分級基金的相關基礎知識和投資技巧，有些基金公司的官方網站甚至未設置投資者教育欄目。

　　至於投資者的投資習慣，中國網財經記者和一位業內資深人士交流過，她説：“你們記者在瀏覽財經網站的時候會先看基金公告，而投資者則不同，他們來瀏覽財經網站，首先想知道基金經理好看哪個行業，其次是在第三方銷售機構申購基金有優惠，投資者瀏覽財經網站會看基金的業績而後申購基金，他們往往不會注意到公告欄目，而且公告欄目從來未被放在明顯的位置。”

　　當前基金公司的投資者教育只為基金銷售服務，基金公司每每將宣傳傾向於受市場熱捧的基金産品。而且，從黃女士的經歷來看，基金公司所進行的投資者教育並未有效傳達給多數投資者，基金公司還當長期反思。

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