社科院：證監會銀監會應在股市與銀行間建防火牆
- 發佈時間：2016-02-02 17:31:16 來源：中國網財經 責任編輯：王斌
中國網財經2月2日訊，由中國社會科學院金融所及社會科學文獻出版社共同主辦的《金融藍皮書：中國金融發展報告(2016)》發佈會今日在京舉行。
藍皮書指出，我國這次股災的罪魁禍首就是股市的杠桿融資比例過高，而且沒有透明度，監管制度上的最大漏洞就是沒有建立銀行與股市之間的防火牆。雖然《證券法》明確規定“銀行資金不得違規進入股市”，但對什麼是“違規”沒有明確的規定。當銀行理財資金通過傘形信託或配資公司大量流入股市後，並沒有監管層出面阻止。
在美國，交易所不允許像“傘形信託”和“場外配資”這樣的融資存在還有一個原因，那就是風險披露。不透明的組合産品最終總是將最大的風險配置給最沒有能力承擔風險的人。中小投資者在把握杠桿交易風險方面往往沒有足夠經驗。美國有兩種證券賬戶：現金賬戶和保證金賬戶。融資交易的資金在保證金賬戶中，由經紀商進行專門風險管理。對客戶在場外的配資，經紀商是無法管理風險的。
股市中的杠桿資金還表現在大股東的質押融資上。2015年7月8日前後，有1400多只股票停牌，相當部分股票停牌的原因是大股東將股票質押給銀行進行貸款融資，當股價跌到需要補充保證金的價位時，採取股票停牌的方式應對。該行為暴露了股市與銀行之間的另一條連通管道，涉及的資金規模應該比傘形信託和場外配資規模更大。
在“國家隊”入市救市的同時，中國證監會于2015年7月14日出臺政策清理場外配資，這是防範再次出現場外加杠桿的重要措施。但僅此還不夠，必須在制度上建立銀行與股市之間的防火牆。需要多個金融監管部門聯合行動，僅靠中國證監會一個部門難以真正完成建立金融防火牆的任務，至少還需要中國銀監會的協調配合。
