理財櫃檯

　　普益財富近日統計數據顯示，自2015年6月股市大跌開始後，與股市有關的産品非自願提前中止的數量大大增多。其中包括信託、券商資管、基金髮行的一些産品，用於配資的部分因股市下跌觸及止損線被平倉或是獲利退出。結構性理財産品用於打新的部分，雖然還未進場，也因IPO暫停而折返。銀行理財資金作為這些産品的優先級受益人，雖然幾乎沒有受損，但隨著這些産品的提前終止，為了保證資金安全，部分銀行也開始撤回借這些途徑入市的理財資金

　　●南方日報記者 黃倩蔚

　　部分理財産品

　　提前終止增加

　　普益財富分析指出，今年二季度有很多銀行發行的理財産品通過各種渠道間接入市，如認購其他産品的優先級、對接打新基金等。由於股市下行，近來一些銀行理財産品頻頻出現提前中止的現象。

　　“由於理財産品多為預期收益型産品，當對接股市這部分資金退出後，很難再找到能在剩餘時間內提供高收益的投向，銀行無法完成之前承諾的收益，因而選擇提前終止，且在終止時還能按照之前約定的收益率計算提供給投資者的實際收益。另一個提前終止的原因，還有目前資金面寬鬆，個別銀行不太缺錢，亦無需過多的資金在其資産池內運作，於是選擇提前終止。區別在於前者銀行傾向於發行新的收益較低的産品讓這部分投資者認購。”普益財富研究員李林夏分析指出。

　　“銀行理財産品通過信託、券商資管、基金等産品入市，當這些産品提前中止時，對接它們的銀行理財資金就得回流，我們並不確定有多少家銀行發行的理財産品與其對接，也不能估算對接的理財産品中有多少比例的資金參與其中，能確定的是，入市比例越大的理財産品提前中止的可能性越大。”普益財富研究員表示，就目前統計到的數據來看，7月份開始提前中止的産品數量尤盛。

　　日前，在工商銀行的業績發佈會上，工行行長易會滿透露，在工行21000多億的理財資金裏，到6月底，理財産品投資跟資本市場有關的是1773億，佔整個理財産品總規模的8.3%。其中委託合作機構直接投資于二級市場的，不到400億，佔整個理財總數規模的1.9%。其他的資金主要投向新股申購、股票質押融資等低風險領域，並且投資風險可控。

　　不過，從銀行提前終止對接股市的理財産品可看出，目前股市來自機構的場外杠桿資金規模大大縮減。普益財富分析認為，銀行理財之前進入資本市場的資金，部分被套，部分主動退出。部分主動退的資金，有的是因為獲利和強制平倉退出。還有一些原計劃進入的資金，面臨突如其來的震蕩，放棄入市。

　　此外，普益財富還跟蹤了一些發佈提前中止公告的信託機構。6月份，應監管要求，一些信託公司開始清算傘形信託，大多也是根據條款均自願申請提前中止的信託計劃。這類計劃大多設立早，積累了前期的收益，離場時依然有較高獲利。同時，也有部分的産品凈值達到止損線被強制平倉，從而致使信託産品被提前清算。

　　“到7月份時，不少信託因A股IPO暫停而無法入市，打新資金撤回，雖然我們並不清楚各信託産品具體由哪些銀行理財産品在對接，但從各家銀行的情況看，與銀行合作的各類金融機構不少。”李林夏表示。

　　網際網路固定收益理財

　　趁機搶客

　　除了一部分投資資金退守穩健型的投資，還有網際網路理財趁著股市資金回流，紛紛推出新的網際網路理財APP，並加大固定收益理財的優惠力度吸引投資人。比如，大打“基金購買0費率，換倉操作好時機”等理財銷售口號。此前，基金行業平均的費率水準在千分之六左右，購買10萬元基金，就要支付600元的申購費，而0費率買入，意味著投資者可以輕鬆省下這筆不小的支出，目前，包括螞蟻聚寶、微眾銀行、京東金融等在內的網際網路理財APP採取的都是基金購買0費率政策。

　　理財專家表示，降息依然無法撼動貨幣類産品對於管理短期閒置資金或儲備緊急備用金的重要地位，況且市場上目前也沒有更合適的替代品，貨幣基金仍然是理財籃子裏的重要一項。今年以來寬鬆的貨幣環境，已經讓貨幣基金的收益出現下滑。目前來看，整體收益穩定在3%—4%。而對於那些長期業績穩定且出色的貨幣基金來講，影響有限，理財達人們不妨貨比三家，選擇收益較高的優質産品。

　　網際網路理財每每在股市震蕩期，便顯現出明顯的“備胎”效應，和其與股市的差異化定位有很大關係。螞蟻金服財富事業群總裁袁雷鳴表示，個股是風險性最高的一種投資方式，而螞蟻聚寶內的理財産品，有明顯的分級，從風險程度近乎于銀行存款的餘額寶，到招財寶，再到指數基金、主題基金，對投資者風險承受力的要求是逐漸提高的，這為投資者分散股市風險提供了多種選擇。

　　在任何國家，股市都是一種高風險投資的代表，但是，在理財市場較為發達的歐美國家，風險和收益介於存款和股市之間的理財形式很多。

　　以美國為例，存款和股票佔據家庭金融資産分佈的32%，除此之外，還有大量收益高於存款，風險低於股票的理財方式，包括貨幣基金、債券、共同基金、壽險、養老金等等。但是，在中國，存款和股票總共佔據家庭金融資産分佈的69%，其他的理財形式的發展顯然還滯後於發達國家。

　　理財專家表示，在國外，投資者往往是從低風險的理財方式開始，逐步配置高風險資産，但是，在國內，由於多元理財方式的缺失，導致不少風險承受力不夠、理財經驗不足的投資者，直接就選擇了風險最高的個股投資。而這一波網際網路理財熱，最大的機會就是推動居民的多元化理財，避免家庭資産高度集中于存款和股票這兩端。

　　部分銀行提前終止的理財産品列表

　　銀行

　　名稱産品全稱成立日期

　　原定

　　到期日

　　提前

　　清算日合作對象投向

　　建設

　　銀行乾元“鑫安利得”2015年第2期理財産品2015-4-132015-8-17陜西國際信託陜國投·旺業10號證券投資集合資金信託計劃項下的第27號信託單元優先級

　　中信

　　銀行中信理財之惠益計劃穩健系列5號86期保本型産品2014-10-102015-10-112015-8-14陜西省高速公路建設集團公司非公開定向債

　　中信

　　銀行中信理財之惠益計劃穩健系列5號87期産品2014-10-142015-8-14陜西省高速公路建設集團公司非公開定向債

　　民生

　　銀行非凡凈值系列理財産品1號2013-11-112018-11-112015-7-1信託公司發行的信託計劃，或基金公司、證券公司（或其資産管理公司）及監管機構許可的其他機構發行的資産管理計劃。(0%—80%)

　　廣發

　　銀行“廣銀安富”150601-D366期人民幣理財計劃（三）（高資産凈值客戶版）理財産品2016-6-52015-8-18中歐盛世資産管理（上海）有限公司“中歐盛世—優利融善13號資産管理計劃”的優先級份額

　　廣發

　　銀行“廣銀安富”150504-D367期人民幣理財計劃(二)（高資産凈值客戶版）2016-5-212015-8-4東方基金“東方基金—富源2號分級資産管理計劃”的優先級份額

　　廣發

　　銀行“廣銀安富”150405期-D542人民幣理財計劃(私行客戶專屬版)2016-10-272015-7-27天風證券“天風證券·平安銀行定向增發集合資産管理計劃”的優先級份額

　　（數據來源：普益財富）