錢景財富趙榮春：基金投資風險來自單只基金的錯選錯配

　　投資者以往購買公募基金，多數靠自己的經驗判斷或倉促決策，購買單只基金只能依靠牛市預期，坐等“吃飯行情”，因此市場總繞不開“二八定律”，80%的人因為錯選錯配導致本金虧損，只有20%的人才會盈利。

　　錢景財富CEO趙榮春總結了三點原因：其一，投資者的賭博心理，多數人只看到收益而忽略風險，一味追求高回報，一旦虧損就會用腳投票，對基金避而遠之；其二，基金種類繁多，如股票型、混合型、債券型、指數型等等，而每類基金的數量驚人，如指數型基金就有好幾百隻，這好幾百隻基金中單只基金歷史業績也是參差不齊，有好有壞，如果不具備一定的金融知識就只能“靠天吃飯”。其三，用買股票的心態買基金，看到行情來了就蜂擁而至，行情沒了就大量贖回，迴圈復始進而造成大量的交易成本，基金是長期投資工具，不必在意短期的漲跌，不能像股票那樣頻繁進出。

　　如果想規避上述這些問題，基金組合賬戶或許會改變這一切。

　　趙榮春説，投資者之所以在基金投資中會錯選錯配，其核心原因是缺乏基金投顧服務。基金經理只側重於擇時和選股，而財富管理機構因為佣金低又不屑于服務這些中小投資者，因此，基金投顧服務未來一定會大量依賴於智慧投顧來改善。

　　智慧投顧主要通過網際網路為投資者提供一站式基金購買服務，根據投資者的風險偏好、年齡、投資需求等財務特徵，構建千人千面的基金組合賬戶，並持續跟蹤管理。只需要在手機端下載錢景私人理財APP就可以完成組合定制，一鍵投資。

　　智慧投顧，説簡單一點就是通過機器人理財師來完成交易過程，通過人工智慧和機器演算法來完成，以數學的角度來理解就是人工搭建的“理財模型”。乍一聽起來好像高深莫測，讓普通人似是而非的眩暈，其實原理非常簡單，其背後的邏輯就是資産配置。

　　資産配置就是把雞蛋放在不同的籃子裏，其核心主要包括資産流動性、風險和收益。這也是財富管理三個最重要的特徵。

　　一、資産流動性

　　資産流動性越強，資産的盈利性就越差。比如：小張的儲蓄卡上有10萬元，這類資産很難給小張帶來實質性收益。相反，固定資産的流動性很差，卻是盈利性資産，假如小張將這10萬元買了基金，獲得高額投資回報的機會就比較大。

　　那有人就會問，如果我把這10萬元都買了基金，萬一短期虧損，那豈不是得不償失。

　　是的。要想做好資産的流動性管理，首先就是要對資産進行切割，把資産分為日常支出的錢，短期消費的錢和長期不用的錢。

　　日常支出的錢。以一個在北京生活的上班族為例，租房3000元/月，交通(公交/地鐵)300元/月，飲食1500元/月。按照這個標準，同時加上一些不可控的開銷，如聚會、購物等，每月儲蓄卡上備足1萬元足以。

　　短期消費的錢。這類資産一般設定在三個月或半年，如三個月以後可能會有一場説走就走的旅行，或者需要給家裏添置一些大件，再或者給自己留出預備金(如看病等)，以備不時之需。這類資産一般控制在30%左右，也就是3萬元。這部分資産建議大家存在流動性較好的貨幣基金賬戶，當前七日年化收益大致在3%左右。如：餘額寶、錢景私人理財的活期寶賬戶均是貨幣基金賬戶。

　　長期不用的錢。小張的10萬元，減去1萬元日常支出，減去3萬元短期消費，剩餘6萬元可以考慮投資作長期投資，如果A用戶是保守型投資者，可以考慮債券型基金；激進型投資者，可以考慮股票型或混合型基金。終歸一點，個人和家庭資産的財富增值還得靠這些流動性低的資産來創造。

　　二、風險性

　　對基金投資者而言，客戶需要的不是單只産品，而是如何降低投資風險，那麼資産配置就顯得尤為重要。

　　首先，資産匹配。

　　中國有句俗語“有多少米煮多少飯，有多少肚子吃多少飯”。投資也是一樣，每個人承受的風險偏好不同，生命週期不同，財務狀況不同，因此，個人承擔的投資風險也會不同。

　　風險偏好不同。在組合投資管理中，通常我們把投資者的風險偏好分為激進型、穩健型和保守型。根據個人的風險厭惡來決定權益類資産的配置比例，如果小張屬於激進型，那麼權益類資産配置比例會達到70%左右，剩下30%會偏向於固定收益類資産。

　　生命週期不同。一個30歲的年青人和一個60歲的老年人風險承受度是不同的。如：30歲正處於事業上升期，適合做激進型投資，30歲直至退休，可以在一個較長週期中去搏取收益，不在乎短期獲利。60歲以上的人，賺錢的機會和能力減弱，更適合做保守型投資，如果短期出現虧損，會給老年生活造成比較大的影響。

　　財務狀況不同。一個年薪10萬元的人和一個年薪100萬元的人，其財務管理需求也會不同。如果從資産流動性的角度來講，年薪100萬的人流動性差的資産可以配置更多，收益也會絕然不同。

　　其次，投顧服務。

　　截止2016年5月中旬，公募基金資産合計8.09萬億元，然而這一巨量資産管理規模背後，基金投顧服務是缺失的一環。我們知道基金經理主要側重於選股和擇時，沒有人會告訴你，什麼時候該買，什麼時候該賣。

　　錢景為投資者搭建的基金組合投資賬戶——錢景私人理財APP，就是為大家解決什麼時候買，什麼時候賣的問題。趙榮春強調。

　　基金組合賬戶是通過網際網路為投資者建立的數據模型，以不同類型的公募基金構成基金組合。同時，根據馬克維茨的現代組合投資原理，抓取不同人群的投資行為，從而構建最優化的組合投資路徑。

　　基金組合賬戶給大家帶來最大的好處，“做到多只基金集合展示、統一跟蹤、一鍵下單，跟蹤管理。”

　　最後，控制風險。

　　其一，産品優選。公募基金數量眾多，截止目前近4千余只。那隨之而來的就是基金同質化問題，比如：混合型基金，就有上千隻，這些基金隨著成立時間的不同，基金經理不同，歷史業績存在著巨大的利差，簡而言之，有的基金歷史收益可觀，有的基金歷史收益成負值，因此，對普通投資而言，就會面臨如何選擇的問題。趙榮春説，“為了規避投資者買到極差基金，錢景的組合投資賬戶中配置的基金品種都會作前期篩選，這個篩選過程是由國內權威第三方FOF基金研究機構、德聖基金研究中心來完成的，在源頭上就設置了第一道風險屏障。”

　　其二，策略再平衡。隨著市場週期輪動，前期基金組合設定的投資目標可能會發生偏離，錢景的投研團隊會對基金組合進行跟蹤管理，市場一旦出現波動，或組合業績發生偏離，我們會及時通知用戶調整組合，從而使客戶在長期投資過程中降低風險並投資獲利，實現資産的保值增值。

　　三、收益特徵

　　基金組合本質上是針對一些無流動性要求的資金去做配置，簡而言之，就是短期不用的閒錢，其一是為了抵禦通脹；基二是為了保值增值。

　　組合的魅力在於他的避險能力。基金組合賬戶通常將五隻不同屬性的基金作為投資標的，如指數型基金、債券型基金、混合型基金、股票型基金等，取的是平均業績，因此風險要小于單只基金。

　　基金組合的收益還要取決於投資者的風險厭惡程度，基金作為權益類資産，所承受的風險越高，收益則會越高，反之承受的風險越低，收益也會越少。一個構建激進型組合的人和一個構建保守型組合的人，兩者之間所獲得收益會存在巨大的落差。

　　基金組合建立的時間越長，投資優勢就會越明顯，獲利的機會就會加大。而單只基金則不同，單只基金會受到市場、基金經理投資能力等多重影響，如果選擇了某只極差基金，在未來很長時間內很難盈利。

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