投資人走下“神壇”，變身“保姆”

　　各路VC使盡渾身解數，在利益和服務上，向創業者傾斜，甚至像保姆一樣。

　　在業內人士看來，李豐的一系列玩法並不新鮮。乙太資本創始人周子敬告訴新京報記者，親近創業者的一系列做法，在業內早有有嘗試。

　　青山資本的“項目導師制”便是如此。為了幫助創業者成長，青山資本請個人LP（有限合夥人）做創業項目的導師，一對一幫助企業成長，並從投資回報讓渡一部分金額獎勵給LP。

　　為了爭搶優質項目，投資人不得不走下神壇。明勢資本的創始人黃明明直言不諱，“如果在今天這個市場上還有哪個人覺得他是高高在上的，那應該是腦子壞了。”

　　各路資本使盡渾身解數，在利益和服務上，向創業者傾斜，甚至就像保姆一樣。“公關宣傳、人員招聘、戰略制定，甚至幫創業者找項目、攢團隊，這些事情，都有投資人在做。”周子敬告訴説。

　　洪泰基金則是為創業者提供“拎包入住”的服務。合夥人商思林告訴新京報記者，洪泰為創業者提供了一整套的服務，包括硬體、技術、公關等。“從創業項目出生，到最後IPO或並購，洪泰都會幫助解決，創業者只需要安心做好業務，不需要再像交際花一樣出去跑。”

　　李豐認為自己的做法更徹底。“我把我應該賺到的錢，都分配給幫我和幫你的人。從機制上已經不可能變得對你更好了，因為我把錢都給你了。”

　　激烈競爭下，投資人不斷地將“早期”這個概念往前移，甚至潛在的創業者也成了VC爭搶的標的。2014年，IDG和經緯中國都曾嘗試招攬懷有創業夢想的年輕人，入駐公司一年，給予各種資源支援，激發創業潛能。

　　VC進入買方市場

　　創投關係變化的背後，是投資人和創業者供需關係的變化。

　　今年，VC在中國正好邁過30年的發展歷程。在其發展早期，因為投資機構稀缺，第一波網際網路公司融資非常難，只能到國外尋求投資。

　　1999年10月，高盛牽頭對阿里巴巴進行了500萬美元的首輪投資，獲得40%的公司股份。同年，馬化騰拿著改了6個版本、20多頁的商業計劃書，找到了美國IDG和香港盈科數位。兩家投資機構共同向騰訊注資220萬美元的風險投資，各佔20%的股份。

　　如此便宜的交易價格，在今天網際網路公司中已經極為少見。

　　以WIFI萬能鑰匙為例，2015年5月22日獲A輪融資5200萬美元，僅出讓5.2%的股權。

　　據業內人士透露，當時投資人處於強勢地位，有的甚至要求創業者簽署對賭協議，如果項目預期盈利未能順利實現，創始人可能會喪失對項目的控制權。

　　天使投資人蔡文勝，更知名的身份是美圖秀秀董事長。2005年，當他還在為新公司苦苦尋找投資時，為了見IDG的投資人，激動得一天一夜睡不好覺。

　　如今，創業者已經很難想像這種激動的心情。對他們來説，一天連續見幾位投資人並不新鮮。在乙太資本的平臺上，創業者甚至可以根據投資人的行為數據，拒絕投資人的約見。“20%的投資人會被創業者拒絕。”周子敬説。

　　李豐表示，從本質上講，VC市場是一個商品交換市場，資金是商品，投資人是供給方，創業者是需求方。“在十幾年前，VC是個典型的賣方市場，資金供不應求。可是近幾年來，供需關係逐漸由供不應求、供需平衡，再到供過於求。”

　　供需改變的根源是資金供給量的增加。清科研究中心數據顯示，2010年VC募資額為112億美元，和2009年相比，漲幅近100%。而2011年VC募資額激增至282億美元，是前一年的2.53倍。

　　隨著中國網際網路公司到美國上市的窗口期到來，2014年，阿里巴巴、京東商城、微網志等大量公司成功赴美IPO。IPO是VC最主要的退出渠道。企業一旦上市流通，VC往往獲得高額回報。清科私募通數據顯示，阿里巴巴上市後，軟銀獲得的賬面回報高達433倍。

　　與此同時，越來越多的VC機構在近幾年內成立。據前瞻産業研究院數據顯示，2012年，全國備案創業投資企業共計943家，比2011年新增備案創業投資企業多101家，而在2002年，這一數字僅為8家。

　　資本捧出泡沫

　　投資額快速增長，促使創業公司估值提高，在相等的股權份額下，投資人不得不注入更大規模的資金，而投資額的增加，反過來又會助推下一輪估值的飆升。

　　激烈的競爭下，創投數額不斷高漲。清科數據顯示，1999年，中國VC平均投資額僅為260萬美元，而到了2015年上半年，這一數字已經超過800萬美元。

　　青山資本創始人張野告訴新京報記者，2015年以來，即便是天使投資階段，平均投資都在300萬到500萬左右，稍微好一點的項目基本都是800萬到1000萬。

　　“創投圈正在變得無比的瘋狂”。2014年9月，經緯創投合夥人張穎在發給經緯係投資經理的公開信中説道。

　　張穎稱，2014年以來，二級市場的“火熱”在很大程度上也影響到了一級市場。融資額屢創新高、公司估值和上市行情節節攀升，所有主流基金都在瘋狂地投資項目，之前不太常見的幾千萬甚至上億美元融資開始變得極其平常，創業項目每輪融資之間的時間差被迅速縮短，甚至上輪剛結束就漲價幾倍開始下輪新融資的情況也變得“合理”且頻繁起來。

　　投資額快速增長的背後，是創業公司水漲船高的估值。張野介紹，初始創業公司的估值自2013年以來，也幾乎以一年翻一倍的速度增長。

　　如今在輿論風口浪尖上的一畝田，在媒體報道中曾被吹捧為神話：過去4年裏，實現了2000%的增長，估值每個月都在增長。創始人鄧錦宏曾透露，很多VC找到府來，“我們基本是被動融資，連PPT都沒有做過，只給他們看了後臺數據。”

　　公司估值提高，相等的股權份額下，投資人不得不注入更大規模的資金。而投資額的增加，反過來又會助推下一輪估值的飆升。IPO受阻，投資人寄希望於股權轉讓或並購抽身退出，要求創業公司有更好的數據表現，壓力之下，創業者不得不燒錢甚至造假。