從2001年成立聯想投資(君聯資本)，到2003年成立弘毅資本，2008年成立天使聯想之星，2010年成立移動網際網路領域的樂基金。聯想控股在不斷完善自己的投資産業鏈。

　　一提到聯想控股旗下的投資公司，很多人會想到在國企改制和跨境並購中如日中天的弘毅資本，卻不知，這只是聯想係投資版圖的一環。

　　近日，成立不到4年就成功在美上市的樂逗引起市場關注，背後的資本推手正是聯想控股旗下聯想之星、樂基金和君聯資本。至此，聯想係投資軍團才開始讓市場刮目相看。

　　今年以來，聯想控股下的投資係動作連連，除了弘毅資本的境外並購外，聯想斥資10億元進軍P2P行業的消息也吸睛力十足。更不要説樂逗上市引發的聯想係資本盛宴了。

　　從2001年本著“用資金與管理幫助和促進中國創業企業的成長”的初衷成立聯想投資，後更名為君聯資本，到2003年成立專事股權投資及管理業務的弘毅資本，2008年成立天使投資性質的聯想之星，2010年成立專注于移動網際網路領域的天使投資基金樂基金。聯想控股在不斷完善自己的投資産業鏈。

　　至今，聯想控股的業務覆蓋了從孵化器，到風險投資，到並購投資再到核心資産運營的較為完整的投資鏈條，這些業務分別側重於企業成長的初級階段、成長與成長早期和發展成熟期等階段，如此完整的産業投資鏈條，在整個業界，獨樹一幟。

　　事實上，聯想控股採用的是母子公司的組織結構，聯想係下的各個投資鏈條相互獨立運作卻又有效協同，不同於單純的VC、PE機構，聯想控股想要的更多是整體戰略性和效益的平衡。

　　天使投資：聯想之星、樂基金

　　柳傳志，這個聯想的靈魂人物，在決定做投資的時候，就為聯想係投資定下了一個投資邏輯：事為先，人為重。該邏輯在聯想之星、樂基金、君聯資本和弘毅資本中一脈相承。

　　在弘毅投資總裁趙令歡眼中，“事為先”就是要看行業、看企業。看行業的規律、歷史、預測、競爭環境、政策環境，然後看企業在行業中的地位，盡職報告包括行業分析、業務分析、團隊初步考察、專門的行業研究、深入的財務研究(這是弘毅特有的)。

　　而“人為重”就是要看團隊考察和領導人考察的結果，對“人”的考察，“我們比較注重CEO和其所從事領域和業務的匹配度，以及這個CEO的學習和總結的能力，我們認為這樣的CEO最有可能在一個高速發展和變革的行業中抓住商機，把企業迅速做大。”聯想控股高級公關經理丁飛洋這樣闡釋道。而事再好，人若不行，則堅決不投。

　　秉承著這樣的理念，聯想之星、樂基金、君聯資本和弘毅資本在各自側重的領域深耕細作。

　　樂逗的成功上市著實讓聯想之星這個幕後天使火了一把。

　　2010年，樂逗遊戲剛剛創辦，就獲得聯想之星800萬元人民幣天使投資，並成為聯想之星的第一個主導投資的TMT項目。不到四年時間，聯想之星的這筆投資價值已增長約85倍。

　　在聯想的投資係中，聯想之星是偏公益性的天使投資，致力於成為“最懂高科技的超級天使”。從最初創業培訓的孵化器發展到之後的天使投資，據丁飛洋向理財週報記者介紹，“聯想之星”在國內首創“三位一體”科技創業孵化模式，三位：創業培訓、天使投資和開放平臺；一體：科技創業。將培訓機構和專業投資機構的優勢結合，並進一步整合各類社會資源，全面解決科技創業企業和科技成果産業化發展所面臨的人才、資金、資源等問題。

　　從投資行業來説，聯想之星主要投資三大行業：先進製造、醫療健康和TMT三大領域。“今年以來，聯想之星投資的TMT項目佔比多一些，已經有30多個，主要分佈在‘網際網路改造傳統行業’和‘智慧硬體’兩大領域。其中，‘網際網路對傳統行業的改造’方面，我們在教育、金融、健康、娛樂、汽車、法律、家居等領域都有佈局。”丁飛洋這樣告訴理財週報記者。此外，聯想之星在可穿戴設備、智慧家居、硬體雲平臺、智慧硬體孵化器等方向上都有佈局。

　　據悉，截至目前，聯想之星第一期4個億天使基金已經投出了3億多，根據聯想之星官網的部分項目顯示：目前TMT行業投資19個項目，其中包括創新工場、讀覽天下；先進製造業5個，醫療健康7個。

　　聯想投資係下的天使投資還有一個鮮為人知的基金——樂基金。

　　成立於2010年的樂基金，規模為1億美元，樂逗是其孵化的第一個上市項目，乘著樂逗的光環在業界一鳴驚人。

　　據悉，至今樂基金累計投資了30多家早期公司，除樂逗遊戲外，還有領先的人臉識別演算法公司Face++、資訊聚合與互動分享閱讀軟體Zaker，圖像HDR技術恒圖科技以及積分墻廣告平臺無線點樂和中國最大的電子商務SaaS軟體平臺上海商派等等。其中有近一半的比例已經進入B輪，甚至C輪。

　　與聯想之星的廣覆蓋不同，樂基金只專注于移動網際網路的創業，其目標是成為中國移動互聯開發企業健康、快速成長的助推機。

　　據悉，樂基金從成立伊始，就將投資方向鎖定在“網路遊戲、手機遊戲”，“網路安全、智慧手機安全、網路支付安全”，“網路行銷、移動電商及移動社交”，“大數據應用”和“物聯網智慧設備”這五大領域。

　　在唯快不破的網際網路界，樂基金對速度也提出了要求，除了要順勢而為之外，樂基金要求有創新的技術，並且在投資之後能有快速的發展甚至爆炸性的增長。正如他們曾投資了安卓市場發展最快的積分墻公司點樂。

　　風險投資：君聯資本

　　成立於2001年的君聯資本是聯想係投資的元老，當時名為聯想投資，其核心業務定位於初創期風險投資和擴展期成長投資。

　　根據其官網介紹，目前，君聯資本共管理六期美元基金、兩期人民幣基金，資金規模合計逾160億元人民幣，重點投資于運作主體在中國及市場與中國相關的創新、成長型企業。團隊包括20位合夥人在內的50余位專業人員。

　　“君聯資本已經投資了200余家企業，其中，27家通過上市退出，14家通過並購退出。”君聯資本對外負責人林木這樣告訴理財週報記者。

　　在投資的行業中，君聯資本涉獵更廣，主要關注六大行業：TMT、醫療健康、消費品、清潔技術、先進製造和現代服務。

　　值得注意的是，君聯資本也兼顧種子期的企業，但與聯想之星和樂基金不同的是，其投資的規模更大，一般在100萬到300萬美金。

　　“他們有聯想之星CEO的特訓班，我們這邊的MD會給他們做一些培訓講課，或者幫創業者運營公司等，有機會投資就不會排除，樂逗就是我們兩家一起做的。”林木這樣告訴理財週報記者雙方的溝通機制。

　　的確，樂逗的上市可以説是聯想係投資的資本盛宴，分得一杯羹的不僅有天使投資聯想之星和樂基金，還有君聯資本。

　　2011年8月，樂逗遊戲啟動B輪融資，聯想之星執行董事王明耀，將CEO陳湘宇介紹給同為聯想控股旗下的君聯資本，並於2011年底，促成樂逗遊戲成功拿到君聯資本和紅點投資共計1000萬美元投資。2013年第三季度，為了引入佔股要求較大的騰訊，打破談判僵局，聯想之星主動將半數股份轉讓給君聯資本，以平衡各方股權比例，從而促使騰訊順利入資。

　　而這種互動協作不僅體現在樂逗一個項目上，理財週報記者發現，聯想之星和君聯資本都投資了微吼、Zaker、恒圖科技等。

　　“事實上，業務之間、成員企業之間的協同也是聯想控股的一大優勢，業務之間的互動、協作提高了聯想控股的整體運營效率。在聯想控股的孵化器業務、風險投資業務(君聯資本)、並購投資業務(弘毅投資)以及聯想控股自身的核心資産投資，幾者之間都有經典的協作。”丁飛洋這樣解釋道。

　　經典案例之一就是樂逗，丁飛洋介紹道，以樂逗遊戲為例，聯想之星在團隊初創期進入，除了提供資金上的支援外，還與團隊一起確定戰略方向，梳理商業模式，當樂逗從遊戲外包轉為遊戲分發平臺，商業模式得到初步驗證，並且具備較好的業務數據之後，聯想之星把項目推薦給君聯資本，君聯資本再用更大的資金支援樂逗把業務做到國內領先的地位。這種合作，通常在聯想之星和君聯資本都共同關注的細分領域更容易些，類似的項目還有Zaker、恒圖科技等。

　　近日市場關於聯想斥資10億元進軍P2P行業的消息傳得沸沸颺颺，根據聯想控股旗下的投資風格，理財週報記者猜測君聯資本投資的可能性最大，但林木回應並沒有得到相關的消息，只是君聯資本關注網際網路金融領域的投資，在這個産業鏈上有一定佈局，前期投資了網際網路金融企業銅板街。

　　並購基金：弘毅資本

　　在聯想控股的投資體系中，弘毅資本算是重中之重，僅從480億元的基金規模就可見一斑，以其大手筆在市場上表現一直很活躍。

　　成立於2003年的弘毅資本定位是一家並購基金，主要投資于成熟行業中的成型企業和新興行業中的成長型企業。“剛好當時我們切入國企改革領域，十幾年下來，國企改制(混合所有制改革)也成為我們的一個獨門兵器，也是立身之本，所以我們在這方面取得一個很大的成就。另外，弘毅還有一個側翼是跨境投資，這個是弘毅的看家本領，在跨境投資上，弘毅有很多成功的案例。”弘毅資本業務拓展部高級經理邢仲瑾這樣告訴理財週報記者。

　　的確，無論是在國企改革還是在跨境並購上，弘毅資本的表現都可圈可點。尤其是今年弘毅資本在跨境並購中的表現亮眼。

　　7月12日，聯想控股旗下的弘毅投資斥資約9億英鎊(約合人民幣95.5億元)全資收購英國餐飲品牌Pizza Express，成為歐洲餐飲行業過去五年中金額最大的並購案。而這也是繼2月注資好萊塢STX電影工作室、4月投資美國雲服務平臺公司Deem後，弘毅投資今年出海的第三大單。

　　與聯想之星、君聯資本關注的早期、成長期的企業不同，弘毅資本關注的多是成熟型企業，具有全球視野，重點在於公司的“引進來”和“走出去”。

　　“比如國外的公司來中國之後還有很多水土不服，對於他們不適應的地方，我們可以幫助他們在中國取得更好的成就和發展。這是引進來的部分，還有幫助走出去的，比如中聯重科收購CIFA等，這個事情弘毅做得比較多。”邢仲瑾這樣解釋道。

　　從行業來看，弘毅投資關注規模較大、成長空間廣闊的行業。比如建材、醫藥、裝備製造、消費品、新能源、新材料、商業連鎖、文化傳媒、金融服務；除此以外，弘毅還特別希望將投資業務拓展到醫療服務、環保、礦産資源等行業。

　　“我們現在有一個想法就是企業都要有一個網際網路思維的準備，希望能跟上時代，行業上相對比較集中，但也不是那麼絕對。我們希望投有網際網路思維和網際網路創新精神的公司，但不一定説就是以網際網路來賺錢，其實是一個新的生活方式和思維方式。我們理解網際網路不是一個行業，而是一種思維和生活方式。”邢仲瑾補充道，看似弘毅投資的行業都相對傳統，實際上具有網際網路的精神，比如蘇寧。

　　弘毅資本的體量較大，管理資金規模達到480億元，所投公司的體量也較大，投資金額比一般風險投資高。根據其官網介紹，弘毅投資目前共管理七期股權投資基金(五期美元基金、兩期人民幣基金)和一期人民幣夾層基金。已先後投資于70多家企業，培育了一批行業領先企業。截至2013年底，被投企業資産總額16500億元，整體銷售額5360億元，利稅總額370億元。

　　談到弘毅投資的特點，邢仲瑾稱“帶著資源的資本”是弘毅投資很大的一個特點：“弘毅投資強調幾點，第一是價值投資，投資完成只是工作的開始，然後需要幫助公司定戰略、選人才、海外擴張、行業梳理、整合兼併收購等，有很多事情要做，所以需要很強的投後管理來做我們的增值服務。我們的夢想是離開之後，留給管理層一個好的公司。另外，我們是主動投資，一定要在企業的戰略上有影響力。”

　　積極探索似乎是弘毅資本的另一種姿態，除了是第一批進駐上海自貿區的公司外，現在的弘毅也開始在前海金融試驗區積極探索新的可能。