海航集糰子公司天津天海投資發展股份有限公司(以下簡稱“天海投資” ，600751.SH)2月19日發佈公告稱，已與全球最大的IT分銷商——美國英邁(Ingram Micro Inc。)簽署了交易總額達60億美元的並購協議，以每股38.9美元全現金收購後者100%的股權，這一價格比英邁17日收盤價高出31%。並購完成後，英邁將成為天海投資的子公司。海航集團將保留英邁管理層，這家美國公司的總部將繼續設在加州Irvine。預計今年下半年完成交易。

　　海航集團2月19日在給21世紀經濟報道的獨家書面回復中表示，英邁的業務與驅動海航集團增長的航空、物流、金融服務等支柱業務相吻合。“此次收購後，海航集團將獲得英邁遍佈全球的與數千家國際領先IT和電信品牌建立深入互信關係的渠道生態系統以及客戶資源。而英邁在行業內遍及全球的基礎設施和産品及解決方案以及先進的物流倉儲管理模式，使得海航集團可以獲得出色的人才、成熟的商業模式和受國際認可的品牌。”

　　海航表示，另一方面，海航集團與英邁互補的物流能力和在新興市場的巨大影響力，可使英邁的供應商、客戶合作夥伴和員工受益，未來英邁將成為海航集團收入最高的成員企業，將帶動海航集團加速國際化發展進程。2月19日，21世紀經濟報道記者致電英邁中國上海總部，工作人員稱相關人員外出開會，無法接受採訪。

　　獲得供應鏈資源

　　公開資料顯示，天海投資主營業務為集裝箱運輸，其控股股東是海航集糰子公司海航物流，持有天海投資20.77%的股份。

　　去年國內沿海航運市場景氣度呈現較大下滑，運價大幅下跌，持續低迷。天海投資財報顯示，2015年前三季度營業收入約為2.9億元人民幣，比上年同期減少5%，歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益後的凈利潤約為-1150.9萬元，而上年同期這一數字為9.6萬元。

　　在這個背景下，天海投資開始尋求轉型，並在2015年第四季度公告了戰略規劃，稱要打造物流供應鏈金融服務産業。此番收購英邁也符合天海投資的轉型規劃。

　　海航方面表示，本次並購完成後，就物流業務而言，天海投資從傳統的海運物流業務向供應鏈運營商轉型，可以為原先僅提供物流服務的客戶提供從採購、運輸、儲存、技術服務、銷售、結算直至送達最終客戶的“一站式”全方位服務。

　　“同時，借助英邁先進的第四方物流管理能力、雲計算技術，掌握資訊産業的未來入口，為天海投資向現代大物流供應鏈領域轉型奠定基礎。”海航在對21世紀經濟報道的回復中表示。

　　英邁成立於1979年，總部位於美國，是全球最大的IT産品分銷商，銷售包括列印及耗材、個人系統類、電腦元件、電腦附件、消費電子類産品、網路設備等十大類別産品。而這些産品的廠商多數是蘋果、思科、惠普、聯想、三星等國際大牌。

　　專注中資跨境投資並購服務的晨哨網研究部分析師藤國接受21世紀經濟報道採訪表示，英邁的核心業務就是從負責製造的廠商進貨，再將貨賣給下游的渠道經銷商。作為廠商與經銷商之間的橋梁，英邁通過其産品線整合分銷、市場支援活動、外包儲運服務、技術支援和資金週轉服務等途徑，為廠商和分銷商創造商機和利潤空間。

　　英邁于1999年進入中國，其官網顯示目前已覆蓋全國760多個城市約10000家客戶。2010年財富全球500強排名第268位。藤國表示，英邁近年來也並購了多家海外企業以擴充自身的業務和地域影響力，而以中國為主的亞太市場一直是英邁的軟肋，2014年只佔了總收入的21%(北美和歐洲總佔比為74%)，因此英邁非常希望能打開潛力巨大的中國市場。英邁最新財報顯示，2015年前三季度營業收入317.1億美元，凈利潤7390萬美元，同比分別下滑2.51%和49.96%。

　　搶灘美國市場

　　中國快遞物流諮詢網首席顧問徐勇在接受21世紀經濟報道記者採訪時表示，物流行業的競爭未來是向全球化、網路化方向發展，以後將是貨源的競爭。海航收購英邁可以獲得更多貨源，這也是現在物流企業發展的趨勢。

　　藤國表示，收購英邁除了將對海航的物流管理體系進行全面升級，英邁在北美和歐洲的業務佈局也將增強海航在海外業務網路的擴張，尤其是美國。“英邁2014年在北美的業務佔其總收入的43%，而中國公司向來在美國市場難以打開局面，並購英邁將成為海航搶灘美國市場的前哨。”

　　藤國認為，海航收購英邁獲得的好處遠不止在物流領域的補強，通過延伸産業鏈，海航不僅將觸及利潤更高的分銷業務，還可以將整條供應鏈進行整合優化，提供各種橋梁式服務，比如利用自身雄厚的資金支援，開展物流金融，而這些服務都可以借鑒英邁目前的業務體系。

　　不過，徐勇表示，英邁所在的IT分銷物流領域，屬於高貨值低附加值，即本身貨價高，相應保費、物流風險也高，物流上能賺到的利潤空間有限。

　　此外，收購完成後，如何將英邁成功融合到海航體系也是天海投資及海航集團需要面臨的問題。

　　徐勇表示，並購企業和原企業進行企業文化融合是一個重要環節，中企在海外並購之前要考慮是否有駕馭能力。他認為，就海航收購英邁這一案例而言，由於是全資收購而不是參股，有一定後續的整合難度和風險。

　　在全球物流行業裏，由於原公司在收購公司當地文化或法律政策差異而産生的並購失敗案例並不少見。2013年，美國快遞公司UPS放棄了用52億歐元收購荷蘭快遞公司TNT的計劃，原因是歐洲最高反壟斷官員強烈反對這筆交易，擔心UPS收購TNT將使歐洲市場只有兩三家綜合快遞企業，導致顧客得不到充分選擇，還要面對漲價的威脅。後來UPS雖然擬定了補救方案，但由於複雜且涉及各種不確定性，最後不得不放棄收購，引發TNT股價暴跌。

　　中投顧問高級研究員申正遠對21世紀經濟報道記者表示，之前中國鮮有物流企業對海外企業進行收購，因為擔心在整合方面遇到困難，而且在國外市場發展的風險也相對較大。不過現在情況有所改觀，有更多物流企業傾向於對國外企業進行收購，欲引進國外企業先進的管理機制、商業模式及技術。

　　將繼續在全球佈局“海陸空”

　　海航集團目前擁有航空、實業、金融、旅遊、物流這五大産業板塊。海航集團在書面回復中稱，其對外投資均圍繞海航集團現有支柱産業及其上下游關聯産業開展海外投資和並購。一系列的收購動作，都是海航積極響應國家“一帶一路”戰略，以全新的視野在海陸空所進行的佈局。

　　2015年以來，從證券市場獲得500多億元定向增發支援的海航集團，全球化擴張步伐越來越快。當年5月，海航集團旗下全資子公司購入南非商務航空6.2%的股份。7月，海航集團旗下渤海租賃以26.21億人民幣收購紐約證交所上市的愛爾蘭飛機租賃公司Avolon。8月，海航以175億人民幣收購了全球最大航空地面服務與貨運服務供應商Swissport。11月，海航集團宣佈將以4.5億美元的價格收購巴西第三大航空公司藍色航空(Azul Brazilian Airlines)23.7%的股權，海南航空將成為藍色航空的單一最大股東，並將委任新成員加入董事會。

　　海航集團執行總裁李曉明曾對媒體表示，海航“走出去”以航空業為先導，緊緊圍繞優勢産業。在全球範圍內拓展、延伸和完善海航現有航空旅遊、現代物流、現代金融、現代商業等産業鏈。

　　海航集團董事局副董事長陳文理也曾表示，海航在海外並購投資的業務基本圍繞航空主業包括客貨運航空公司，航空輔業包括飛機維修、融資租賃和航校等，以及和航空業相關的旅遊酒店、運輸物流等展開，這些都是海航長期從事並擁有並購整合經驗的優勢行業。