曾經叫板小米、樂視，要做“東方喬布斯”的同洲電子股份有限公司（下簡稱“同洲電子”）實際控制人袁明，再次成為輿論焦點，不過這一次出名不是其高調的言論，而是質押的股票面臨“爆倉”風險。

　　同洲電子1月11日晚間稱，因袁明質押的股票接近警戒線，公司股票申請停牌。有律師認為，股票質押面臨平倉風險，股東一般會追加質押物，袁明可能是資金方面出現問題，補不起倉才停牌。

　　自2014年9月起，袁明通過減持同洲電子的股票，累計套現逾8億元，不過這些並未能解決其的資金壓力。而在袁明不斷套現的同時，公司高層依舊持續動蕩。

　　大股東質押股險被平倉

　　同洲電子1月11日晚間發佈停牌公告：因控股股東、實際控制人袁明質押給國元證券的股票接近警戒線，根據相關規定，經向深交所申請，公司股票于1月12日開市時停牌。

　　袁明合計持有同洲電子1.26億股，佔總股本的16.88%，其中，1.22億股已用於質押融資，佔其持股的96.53%。

　　公告稱，質押股份的融資警戒線與平倉線均為8.5元至9.5元，該質押股份已接近警戒線和平倉線，公司控股股東質押股權後未進行配資和高杠桿融資。

　　1月11日，同洲電子股價在連續三個交易日下跌後報收10.03元/股。如果再跌下去，就面臨被平倉的風險。

　　對於同洲電子的停牌理由，業內看法不一。

　　一位私募人士對新京報記者表示：“擔心股價持續下跌，被要求追加抵押物，選擇技術性停牌，為大股東爭取時間，等股市好轉後再復牌，從規則上來講是沒問題的。”

　　“上市公司停牌的理由五花八門，去年6月份股災的時候，各種停牌理由都來了。”該私募人士稱。

　　不過，證券律師王智斌則表達了不同的看法，其告訴新京報記者：“質押協議一般都會約定追加資金或抵押物，面臨平倉線，只要大股東能夠追加抵押物，是不會導致公司控制權變更的。這樣的理由停牌有些牽強。”

　　“將通過籌措資金、追加保證金或者追加質押物等有效措施降低融資風險，以保持公司股權的穩定性，並在實施相關措施後儘快復牌。”袁明稱。

　　時代九和律師事務所合夥人陸群威表示，因為大股東質押股票面臨平倉而停牌的公告很少見。

　　“一般快到平倉線的時候，股東都會和金融機構私下接洽，追加資金或抵押物，不會鬧到臺面上的。”陸群威猜測：“應該是私下和券商沒談好，大股東資金有問題，補不起倉了。”

　　1月15日，同洲電子證券部工作人員對新京報記者表示：“復牌時間目前還不清楚。”該工作人員稱，大股東正在想辦法解決股權質押面臨平倉帶來的風險。

　　至於外界猜測是不是大股東資金出現問題，該工作人員稱，公司只有接到通知才知道要停牌，其餘的事情不清楚。

　　曾兩次在股價臨爆倉時停牌

　　袁明本次瀕臨爆倉的股份質押融資，是2015年5月6日質押給國元證券的1215.57萬股，用於辦理股票質押式回購業務，到期回購日為2016年5月4日。

　　公告顯示，上述質押股份為袁明持有的高管鎖定股，質押當日股價報收13.8元。一般而言，流通股質押融資比例遠遠高於非流通股股份。

　　袁明前一天才剛剛解除上述股份質押，2015年2月13日，其將該股份曾質押給重慶國際信託有限公司。

　　2014年7月11日，袁明還將其持有的公司高管鎖定股155萬股，質押給七台河市聚賢投資管理中心（有限合夥）。

　　2015年6月中旬，股市“變臉”，其後同洲電子多次停牌，每次停牌的節點都在其股價低點。

　　2015年7月2日，A股整體下跌，同洲電子跌至平倉線。當日晚間，同洲電子就以“正在籌劃重大事項”為由宣佈停牌。

　　同年11月5日，同洲電子公告與相關方簽署的合作意向書，並宣佈復牌，復牌後，股價連續兩個交易日漲停。

　　復牌後，袁明等高管還因7月的增持承諾，增持了股票，並帶動了同洲電子股價上漲。其中，2015年11月10日，袁明還通過定向資産管理計劃，斥資3999.6萬元，增持了281.76萬股。與袁明一同增持的還有公司的兩位副總經理和一位監事，其中副總經理王特只花了1100元增持了1手；監事王偉紅買了10手，共計1.4萬元。

　　在此後的11月30日，同洲電子盤中跌近平倉線，其隨後以“擬披露重大事項”為由停牌，並宣佈籌劃將子公司轉讓給第三方。半個月後，同洲電子以與交易對方“未能就部分合作條款達成一致”為由宣佈終止資産重組並復牌。

　　從同洲電子停牌的節點看，前述兩次停牌，公司股價都接近跌破袁明質押的平倉線。

　　前述私募人士表示，同洲電子這樣技術性停牌後，等到股市行情好轉後，再復牌，能避免爆倉的風險。

　　袁明兩輪減持套現超8億

　　自2014年9月開始，袁明就不斷減持其持有的同洲電子股票，當月的25日，袁明以“個人財務安排”為由，減持1500萬股，套現1.4億元。

　　2014年12月23日，袁明再一次減持3400萬股，套現2.6億元；三天后，袁明再一次套現4829萬元。

　　2015年甫始，袁明再一次以“個人財務安排”為由，宣佈未來6個月內減持同洲電子股份。該輪減持于2015年2月2日完成，袁明合計減持4103.6萬股，累計套現達3.7億元。

　　兩輪減持，袁明共套現超8億元。

　　袁明減持時，外界猜測其是為了參與同洲電子非公開發行股票認購。

　　不過，2015年6月，原本于2014年承諾認購同洲電子非公開發行股票的袁明，決定放棄本次認購，理由是袁明及其一致行動人袁華，在公司本次非公開發行股票申請期間發生了股票減持行為，袁明認購本次非公開發行股票，可能受到《證券法》第四十七條相關規定的制約限制。

　　除了在股市減持套現，2015年3月，袁明曾將其持有的深圳市中匯影視文化傳播股份有限公司20%股份轉讓給孫莉莉，後者是同洲電子前副董事長。隨後，中匯影視引入盛大文學原CEO侯小強，並增加註冊資本。

　　雖然減持套現不斷，袁明依舊將股票質押融資，才導致了同洲電子被迫停牌。

　　公司高層持續動蕩

　　在袁明不斷減持的同時，同洲電子高層動蕩問題一直持續。

　　有媒體統計，自同洲電子上市截至2014年2月，其共有17位高層離職，包括副董事長孫莉莉，以及多位董事。

　　剛過去的2015年，同洲電子高層的動態依舊在持續。袁明的職務也不斷變化。

　　最近一個離開同洲電子的高層是上市公司董事、總經理葉欣，其于2015年11月30日辭職離開同洲電子。葉欣于2015年1月被聘為上市公司總經理。

　　接替葉欣的是時任同洲電子副總經理的顏小北，其也是去年5月29日才成為上市公司的副總，同年8月份還兼職了公司的財務總監，當時，同洲電子財務總監段春輝辭職離開。

　　去年7月，時任副總經理、董秘龔蕓也辭去了在同洲電子的所有職務離開公司，袁明不得不兼任公司董秘。

　　2015年，同洲電子離職的高層還有副總經理楊瑞良、監事高長令、董事兼副總經理易睿。

　　關於眾多高層的離職，同洲電子證券部工作人員1月15日稱，高管離職都是個人原因，公司的管理較完善，有離職的都能很快補上，對公司的運營基本上沒有影響。

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　　證監會：未出現大股東被平倉現象

　　隨著近期股市下跌，股權質押的風險再一次顯現，據統計，截至1月13日，兩市有189隻個股的股權質押已跌破理論平倉線，涉及質押市值1304.65億元。另有218隻個股的股權質押已經跌破理論警戒線，涉及質押市值高達1625.36億元。

　　在短暫反彈後，1月15日收盤，滬指再跌3.55%至2900.97點，股權質押風險再一次顯現。

　　數據顯示，截至1月15日收盤，大名城、中天城投、保千里等股價進入平倉線區間。一位不願具名的私募人士表示，一般質押的股權面臨平倉風險時，股東會提前和券商、銀行等溝通，追加資金或抵押物，這樣不存在風險就不用公告。

　　在股市前景難測之際，銀行已經在為避免股權質押風險而行動。

　　據媒體報道，部分銀行已經停止接受中小創的股票質押，只做滬深300的股票。且滬深300的質押率也由常規的50%，下調到了35%至40%。該報道稱，券商已經時刻盯住市場，一旦臨近平倉線，就準備隨時打電話要求對方補倉，已有部分股票跌破預警線，採用現金的方式補足。

　　一旦大股東沒有能力補倉，則會存在喪失上市公司控制權的可能。

　　面對潛在的危險，上市公司大股東紛紛採取自救措施，除了停牌救助大股東的同洲電子和顧地科技外，還有股東提前解除股權質押。

　　1月7日，泛海控股的控股股東中國泛海控股集團有限公司，就將其質押給安信證券的4.3億股，辦理了解除質押手續。

　　證監會新聞發言人鄧舸1月15日在例行發佈會上稱，截至目前，尚未出現上市公司大股東因為股票質押回購業務而平倉的情況。

　　“一般快到平倉線的時候，股東都會和金融機構私下接洽，追加資金或抵押物，不會鬧到臺面上的。（同洲電子）應該是私下和券商沒談好，大股東資金有問題，補不起倉了。”

　　——時代九和律師事務所合夥人陸群威