牛市一向是上市公司實施各類重組的最佳時期。隨著去年牛市行情的啟動，眾多A股公司拋出重組預案，並借勢完成重組。但讓投資者意想不到的是，浪潮軟體收購未來國際的重組努力，卻以失敗告終。為了不影響投資者情緒，浪潮軟體迅速推出高達10億元的定增方案，以求重獲市場信心。

　　但是，由於浪潮軟體已停牌超過5個月，這致使不少投資者錯失了A股牛市行情。對此，不少投資者對浪潮軟體宣佈重組失敗提出質疑，並認為，浪潮軟體牛市停牌5個月後宣佈重組失敗，給投資者造成了巨大損失，應予以補償。

　　收購未來國際折戟

　　浪潮軟體的重組努力始於5個月前。1月13日，浪潮軟體公告，因籌劃重大事項，開始停牌；1月27日，浪潮軟體正式披露，籌劃事項構成重大資産重組，並進入重大資産重組程式。4月9日，浪潮軟體與交易對方簽署框架協議，擬通過發行股份及支付現金方式購買未來國際信息股份有限公司不低於80%的股權。

　　雖然浪潮軟體沒有透露收購未來國際的具體價格，但根據未來國際此前闖關創業板時的財務數據，外界認為交易價格不會太低。

　　未來國際2012年7月披露的招股説明書(2013年終止審查)顯示，公司2012年至2014年營收計劃分別為1.25億元、1.85億元和2.65億元；截至2011年底，該公司總資産達4.5億元。更重要的是，未來國際是陜西電子政務龍頭企業以及最大的系統整合商。

　　在A股去年來多起重組案例中，被收購一方資産評估溢價均在10倍以上，如屬優質資産，其溢價水準將更高。例如，2014年下半年凱撒股份溢價27倍收購酷牛互動，2015年一季度科冕木業溢價超過25倍收購雷尚科技和Avazu Inc。因此，有市場人士保守估算，如果按照未來國際總資産5億元左右，以及10倍的溢價率計算，浪潮軟體收購其80%股權的交易價格可能達到40億元甚至更高。

　　或許，正是這樣令人咋舌的交易價格讓浪潮軟體望而卻步。6月18日，浪潮軟體突然公告，“由於在交易價格等條款上存在分歧，無法達成一致。從保護全體股東利益及維護市場穩定出發，經公司慎重考慮，決定終止籌劃本次重大資産重組事項。”

　　錯失5個月牛市 投資者要求賠償

　　對於突然宣佈終止重組，不少投資者紛紛提出質疑。有投資者在19號的投資者説明會上表示，浪潮軟體在沒有確定標的主體價格的情況下倉促停牌，然後用五個月的時間來談價格，最後宣佈終止重組，這樣的行為本身就存在問題。

　　浪潮軟體回應稱，本次重組和停牌相關程式嚴格按照監管有關規定進行，籌劃本次資産重組是根據行業發展情況和公司自身實際情況審慎做出的，推進過程中，公司與交易對方進行了多次、複雜的商務談判，對重組方案進行了反覆的商討論證，但由於在交易價格等條款上存在分歧，無法達成一致。

　　另有投資者質問，“之前公告提及已經達成協定，正在向國有股東的上級申請許可。怎麼突然變成跟重組方價格無法達成一致，終止重組呢。那麼是之前達成協定，後重組對方反悔導致不能重組呢，還是國有股東的上級單位沒有批准？”

　　對此，浪潮軟體並未明確回應，只是重復“雙方在交易價格等條款上存在分歧”。

　　對於這些回應，多數投資者並不滿意。有投資者表示，停牌五個月後突然宣佈重組失敗，在牛市期間給投資者造成很多損失，浪潮軟體應賠償投資者。還有投資者要求浪潮軟體高轉贈以彌補損失。

　　對於索賠呼聲，浪潮軟體表示，“董事會對本次終止籌劃發行股份購買資産事項給各位投資者造成的不便深表歉意”；“制定並公佈了未來三年股東回報計劃，公司會根據經營發展的實際情況以及廣大投資者的利益訴求制定每年的利潤分配計劃”。

　　對此，《經濟參考報》記者聯繫浪潮軟體投資者關係部，對投資者關切的問題進行採訪，但截至發稿時，對方並未做出回應。記者同時聯繫另一位不願具名的浪潮軟體人士，該人士的回應與此前在投資者説明會上浪潮軟體給出的官方回應類似，其也未表示是否考慮投資者提出的補償要求。

　　　　速推10億定增 玩大數據概念

　　為了挽回投資者資訊，浪潮軟體在宣佈重組失敗後，又迅速推出高達10億元的定增計劃。

　　6月24日，浪潮軟體公告，擬以不低於19.89元/股的價格，向不超過10名特定對象非公開發行不超過5028萬股，募資金額不超過10億元，用於地方政務雲應用服務平臺(iGAP)項目、行業電子政務雲應用服務平臺(GRP)項目、iMai電子商務平臺項目及浪潮大數據應用支撐平臺項目。

　　浪潮軟體表示，雲計算，大數據等技術的發展為行業帶了新的空間，資訊安全為國産軟體與資訊服務行業提供了新的發展機遇，電子政務在國家政策的支援下具有良好的發展前景。

　　對於這一説法，有不少投資者仍不買賬。有投資者認為，此舉只是安撫，並沒有考慮投資者此前損失。“定增預案的募資用途雖然和浪潮軟體目前發展契合，但仍很籠統。在經歷了重組失敗後，這樣含糊的前景規劃，難以讓人放心。”有投資者這樣表示。