本次交易之前，京東與沃爾瑪的關係並沒有那麼融洽。2011年，沃爾瑪曾與京東集團董事長劉強東商談入股，但被劉強東斷然拒絕。此後，沃爾瑪轉向1號店，並於2015年7月對其全盤掌控。五年前未盡的“姻緣”，五年之後卻走向圓滿。而這背後，或許是因為電商江湖內，曾以老二 之姿傲視群雄的京東，如今擁有難纏的對手：“阿蘇”聯盟。

　　“戰鬥戰鬥！只做第一！”6月18日傍晚，在京東3C戰報發佈會開始前，京東大廈一層的立柱及墻面已貼滿這些火紅色的口號條幅。暮色漸合下，大廈燈火通明，層層通透的墻面玻璃內，可依稀看到有員工仍在加班衝刺——在這個原本是京東店慶的日子裏，如今擠進天貓、蘇寧等競爭對手，面對狙擊，京東不敢鬆懈。

　　與此同時，戰報發佈會的休息區內，坐滿了媒體記者。近幾日，一則消息在微信群中悄悄流傳，京東或將收購1號店。“據説阿里巴巴、海航集團也在與沃爾瑪洽談中。”幾位記者小心翼翼地交頭接耳道。問及京東，則守口如瓶。

　　直到21日淩晨，這顆“深水炸彈”悄然引爆。與預期不同的是，本次交易並非通常意義的“京東收購1號店”，而是京東與沃爾瑪達成一系列深度戰略合作：沃爾瑪將獲得京東新發行的約1.45億股A類普通股，約為京東發行總股本數的5%，以當前京東股價計算，約15億美元。交易之後，京東擁有1號商城主要資産，包括“1號店”品牌、網站、APP等。

　　根據速途研究院公佈的《2016年第一季度B2C市場分析報告》，天貓、京東、蘇寧易購、唯品會、國美線上、1號店分別以58.6%、21.9%、3.78%、3.69%、1.50%和0.93%的市場份額佔據前六位。對於京東而言，本次交易僅僅意味著擴大0.93%的市佔率？恐非如此。

　　“阿蘇”緊逼

　　與阿里巴巴及蘇寧達成統一戰線前類似，本次交易之前，京東與沃爾瑪的關係也沒有那麼融洽。2011年，沃爾瑪曾與京東集團董事長劉強東商談入股，但被劉強東斷然拒絕。此後，沃爾瑪轉向1號店，並於2015年7月對其全盤掌控。

　　五年前未盡的“姻緣”，五年之後卻走向圓滿。而這背後，或許是因為電商江湖內，曾以老二之姿傲視群雄的京東，如今擁有難纏的對手：“阿蘇”聯盟。

　　去年8月，就在京東剛剛宣佈入股永輝超市之後不久，阿里巴巴便豪擲282億元，成為蘇寧最大股東。此後，京東開始面對天貓/淘寶+蘇寧的全方位狙擊，甚至傳統的3C品類也面臨巨大壓力。

　　這種壓力也傳導至財務數據上。在2016財年第一季度報告期內，京東凈營收約為540億元人民幣，同比增長47.3%；經營虧損約8.649 億元人民幣，同比虧損擴大。更為致命的是，京東向來為投資者所關注的交易總額（GMV）增速首次出現下滑。在虧損與GMV增速下滑的雙重陰霾之下，京東股價持續低迷，至6月17日跌至20.13美元，離19美元發行價僅一步之遙。

　　另一方面，全球零售巨頭沃爾瑪在電商業務上也並不好過。儘管沃爾瑪2016年第一季度的全球業績同比增長0.9%，營收達1159.04億美元，超出預期，但其營業利潤下降7%，轉型電商的投入成為拉高整體運營成本的“元兇”之一。此外，沃爾瑪電商營收增長趨緩，業績增長僅為7%，而去年同期高達17%。

　　於是，被“阿蘇”聯盟緊逼的京東，與深陷電商增長“泥潭”的沃爾瑪，終於“抱團”在一起了。

　　超級戰士

　　通過獲得京東發行總股本數的5%，沃爾瑪與京東將在電商O2O、物流、供應鏈等領域展開深度戰略合作。

　　電商O2O方面，京東將擁有1號商城主要資産，包括“1號店”的品牌、網站、APP；沃爾瑪將繼續經營1號店自營業務，併入駐1號商城；“山姆會員商店”將在京東平臺上開設官方旗艦店；沃爾瑪在中國的實體門店將接入“京東到家”並成為其重點合作夥伴。

　　物流方面，京東物流倉儲體系當日達/次日達商品配送將服務於山姆會員商店，京東集團投資的眾包物流平臺“達達”服務於沃爾瑪在中國的實體門店。

　　此外，京東與沃爾瑪同樣將在供應鏈端展開闔作。

　　“我認為本次合作的重點並非1號店這塊。”在媒體大肆渲染“1號店三易其主”、“沃爾瑪‘甩包袱’，京東成‘接盤俠’”的消息時，資深電商戰略分析師李成東向記者強調。

　　在李成東看來，本次合作亮點體現在“供應鏈”三個字上。“沃爾瑪去年在全球的銷售額高達近5000億美元，合人民幣超過3萬億元，這樣一個‘巨無霸’在全球各地均有採購業務，擁有極強的全球供應鏈資源。”

　　去年京東注資永輝超市，同樣在一定程度上強化了本土供應鏈，顯然，本次合作方沃爾瑪更是擁有全球的供應鏈。“亞馬遜全球購是其國內目前最具優勢的業務，擁有超過1000萬種自營商品，無論天貓還是京東都望塵莫及。但沃爾瑪在全球的供應鏈比亞馬遜更強大，依託沃爾瑪的京東，其海外購業務非常值得期待。”

　　對於沃爾瑪而言，本次交易同樣是個好買賣。根據沃爾瑪2016年Q1財報，儘管其國際市場銷量下滑7.2%，但得益於中國區總銷售額同比增長5.1%，其可比銷售額增長1.4%。但另一方面，目前國內零售線下業務持續萎縮、線上業務高速增長也是不爭的事實。“本次沃爾瑪入股京東，將大部分線上業務交付出去，未來可通過向京東供貨以擴大銷售。”李成東指出，“這相當於沃爾瑪將未來的國內業務押注在京東身上，所以合作一定會深入下去。”

　　反狙擊戰

　　儘管供應鏈合作是本次交易中最具想像空間的地方，但對於京東而言，1號商城並非毫無吸引力。

　　“在目前與永輝超市合作的基礎上，未來京東可通過1號商城在日常用品和消費品領域得到完善和提升，加強對消費者購買需求的全品類支援。”中國電子商務協會電商研究院副院長、中國電子商務專家服務中心常務副主任任昱衡向記者指出。

　　據了解，以3C産品起家的京東商城，大部分用戶都是男性消費者，儘管該用戶群體偏愛的電子産品客單價較高，但消費頻率低，重復購買率也不高。因此，通過女性更為偏愛的服飾零售類目打開局面，已成為京東不得已的選擇。在去年，服飾被定義為京東的GMV新增長點，然而根據京東2016Q1的業績報告，京東以服飾為主的一般商品類別增幅僅為48%，相較2015Q4的92%增幅速度下滑近半。

　　1號商城于京東的價值便在於用戶，“快消品起家、坐擁華東地區用戶”這些特點，恰好能補全京東短板。“1號店的用戶與京東用戶並不重疊，而是與天貓用戶重疊。”在京東的用戶攻堅戰上，李成東一針見血地指出，“這有利於京東的運營與品牌類別的差異化。”

　　值得注意的是，本次京東與沃爾瑪在1號店方面的合作，最終體現為“京東擁有1號商城主要資産，沃爾瑪繼續經營1號店自營業務，併入駐1號商城”。換言之，京東僅擁有1號商城這一商家平臺，而非1號店總資産。

　　“這種合作達成的原因，應該是為了規避資産減值。1號店整體業務是虧損的，尤其體現在自營業務上，如果全部收購，會拖累京東財報。”李成東分析道，“但對於沃爾瑪而言，1號店的虧損幾乎不值一提。”

　　或許，以1號商城狙擊天貓、用沃爾瑪增強供應鏈能力的京東，離自己“只做第一”的目標，又將更近一步。