導讀

　　鉅額補貼背後，這些外賣平臺埋下了兩個隱患，一是創始團隊在公司的持股不斷被稀釋：這一問題在餓了麼甚至百度外賣身上十分明顯。二是每一輪融資，都會讓公司進入看上去十分危險的境地，一旦融資不順，極有可能前功盡棄。

　　本報記者 汪傳鴻 北京報道

　　近日，全國企業信用資訊公示系統顯示，餓了麼運營公司“拉扎斯網路科技(上海)有限公司”更新企業資訊，其中阿里巴巴董事局副主席蔡崇信、滴滴CEO程維等人進入到董事名單。至此，餓了麼擁有包括創始人張旭豪、康嘉以及蔡崇信、程維在內的10名董事。

　　程維執掌的滴滴打車是餓了麼的股東之一：2015年11月，滴滴官方表示，已與外賣平臺“餓了麼”敲定戰略投資方案，但投資方案的細節並未對外透露。阿里巴巴投資餓了麼的傳聞，自2015年年末以來便在坊間流傳。

　　儘管餓了麼方面仍未公開承認，但蔡崇信進入餓了麼的董事會，將過去數月中阿里巴巴入股餓了麼的傳聞坐實。接下來業界關注的，就是阿里巴巴將如何“安置”旗下口碑網，和新入股的餓了麼。

　　外賣平臺“資金饑渴”

　　餓了麼創始人張旭豪從未掩飾過自己的野心：獨立上市、千億市值、平臺夢，均是他在公開場合和採訪中熱衷提及的字眼。甚至，他一度將自己公司的目標定為“餐飲界的阿里巴巴”，那時還是在2015年年初。

　　在隨後的一年中，張旭豪經歷了可能是創業以來最慘烈的一年：站在餓了麼對面的，是百度外賣和經歷“百團大戰”的美團，後者在2015年10月同大眾點評合併後，升級成為“新美大”。

　　上述幾家公司在外賣平臺上均“瘋狂”補貼，投入巨大。2015年9月，張旭豪告訴21世紀經濟報道記者，預計行業補貼將在此後逐漸平息。但事實上，三家平臺在補貼上的競爭在短時間內並未消解。

　　鉅額補貼背後，這些外賣平臺埋下了兩個隱患，一是創始團隊在公司的持股不斷被稀釋：這一問題在餓了麼甚至百度外賣身上十分明顯。二是每一輪融資，都會讓公司進入看上去十分危險的境地，一旦融資不順，極有可能前功盡棄。

　　曾有一位投資機構人士向記者透露，在獲得來自滴滴打車方面的投資前，餓了麼在資金鏈方面的處境頗為危險。

　　儘管曾經希望獨立上市，但短短一年後，餓了麼即顯露出要將控股權出讓給阿里巴巴的痕跡：2015年12月，據財新援引投資人士消息稱，阿里巴巴和餓了麼已于12月17日簽署投資框架性協議，阿里巴巴投資餓了麼12.5億美元。本輪投資後阿裏佔股餓了麼27.7%，成為第一大股東。

　　但該消息隨即遭到餓了麼方面的否認。即便是在蔡崇信加入餓了麼董事會後，阿里巴巴方面仍向記者表示，對於投資餓了麼一事並不知情。

　　今年3月初，金沙江創投董事總經理朱嘯虎表示，阿里巴巴投資餓了麼，而新口碑將併入餓了麼。該傳言同樣未得到餓了麼和阿里巴巴雙方的確認。朱嘯虎是餓了麼的董事之一。但也有消息稱：餓了麼的確獲得了阿里巴巴的投資，但並不會和新口碑進行合併。

　　外賣平臺“三國殺”

　　不少業內人士用“三國殺”來形容外賣行業的格局：背靠百度的百度外賣、背靠阿里巴巴的餓了麼和美團外賣，三家共同分食整個國內外賣市場。事實上，早在2015年年中，即有多位投資機構人士告訴記者：創業公司再進入外賣領域，將不再擁有機會。

　　2015年6月，阿裏集團和螞蟻金服聯合出資60億元重啟口碑網，並在8月下旬宣佈日訂單量突破100萬單。日訂單量是外賣平臺的核心數據之一，但在補貼競爭中該數據同樣面臨不確定性。

　　餓了麼方面告訴記者，目前最新的平臺訂單量數據正在統計，未能公開。此外，根據多家第三方平臺提供數據，“口碑外賣”距離第一梯隊仍有距離。

　　易觀智庫稱，國內餐飲外賣市場規模在2015年10月、11月和12月達到了55.6億元、64.3億元和70.9億元。以去年12月數據來看，餓了麼、美團外賣和百度外賣的市場佔比分別為33.4%、32.9%和19.6%。根據第三方移動數據服務平臺Talkingdata提供的最新數據，餓了麼、美團外賣和百度外賣的用戶覆蓋率分別為3.26%、2.21%和1.72%。(用戶覆蓋率=當月安裝過某APP的設備數量/當月監測移動設備數量×100%)

　　根據App Annie提供的下載量數據，自2016年以來，口碑外賣在“美食餐飲”分類中，在蘋果商店下載排名保持在15名左右，而餓了麼、美團外賣和美團外賣保持在該分類排名的前五。

　　2015年年底流出一份百度外賣正在進行融資的文件則顯示，百度外賣正在籌備B輪融資，並計劃于2016年第一季度——也就是近期完成。2015年7月，百度外賣完成2.5億美元A輪融資，由水木投資集團和漢能基金聯合領投。

　　從上述文件來看，解決“最後一公里”的物流問題，成為百度外賣講給投資方的新故事。這恰恰也是包括餓了麼在內的外賣平臺講的故事之一：外賣作為高頻服務，最終“錘鍊”的將是即時配送能力，並對外開放該項能力。

　　對阿里巴巴來説，下一步將如何“安置”旗下的口碑網和新入股的餓了麼，是擺在眼前的緊迫課題。阿裏是否會將給予口碑的資源全部傾注到餓了麼身上？或是繼續保留口碑外賣？

　　在百度下決心重金佈局O2O、餓了麼“投靠”阿里巴巴、美團聯手大眾點評並獲得騰訊入股後，外賣市場的三位玩家可能發現自己面對的是兩個“打不死”的對手。一家知名O2O公司CEO曾向21世紀經濟報道記者評述：玩到最後發現都無法繞過“BAT”。