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　　日前，淘寶網與中國華融資産管理股份有限公司(下稱“華融”)宣佈，將規模達515億元的不良資産上線淘寶拍賣會，淘寶拍賣是目前國內規模最大的線上不良資産處置平臺。

　　《第一財經日報》記者從淘寶拍賣處獲悉，除了華融以外，中國信達在今年5月份已經和淘寶展開闔作，東方、長城正在試點入駐淘寶拍賣，同時，淘寶也在積極與各地方AMC(資産管理公司)洽談合作。

　　在經濟下行的背景下，不良資産今年逐步暴露出來，“網際網路+不良資産”的模式應運而生，區別於傳統的不良資産處置模式，“網際網路+”的介入使得處置過程中的資訊不對稱問題被打破，區域界限愈加模糊，提升了處置效率，但與此同時，“網際網路+不良資産”的運作主體往往是散兵遊勇，平臺管理方能力有限，參與者資質也有限，難以拿到大量優質的債權包，如銀行不良債權等。

　　而持牌AMC的到來顯然是一個信號——這才是巨頭們的遊戲。

　　持牌AMC觸網

　　根據華融與淘寶的合作，華融推介資産在淘寶網上進行資産招商，招商期為90天，此次委託淘寶進行債權資産處置的對象超過2000戶，推介債權資産分佈在全國24個省市，涉及製造業、建築業、批發和零售業等眾多行業。

　　據淘寶拍賣一位內部人士介紹，淘寶與華融的合作模式類似于委託展示的功能，真正的交易過程不在淘寶上進行，類似于銀行不定期在報紙上發佈信用卡催收公告。

　　比如，12月12日，華融路演的一則關於“防城港宏泉貿易有限公司”的項目，項目簡單介紹了債務人、資産規模、標的物類型、擔保措施和保證人等。

　　相比來説，今年5月份信達與淘寶的合作更加深入，其交易過程在淘寶拍賣上進行：信達將審批過的債權項目放到淘寶拍賣上進行公告，初始價格由信達確定，公告期滿後，意向競買人可以在資産處置平臺上出價，競價模式購買，有兩種競價規則可供選擇：一是滿足至少兩人報名且出價達到或超出保留價，競價結果方可成立；二是滿足一人報名且出價達到或超過保留價，競價結果需要登報公告後方能確定最終買受人。

　　比如，12月14日，信達展示了一種不良債權，這是關於“武漢徑達物流有限公司的債權資産”，附有標的資産的簡單介紹，並上傳了高清大圖：截至2015年11月30日，信達對武漢徑達物流有限公司債權合計1400.57萬元，其中本金為1200萬元，利息200.57萬元。

　　《第一財經日報》記者粗略統計，僅12月11日以來，華融和信達兩家AMC就在淘寶上路演了千宗不良債權。

　　另外，據淘寶拍賣透露，目前四大AMC中的另外兩家東方資管和長城資管正在選擇試點入駐，同時淘寶拍賣也在積極跟各地方AMC洽談合作事宜。此前合作的政府部門及商業機構包括法院、銀行、民營資産管理公司、投資公司、拍賣行、産權交易所、海關等。

　　事實上，地方AMC作為繼四大AMC之後的又一批持牌的特殊資産經營機構，開始在不良資産市場上扮演越來越重要的角色。

　　2013年，銀監會發佈《關於地方資産管理公司開展金融企業不良資産批量收購處置業務資質認可條件等有關問題的通知》，允許各省設立或授權一家地方AMC，參與本省範圍內金融企業不良資産批量收購和處置業務，地方版AMC閃亮登場，事從區域性不良資産一級市場。

　　據了解，目前共有15家地方AMC，分佈于全國15個省份：江蘇、浙江、上海、安徽、廣東、北京、天津、重慶、福建、遼寧、山東、湖北、寧夏、吉林、廣西，但同時據一位業內人士透露，前段時間又新增2張地方AMC牌照。

　　日前，廣州一傢具有國資背景的P2P平臺“粵財匯”上線，雖然平臺的註冊資本金僅為5000萬元，但股東大牌雲集：粵財控股旗下的廣東再擔保持股30%，旗下的粵財資産持股10%；另外，恒生電子持股20%、易方達持股20%、賽富資管持股10%、壹乾坤基金持股10%。其中，粵財資産就是一家地方版AMC。

　　粵財資産2014年7月正式獲得銀監會地方AMC牌照，曾先後管理和處置了廣東發展銀行、恩平農信社、廣東農商行等地方金融機構和工農中建等駐粵金融機構剝離的不良資産。截至2014年12月，粵財資産累計業務規模達842億元，利潤累計54億元。

　　儘管該平臺目前依舊是P2P狀態，但據廣州一民間資産管理公司人士分析，未來上線“粵財匯”手中的不良資産是大勢所趨。“地方AMC儘管存在區域性資源優勢，但相對來説，對於不良資産的管理能力匱乏、處置效率低，很多時候還要尋求民間資産管理公司的幫助。”該人士説。

　　盈利模式存疑

　　而持牌AMC的觸網意向也必將帶來“網際網路+不良資産”模式的升級。“司法拍賣以資産為主，滿足了AMC處置資産的需要，基於淘寶巨大的用戶群、社會影響力，可將單項資産的價值更大化。”包之網CEO張洛夫説。

　　但在上述廣州一民間資産管理公司人士看來，目前市場上存在的絕大多數“網際網路+不良資産”的模式，本質上還是資産拍賣，幹的是拍賣行的生意，實際上並沒有真正深入到不良資産的經營與盤活中。

　　淘寶拍賣內部人士也透露，淘寶拍賣主要定位於涉公資産拍賣市場。事實上，涉公資産拍賣市場也正是不良資産處置、流轉的重要渠道，在該市場中，法院的司法拍賣和拍賣行構成主體。

　　“線下拍賣有其歷史積累，但也有一些固有問題，比如受制于地理條件的限制、資訊傳播範圍較窄等；線上拍賣，資訊傳播不受時間空間限制。”該內部人士説，針對不良資産處置這一業務本身較“重”的固有問題，淘寶拍賣也會採用網際網路的行銷手段將嚴肅的金融資産變得有趣、親民，比如“雙十一”山東新大唐11元起拍債權，“雙十二”處置的馬爾地夫海島。

　　“我們正在嘗試重塑涉公資産拍賣市場，推進它的陽光化、親民化，助力司法改革，也助力其他政府部門和機構的銳意創新。從本質上講，拍賣是一種交易方式，甚至可以説是社會資源最優化配置的首選方式，我們看的是這個市場。”上述淘寶內部人士説。

　　那麼，這是否意味著“網際網路+不良資産”搶了拍賣行的生意?

　　“淘寶拍賣提供的是一個第三方交易平臺，作為技術平臺，我們提供技術支援與平臺服務，並通過電腦程式設定，讓競買人在該平臺上開展獨立競價，法院、拍賣行等所有入駐的政府部門、機構自始至終都是涉公資産的競價主體，淘寶網工作人員無權介入，全程無查詢競買人資訊的許可權。”上述淘寶內部人士説。

　　同時，也有業內人士指出，儘管“網際網路+”解決了資訊不對稱的問題，但特殊資産本身盈利起源就是因為資訊不對稱，當平臺解決了資訊不對稱問題，利潤大幅降低，市場可能會萎縮；另外，這些網際網路平臺本身盈利模式也是一個問題。