樂琰

　　途牛(TOUR.NASDAQ)8月24日公佈了截至2015年6月30日未經審計的第二季度財報。其二季度凈收入同比增長111.9%，至15.2億元人民幣（合2.449億美元）。途牛二季度跟團遊和自助遊的交易額（不含門票等單項旅遊産品）同比增長115.2%，至21億元人民幣（合3.395億美元）。

　　然而高漲的成本讓途牛在二季度虧損，其二季度歸屬於普通股股東的凈虧損為2.461億元人民幣（合3970萬美元），2014年同期歸屬於普通股股東的凈虧損為1.292億元人民幣。虧損進一步擴大。

　　在財報中，途牛宣佈收購北京五洲行國際旅行社有限責任公司（下稱“五洲行”）多數股權，標誌著其將整合上游供應鏈。

　　成本高企致虧損

　　途牛二季度凈收入為15.2億元人民幣（合2.449億美元），較2014年同期增長111.9%。收入增長主要來自於跟團遊和自助遊收入的增長。2015年第二季度出遊總人次為1011267，較2014年第二季度的549228人次，增長了84.1%。

　　儘管收益增長，但成本似乎增長得更多。

　　2015年第二季度，途牛的營收成本為14億元人民幣（合2.333億美元），較2014年同期增長了114.5%。運營費用為3.638億元人民幣（合5870萬美元），較2014年同期增長了128.6%。研究與産品開發費用為6150萬元人民幣（合990萬美元），同比增長186.5%。銷售與市場行銷費用為2.317億元人民幣（合3740萬美元），同比增長139.1%。管理費用為7290萬元人民幣（合1180萬美元），同比增長74.1%。

　　成本大漲導致虧損

　　途牛二季度，毛利率為4.7%，2014年第二季度為5.9%。毛利率的下降主要是由於具有競爭力的價格策略，新增區域服務中心相關費用的增加。運營虧損為2.921億元人民幣（合4710萬美元），2014年同期運營虧損為1.171億元人民幣。

　　2015年第二季度，途牛的凈虧損為2.462億元人民幣（合3970萬美元），2014年同期凈虧損為1.136億元人民幣。二季度歸屬於普通股股東的凈虧損為2.461億元人民幣（合3970萬美元），2014年同期歸屬於普通股股東的凈虧損為1.292億元人民幣。

　　截至2015年6月30日，途牛持有的現金及現金等價物、受限制現金和短期投資為44億元人民幣（合7.078億美元）。

　　佈局供應鏈

　　途牛同時宣佈投資“五洲行”並獲得五洲行多數股權。五洲行是打包旅遊産品批發商。該交易預計于2015年三季度完成。

　　途牛表示，投資“五洲行”是途牛在旅遊産業供應鏈整合中邁出的有益一步，不僅幫助途牛切入旅遊供應鏈的上游資源，還能提高途牛的直採能力，向用戶提供更多優質旅遊産品。未來兩家公司將在運營上密切合作，在五洲行保持獨立運營的基礎上，最大程度發揮協同效應，促進雙方業務的進一步增長及盈利能力的提升。

　　據悉，“五洲行”成立於1994年，是打包旅遊産品批發商之一，為線上及線下旅行社零售商提供出境遊及國內遊産品。該公司産品覆蓋超過100個目的地國家，擁有員工超過200人，總部在北京，在上海、廣州、深圳、成都和重慶設有分支機構。

　　“區域擴張戰略繼續顯示出驕人的成效，來自區域中心城市的貢獻不斷提高。今年下半年，我們會加快區域擴張的步伐，不斷捕捉當地市場機遇，逐步成為本地市場的領頭羊。此外，我們的直採産品受到越來越多用戶的青睞，隨著直採的深入和線路的豐富，二季度直採産品的貢獻達到了25%。”途牛聯合創始人、總裁及首席運營官嚴海鋒表示。

　　途牛預計，2015年第三季度，凈收入為26.234億至26.890億元人民幣，同比增長100%至105%。