◎每經記者 李娜

　　自2015年初開始，央行多次降息及降準，市場資金面逐漸寬鬆，而本質為貨幣基金的寶寶類産品收益大幅下滑，吸金能力逐漸減弱，風光不在，基本上告別了“躺著都能賺利息”的時代。

　　不過，在寶寶類産品“萬綠叢中”，有一部分産品的年化收益率卻超過5%，有的甚至接近12%。它們與傳統寶寶類産品的收益率為何相差如此之大？其投資範圍和運作機制是怎樣的？《每日經濟新聞》記者將為您揭開這些産品的高收益背後的秘密。

　　今年以來，以餘額寶為代表的傳統寶寶類産品風光不再，七日年化收益率失守4%，與過往一度超過9%的收益率已經不可同日而語。

　　與此同時，有一些寶寶類産品的收益率卻超過5%，有的産品甚至接近12%，引起市場廣泛追捧。《每日經濟新聞》理財部(微信公眾號：火山財富“huoshan5188”)記者將帶您了解這些收益“神器”背後的秘密。

　　新生代“寶寶”鶴立雞群

　　以餘額寶為代表的傳統寶寶類産品，往往被稱為貨幣基金1.0版本。與餘額寶類似，陸金所推出的零活寶同樣具有低門檻、高流動性等特點，因此引起投資者廣泛關注。記者了解到，該産品1元起投，T+1申購贖回，但與傳統寶寶類産品不同的是，零活寶七日平均年化收益率高達5%以上。

　　去年剛剛由北京快快網路技術有限公司推出的真融寶活期類産品也發展迅速。《每日經濟新聞》理財部(微信公眾號：“火山財富”huoshan5188)記者了解到，真融寶産品設計類似于銀行活期，1元起購，隨存隨取。不僅如此，每天産生的收益還將計入到第二天的本金中，從而實現日日復投。

　　值得一提的是，該産品年化收益率接近12%，相當於銀行活期存款收益率的30倍左右。但該産品有購買額度限制，目前每人最多可購買5萬份。

　　今年以來，在寶寶類産品收益普遍下行的大環境下，上述産品可謂是“萬綠叢中一點紅”，但少數産品收益飄紅並不能改變寶寶類産品整體黯淡的尷尬境遇。

　　相比之下，今年以來在資金流動性充裕的情況下，寶寶類産品的整體收益率則是一路走低。金牛理財網的統計顯示，截至到8月14日，網際網路係寶寶類産品平均七日年化收益率為3.56%，基金係和銀行係寶寶類産品七日年化收益率為3.40%和3.24%。

　　截至8月17日，網際網路係寶寶類産品中，百度百賺利滾利版旗下嘉實活期寶七日年化收益率為4.274%，每萬份收益為0.8695元；微信理財通旗下匯添富全額寶七日年化收益率為4.043%，每萬份收益為0.807元；京東小金庫旗下嘉實活錢包和鵬華增值寶七日年化收益率分別為4.023%和3.431%，每萬份收益為0.80元和0.7123元；掛鉤廣發天天紅的蘇寧零錢寶和微信理財通七日年化收益為4.046%，每萬份收益為1.2452元；掛鉤匯添富現金寶的蘇寧零錢寶、網易現金寶、新浪存錢罐七日年化收益率為3.359%，每萬份收益為0.9683元；微信理財通旗下易方達易理財七日年化收益率為3.28%，每萬份收益為0.8611元；阿裏餘額寶旗下天弘增利寶七日年化收益率為3.274%，每萬份收益為0.9413元。

　　基金係寶寶類産品中，掛鉤廣發錢袋子貨幣基金的廣發錢袋子七日年化收益率為4.28%，每萬份收益為0.7953元。

　　銀行係寶寶類産品中，廣發慧存錢旗下廣發天天紅七日年化收益率為4.046%，每萬份收益為1.2452元。

　　投資範圍大不同

　　同樣是寶寶類産品，新生代的寶寶類産品收益率為何如此之高？

　　眾所週知，被稱為1.0版本的寶寶類産品，其本質上對應的是貨幣基金，而貨幣基金的投資範圍受到一定限制。通常貨幣基金在招募説明書中明確其投資範圍包含現金、通知存款、短期融資券、1年以內(含1年)的銀行定期存款、大額存單、期限在1年以內(含1年)的債券回購、期限在1年以內(含1年)的中央銀行票據、剩餘期限在397天以內(含397天)的債券、剩餘期限在397天以內(含397天)的資産支援證券、剩餘期限在397天以內(含397天)的中期票據、中國證監會認可的其他具有良好流動性的貨幣市場工具。“由於寶寶類産品必須兼顧足夠的流動性，貨幣基金的久期較以往短了不少，規模越大，久期就越短。”一位貨幣基金掌門人説。

　　與傳統寶寶類産品相比，新生代寶寶類産品的投資範圍要寬廣得多。以陸金所零活寶為例，其本質是定向委託投資服務，除了不少於30%的資金必須投資于高安全性、高流動性的銀行存款之外，其餘不超過70%的資金可以投資票據、資管計劃、標準理財産品和其他現金管理工具等，因此可以獲得比貨幣基金更高的收益。

　　真融寶相關人士向記者表示，公司的活期寶産品投資範圍面向一些非標和標準化産品，如消費信貸、小微信貸、分級基金、貨幣基金、供應鏈金融、汽車抵押貸款等。“真融寶的債權組合來源於上百家資産方的上千份債權，通過量化的分散投資分散風險。真融寶並不直接投資産品，而是通過一定手段選擇優質産品，構建産品組合。”上述人士進一步表示。

　　寶寶類産品投資範圍逐漸拓展，也給投資者提供了更多的選擇。

　　風險控制不容忽視

　　在不少投資人士眼中，傳統的貨幣基金風險並不高，寶寶類産品更像是存錢。

　　然而，如今隨著寶寶類産品的投資範圍逐步擴大，産品背後的風險自然不容小覷。

　　對陸金所零活寶而言，其背靠平安集團這棵大樹，本身擁有平安集團旗下各種金融産品和資源的集中效應和資金對接能力，因此零活寶的資産配置能力、風控審核能力及流動性管理能力均較強。

　　而對於一些沒有強大平臺背景的産品，投資者可能需要多留點心。

　　據了解，真融寶在風險控制上，主要是通過大量數據分析和智慧篩選模型，以更好地掌握每一隻債權的風險；通過量化的分散投資將風險進一步降低；通過預備專屬資金，以及扣除投資收益中3%~5%的資金，同時設立風險備用金的方式，對衝個別債權逾期及平臺逾期帶來的風險。

　　此外，今年5月，真融寶還與中國人民財産保險股份有限公司簽署了戰略合作協議，為用戶提供資金安全保險，其風險備用金由招商銀行專戶管理。

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　　投資支招

　　如何挑選寶寶類産品？

　　隨著A股市場持續震蕩，不少從股市中撤退的資金開始尋覓新的避風港，曾經風光一時的寶寶類産品再度受到關注。

　　然而，面對琳瑯滿目的寶寶類産品，投資者該如何選擇？除了對比收益率，還有哪些因素可作為投資參考？

　　招數一：辨別投資範圍

　　毫無疑問，寶寶類産品的投資範圍決定其收益。目前，市場各種寶寶類産品多如牛毛，投資範圍也是越來越豐富。傳統基金公司類寶寶，本質上是貨幣基金，其投資方向對於投資者而言並不陌生，而新型的寶寶類産品，也就是常被提及的升級版寶寶産品，投資範圍則不斷擴大，如票據、資産證券化産品的優先級等流動性較好的標的。

　　這些也往往是投資者以前接觸較少的領域，因此，投資者需要對這些新的投資方向有所了解，特別是在當下市場行情下，這些標的收益如何？投資者心中需要有桿秤。

　　招數二：考察風險控制

　　高收益也往往伴隨著高風險，寶寶類産品的風險是如何控制的？這需要投資者深入了解。傳統基金公司係寶寶類産品的流動性很高，風險相對較低。但對於新型網際網路寶寶類産品，由於投資範圍擴大，公司是通過何種技術、何種資源整合能力來保證這種産品的低風險？

　　除去産品本身需要風險控制，也要留心産品的流動性風險，因為活期産品往往具有高流動性，流動性管理對公司而言也是一種考驗。比如，真融寶的活期産品就明確規定，單個投資者購買份額不能超過5萬份。

　　此外，購買網際網路寶寶類産品，投資者往往會擔心資金的安全。那麼，産品所在的公司是否進行了第三方資金託管？有沒有實較強力的機構作為擔保人？這些同樣需要投資者關注。

　　招數三：感受用戶體驗

　　在選購寶寶類産品時，投資者需要綜合考察産品購買的便捷性、購買門檻、資金進入的自由度等多方面問題。而這些寶寶類産品如何在注重産品收益的同時努力提高用戶體驗，這也應當引起産品發行方的重視。