本報記者安麗芬廣州報道

　　作為中概股回歸的標桿案例，巨人網路借殼世紀遊輪(002558.SZ)迎來監管層的多項問詢。

　　2月16日，針對證監會提出的多項反饋意見，世紀遊輪、巨人網路及獨立財務顧問海通證券祭出了長達262頁的回復説明。2月17日，世紀遊輪收盤于147.2元/股，較其復盤後拉出20個漲停板後的最高價231.1元/股已跌去36%。

　　在證監會提出的反饋問題裏，巨人網路業績持續下滑、創新研發能力等受到重點關注。

　　一位接近監管層的券商並購人士對21世紀經濟報道記者透露，從去年以來，監管層對遊戲公司的借殼審核趨嚴，不少遊戲類公司借殼要麼被否要麼自動終止。這其中一個很重要的原因是已借殼的遊戲公司表現不佳、業績難以兌現。另外，以巨人網路、分眾傳媒等為代表的中概股回歸A股後股價暴漲極大擾動了二級市場的估值，這兩大因素為巨人網路的借殼蒙上了陰影。

　　在借殼關鍵時刻，失去手遊市場先機的巨人網路近日也迎來創始人史玉柱的強勢回歸。不僅大刀闊斧對巨人網路內部進行整改，而且“宣佈給研發人員加薪，平均幅度達50%”，力推轉型精品手遊。

　　重點關注業績、創新

　　巨人網路業績下滑首當其衝成為監管層關注的重點問題。

　　重組預案披露，巨人網路2013年、2014年、2015年前三季度的凈利潤分別為13.05億元、11.61億元和2.22億元。其中，2014年凈利潤同比下降11%。

　　預案披露利潤下滑主要原因為“因私有化退市、拆除紅籌架構産生的股份支付費用”；2015年1-9月凈利潤産生較大幅度下降的主要原因為“紅籌架構拆除産生的股份支付費用、2015年傳統端遊收入受到衝擊，多款端遊及手遊處於研發階段”。

　　2月16日的回復説明顯示，2013年、2014年、2015年前三季度，巨人網路扣非後的凈利潤分別為12.09億元、10.02億元、5.08億元。2014年，扣非後凈利潤同比下降17.12%，並預測2015年業績進一步下滑，營業收入、扣非後凈利潤分別同比下降約17%、39%。

　　“巨人網路此前稱2014年凈利潤下降的主要原因是私有化退市、拆除紅籌架構産生的費用，但扣除非經常性損益後凈利潤下降幅度更大”。上海一名券商分析師對21世紀經濟報道記者表示，這也意味著業績下滑另有他因。

　　回復説明顯示，巨人網路最近一年一期的經營業績下滑主要原因係“客戶端網路遊戲市場在經歷了多年的高速發展後，于2014年進入平穩期，用戶流量由客戶端持續向移動端轉移，對巨人網路傳統客戶端網路遊戲産生一定衝擊”。

　　深圳一位遊戲業內人士表示，“最近兩年，巨人網路在手遊上的轉型不太給力，而端遊又不斷下跌，給團隊研發帶來很大挑戰。”

　　證監會反饋意見也指出，“創新融匯于巨人網路的企業文化之中，是巨人網路持續發展的核心元素及原動力之一。申請材料同時顯示，2012年7月至2014年12月之間，巨人網路未推出新的核心遊戲産品，且至2014年才開始拓展移動遊戲業務。這兩種表述是否前後矛盾，以及巨人網路的創新能力體現和創新優勢。”

　　“上述反饋意見很有意思，也比較少見。監管層對公司的創新以及實際表現發出質疑，説法很委婉。”上述並購人士指出。

　　遊戲類借殼監管趨嚴

　　監管層的諸多問題尤其是對業績下滑的擔憂是否會影響借殼？世紀遊輪證券辦一位人士表示，“回復都是按正常程式來的，目前看不出影響。”

　　而21世紀經濟報道記者多番撥打巨人網路投資者關係電話，均無人接聽。

　　在借殼關鍵時刻，史玉柱結束3年的閒雲野鶴生涯強勢回歸。2015年12月10日，史玉柱通過官微發出“今天我到巨人網路上班了。今天做了兩件事：1。決定給研發人員加工資，平均幅度加50%；2。研發項目的成立、管理、激勵等流程，重新構造。”

　　在兩周後的巨人網路年會上，史玉柱指出，公司唯一的出路是研發出精品手遊。“誰研發出精品，公司就給該項目責任人發獎金髮股票，使你身價過億。如果公司獎勵沒過億，我個人給你補齊。”

　　巨人網路的轉型直接關係著業績兌現情況。其曾承諾2016-2018年實現的扣除非經常性損益後歸屬於母公司股東的凈利潤分別不低於10億元、12億元和15億元。

　　據21世紀經濟報道記者統計，目前已有不少遊戲上市公司發出2015年業績預警。比如北緯通信(002148.SZ)出現上市以來的首虧，其預計2015年虧損1500-2000萬元，其中一個原因是“手機遊戲雖加大投入，但自研項目、與國際合作運營項目表現均大幅低於預期”；神州泰嶽(300002.SZ)重要參股企業中清龍圖由於訴訟等原因經營業績較去年同期下降幅度較大，而博瑞傳播(600880.SH)則稱“新媒體遊戲行業研發投入持續增加，且公司致力於開發精品遊戲，致使新遊戲上線延遲”。

　　上述並購人士指出，遊戲類公司借殼上市正面臨業績兌現之憂，這也是監管層所擔心的，去年以來已否了多家遊戲類公司的重組，如群興玩具(002575.SZ)，理由便是盈利不穩定；另外分眾傳媒、巨人網路等中概股的回歸被資金暴力推高到高價，極大擾動了二級市場的估值，這些都為巨人網路的借殼蒙上了一層陰影。

　　(編輯：巫燕玲，郵箱：wuyl@@21jingji.com)