中手遊宣佈私有化後邁出第二步，回歸A股已確定無疑。

　　美國時間20日上午，中國手遊集團(CMGE.NASDAQ，下稱“中手遊”或“中國手遊”)發佈公告稱，旗下可變利益實體(“VIE”)子公司成都卓星科技有限公司(下稱“成都卓星”)，將在三年內以人民幣1.3億元的總價格向天津卓越科技有限公司(下稱“天津卓越”)轉讓其所有的北京卓越晨星51%的股權，其中的人民幣2000萬元將作為北京卓越晨星的股本。

　　北京卓越晨星是中手遊旗下一家不活躍的子公司，不過，成都卓星卻是美股中手遊的上市主體，因此天津卓越這枚棋子對中手遊的意義頗為值得玩味。

　　中手遊此前公告稱，公司董事會已接到東方證券旗下公司Orient Hongtai(北京)投資管理公司的初步非約束性私有化提議，私有化價格相當於美國存托股(ADS)21.5美元。但其一直未就是否回歸A股表態。

　　分析人士認為，雖然根據目前公告情況還看不清二者的關聯，可中手遊回歸A股已確定無疑，天津卓越將在回歸過程中扮演關鍵作用。根據公告，目前已知正在運作回歸A股的只是部分資産，中手遊將採取分步回歸的方法。《第一財經日報》從相關知情人士處確認了這一消息，不過其表示天津卓越並非回歸A股上市公司的主體。

　　發力移動電競

　　中手遊公告稱，天津卓越是由中手遊首席運營官應書嶺控制的公司，應書嶺將出任北京卓越晨星的首席執行官一職，同時不再擔任中手遊首席運營官。但這並非意味其和中手遊沒有關係，根據公告，中手遊有權指定北京卓越晨星的董事席位，並且擁有優先購買權及共同出售權。

　　中手遊公告還稱，成都卓星會將《全民槍戰》及《天天炫舞》兩款手機遊戲的發行運營業務轉移至北京卓越晨星。北京卓越晨星若無法達成既定目標利潤，即2015年人民幣4500萬、2016年人民幣8000萬及2017年人民幣1.07億元，天津卓越須向成都卓星無償歸還最高可達25%的北京卓越晨星的股權。

　　行業人士皆知，《全民槍戰》及《天天炫舞》的共同之處即為同屬移動電競遊戲，在中手遊産品版圖中的地位頗為重要，因為發力移動電競是中手遊重要戰略之一，應書嶺也是中手遊這一戰略的重要推動者。

　　應書嶺作為中手遊首席運營官期間，看準了移動電競這一手遊市場的細分領域，並大手筆主導研發《全民槍戰》、《天天炫舞》等多款競技類手遊。同時，應書嶺也開創了移動遊戲打進智慧電視端的先河，旗下多款熱門遊戲已移植到智慧TV平臺，發力未來的客廳娛樂領域。

　　“2015年是移動電競元年”，中手遊高管在不同場合都如此表態。中手遊推出這種論調的背後邏輯是，在端遊時代中國所有端遊收入中有一半來自電競業務，伴隨著手遊對端遊的洗牌，這種“電競稱王”的商業邏輯也會適用於手遊時代。中手遊副總裁杜鑫歆公開表示：“在種種誘因共同作用之下，移動電子競技市場將在今年集中爆發。國內移動電子競技將會産生3-5個巨頭，未來銷售額也將佔到遊戲産業的60%-70%。”中手遊甚至希冀通過發力移動電競遊戲，未來能超越遊戲行業的巨無霸騰訊。

　　目前，中手遊已是中國移動電競的領先者。因此，傳承中手遊移動電競重要資産的上市公司未來發展前景值得期待，因為其正站在手遊發展的未來“風口”之上。當然，對移動電競市場的未來趨勢也有不同觀點，艾瑞諮詢遊戲分析師曹迪對《第一財經日報》表示，現在還需要觀察。

　　市值或提升數倍

　　作為分步回歸A股的第一步，裝載移動電競類資産的上市公司主體未來在資本市場的表現如何?行業普遍持樂觀態度。一位行業分析人士對《第一財經日報》表示，其能否如暴風科技一樣連續漲停?這很難預測，不過“如果中概股如果回歸都能獲得比較高的市盈率，這點可以肯定。”

　　還有一點可以肯定，其比中手遊在納斯達克的表現會好很多。據中手遊2014年報，其總營收為12.647億元人民幣，較上年同期的人民幣3.53億元增長258.3%，凈利潤為2.721億元，較上年同期的人民幣3970萬元增長585.4%，但其美股市值不過30多億，市盈率不過17倍多。

　　而A股的掌趣科技市盈率已高達112倍，崑崙萬維停牌前總市值約437億元，市盈率為171倍。中手遊與之相比可謂是天壤之別。而實際上，“中手遊在中概股遊戲公司中估值已經算不錯的了。”曹迪對《第一財經日報》表示。當然，中手遊在美股表現不好並非中概股的身份，美國資本市場對遊戲概念股都不感冒。

　　上述知情人士對《第一財經日報》表示，未來以裝載移動電競類資産為上市公司主體可能估值為百億量級，這比中手遊在美股的30多億市值要多很多。“國內資本市場的溢價水準還是足夠有誘惑力的。”一位中手遊高管曾對《第一財經日報》表示。不過，當時的中手遊還沒有下定決心回歸，因為誘惑雖然足夠大，但重重困難還是不得不考慮的現實因素，尤其是中國資本市場監管部門的態度，而分眾傳媒回歸的順利推進顯然給了很多公司信心。

　　VIE結構的解除是中概股回歸面臨的一個重要障礙。

　　“在法律上VIE解除並沒有障礙。”大成律師事務所合夥人卿正科對《第一財經日報》表示。但因為涉及問題複雜、專業，其耗時頗長。而這次中手遊的回歸則採取了另外一種還不多見的方式：反向收購。這種方式可以不用涉及VIE結構複雜耗時的解除過程。

　　記者就相關消息向中手遊求證，截至發稿時止未獲回應。