停牌近半年的掌趣科技昨天復牌即封漲停，引領網遊板塊大漲3.88%。掌趣科技耗資43.04億元的最新收購案，創下國內遊戲産業並購新紀錄。

　　三年並購三級跳，作為網遊界的新晉土豪，掌趣科技的“小夥伴們”一水兒是重量級人物，除了“三馬”、“二王”，這回又加上了雷軍、沈南鵬。

　　市場

　　網遊股大漲3.88%

　　龍頭股掌趣科技的復牌，再次燃起市場對網路遊戲公司的熱情，昨天該板塊大漲3.88%，5隻個股應聲漲停。

　　掌趣科技2月15日晚間發佈重組預案，公司擬以發行股份及支付現金相結合的方式，購買晶合思動100%股權、天馬時空80%股權以及上游資訊30%股權，交易總對價43.04億元，其中以現金方式支付19.53億元，剩餘部分以發行股份方式支付，發行價格為15.58元/股，共計發行15087.47萬股。公司股票于2月16日復牌。

　　掌趣科技同時披露，公司擬通過詢價方式，向不超過5名符合條件的特定投資者非公開發行股份募集配套資金10.76億元，所募配套資金用於本次交易現金對價部分的支付。

　　資料顯示，深圳市騰訊産業投資基金有限公司持有晶合思動18%的股權，金星投資持有天馬時空10%的股權。騰訊産業成立於2013年8月，註冊資金達19億元，主要從事創業投資及私募股權投資業務，在掌趣科技並購晶合思動的方案中，其將獲得2.11億元現金、2.95億元掌趣科技股票，合計交易對價達5.06億元。金星投資成立於2013年12月，註冊資金2億元，主要從事行業的投資，是小米科技有限責任公司的全資子公司。在此次並購方案中，金星投資將獲得0.87億元現金、1.27億元掌趣科技股票，合計交易對價達2.14億元。

　　交易

　　3家公司各有殺招

　　掌趣科技的交易方都是業內頗有名氣的遊戲公司。

　　晶合思動是移動休閒遊戲開發商，曾開發並運營《獵魚高手》、《大城小將》、《口袋大廈》三款移動休閒遊戲産品。2015年2月2日，由晶合思動開發、騰訊電腦獨家代理運營的消除類手機遊戲《全民泡泡大戰》，在騰訊電腦微信遊戲平臺和手機QQ遊戲平臺首發。

　　天馬時空是移動遊戲和網頁遊戲開發商，曾開發並運營ARPG類網頁遊戲《怒斬》。天馬時空2014年“奇跡”題材移動手遊大作《全民奇跡》于2014年10月16日上線，2014年12月進入iOS暢銷遊戲排行榜前5名。

　　上游資訊是國內領先的網頁遊戲和移動遊戲開發商及運營商，目前已成功開發並運營《塔防三國志》、《回到三國志》等網路遊戲。上游資訊是掌趣科技持股70%的控股子公司，雙方協商確定上游資訊30%股權交易價格為3.66億元。此次收購完成後，上游資訊將成為掌趣科技全資子公司。

　　掌趣科技表示，此次收購完成後，公司在移動網路遊戲的研發、發行、運營方面的業務實力將得到較大增強，並將擁有在微信遊戲和手機QQ遊戲平臺上運營的遊戲産品，打通與騰訊電腦優秀遊戲平臺的業務合作；同時，通過與陌陌合作在研遊戲，建立起與陌陌遊戲平臺的合作關係。

　　為推動此次重組，晶合思動方面承諾2015年至2017年的凈利潤分別不低於1.51億元、1.84億元、2.28億元；天馬時空方面承諾同期凈利潤分別不低於1.58億元、1.96億元、2.46億元；上游資訊方面承諾2015年、2016年凈利潤分別不低於1.56億元、1.90億元。

　　資本

　　網遊土豪牽手各方大佬

　　作為網遊界的新晉土豪，掌趣科技的“小夥伴們”一水兒是重量級人物。

　　此次收購的最大看點是，騰訊和小米兩家網際網路巨頭分別持有晶合思動和天馬時空的股權，憑藉本次重組，兩家公司實現了對掌趣科技的“曲線入股”。

　　另有消息稱，紅杉資本也參與了掌趣科技為此次收購而進行的定向增發。

　　至此，掌趣科技的股東陣營霸氣十足。

　　資料顯示，截至2014年9月30日，華誼兄弟傳媒股份有限公司持有9749萬股股票，佔總股本的7.51%，是掌趣科技第二大流通股股東。

　　2014年11月18日，華誼兄弟公告稱籌劃數月的定向增發事宜已經完成，將向阿裏創投、中國平安、騰訊等公司非公開發行A股股票共計1.44億，此次定增後阿裏、騰訊所持華誼兄弟股份皆為8.08%，僅次於王中軍並列第二大股東，平安資管佔股2%。馬雲、馬化騰、馬明哲在成為華誼兄弟大股東的那一刻，就被劃進掌趣科技的朋友圈。

　　發展

　　三年三級並購跳

　　掌趣科技曾收購動網先鋒、玩蟹科技和上游資訊，這次並購天馬時空、晶合思動，掌趣科技的目標是佈局重度ARPG遊戲、休閒遊戲，完成上市三年三級並購跳。

　　“第一跳”是收購動網先鋒。掌趣科技2012年5月上市，9個月之後的2013年2月5日，依靠上一代功能手機和中國移動百寶箱平臺起家的掌趣科技發佈公告稱，以8.1億元的對價收購頁遊界翹楚動網先鋒100%股權，其中現金對價5.6億元，其餘2.5億元對價由掌趣科技非公開發行股票支付，股票價格為23.25元/股。

　　2013年10月15日，掌趣科技開始“第二跳”，這一次，掌趣科技花了17.39億元從一群科大畢業的80後手中收購明星手遊公司玩蟹科技全部股權；還花了8.14億元收購上游資訊70%股權。

　　財報顯示，2012年至2014年，掌趣科技分別實現凈利潤0.82億元、1.54億元、3.07億元至3.38億元。其中，並購動網先鋒、玩蟹科技和上游資訊給公司帶來鉅額回報，公司市值也突破200億元。

　　此次橫掃三家公司的“第三跳”，仍然延續掌趣科技的一貫風格：收購標的都是業內知名的遊戲開發商，收購方案乾脆利落。

　　風險

　　市夢率是否可持續

　　2012年5月11日，掌趣科技IPO，發行價16元，首日收于24元，市值39億元。截至昨天，該股報收于17.41元，市值226億元，動態市盈率83倍。而早在2013年10月25日收盤，掌趣科技市值已攀升至194億元，市盈率超過200倍。

　　媒體認為支撐掌趣科技“市夢率”的不是業績，而是其不斷進行的並購，並質疑其可持續性。市場則認為掌趣科技在玩一場魔幻色彩的資本遊戲，其規則是：增發並購——推高股價——高價再增發並購——繼續推高股價。

　　北京青年報記者注意到，自掌趣科技2012年5月上市以來，市場歷經了680個交易日；而掌趣科技則僅有420個交易日，大約4成的交易日處於停牌狀態，此次重組更是停牌持續將近半年時間，這在A股市場並不常見。

　　掌趣科技在發佈收購動網先鋒的消息後，出現4漲停；在發佈收購玩蟹科技後，出現第二波4漲停。也許，這次掌趣科技還想玩一波4漲停的遊戲。