【根據投中集團的數據，2015年第二季度，國內基金的實際平均募集規模只達到了計劃募資規模很小一部分，未完成部分佔到了80%。2015年二季度網際網路行業VC/PE融資規模為37.89億美元，環比下降50.36%；融資案例數222起，環比下降10.84%。】

　　繼被質疑數據造假後，一畝田陷入裁員風波。一時，這家創業企業被推上風口浪尖。在21世紀經濟報道記者採訪多位人士看來，這或許與融資環境有關，即“錢不那麼熱，不那麼好融資了”。隨著O2O企業大面積倒閉，不少投資人變得惶恐。“寒冬論”開始飄揚在資本市場上空。

　　對於資本市場的微妙變化，創業企業感觸最為靈敏。多位創業企業負責人在接受21世紀經濟報道記者採訪中均表示，近期融資環境確實不如以往。“去年很多創業企業融資時，只要故事講得好就基本沒問題。但目前投資者對於項目更為謹慎，半個多月來只有三家投資者表示對我們項目進行考慮。”一正在進行融資的家裝O2O創業企業CEO張清（化名）向21世紀經濟報道記者坦言。

　　9月1日，在廈門大變革時代的融資與轉型沙龍活動中 ，清科集團執行副總裁兼清科投資董事總經理符星華指出，“在未來的6到12月，大家大概只有2個月的融資窗口，基本上到今年11-12月，整個市場的融資都會處於一個大面積緊縮。”不過，符星華坦言並不是缺錢。移動醫療創業公司芯聯達科技COO王賀然自信地解釋，能賺錢的公司沒有融資寒冬。

　　資本寒冬到來？

　　不久前，在朋友圈流傳著一份O2O的死亡名單，揭露了O2O創業風光背後“屍橫遍野”的現狀。名單上大致列出了涉及16個領域的O2O倒閉項目，其中外賣、洗車、教育、旅遊等領域首當其衝，而餐飲O2O則是重災區。

　　而作為B2B的創業企業一畝田，繼此前捲入數據造假風波後，8月29日晚間，突然被曝大幅裁員1500人。而有報道分析稱，引發裁員的主要原因是投資方撤資。

　　在業內人士看來，無論是那些名單上已消亡的O2O企業還是一畝田等遇到的窘境，都與資本有著密切的關聯，在資本漲潮時，創業企業故事講得圓滿，各種融資便可輕鬆獲得；而在融資趨緊、投資人愈加謹慎的趨勢下，創業企業本身業務和産品不夠過硬的話，很難再找到下一輪融資。

　　一位正在進行融資的家裝網際網路創業公司CEO張清向21世紀經濟報道坦言，在2014年進行融資較輕鬆，因為很多投資者怕自己錯過賽道，做投資決策時並不謹慎，因此去年很多創業企業融資模式與其説是to B或to C不如説是直接to VC，只要故事講得好基本能融到資金。

　　不過，這種躺著就能融到資的情況或將結束。

　　清科集團執行副總裁兼清科投資董事總經理符星華稱，未來6個月到12個月的融資形勢非常嚴峻，大概只有2個月的融資窗口，基本上到今年11-12月，整個市場的融資都會處於一個大面積緊縮的情況。

　　未來或將出現僧多粥少的局面

　　符星華分析，從2014年1月1日到現在，全中國新註冊的企業為1200萬，其中2015年前6個月新註冊企業數量是600萬，而去年全年中國新增企業才600萬；2014年全年活躍的天使機構52家，一共投了不到800個項目，平均每家機構投了15個項目，今年上半年活躍的天使投資機構數量是248個，不到1000個項目，平均每家機構投了3.7個項目。

　　之所以出現資本“遇冷”的現象，除了“僧多”的緣故外，張清認為二級市場影響是個很重要的因素。從6月中下旬以來，股市暴跌，大量資金蒸發，這也直接影響各類基金的募集。

　　“另一個方面，VC、PE投資的退出方式或被收購或者掛牌新三板或者上市，但目前二級市場行情不好，退出也大打折扣，這個節點連阿里巴巴都破發，誰敢輕易嘗試納斯達克上市？”張清向21世紀經濟報道記者分析道。

　　根據投中集團的數據，2015年第二季度，國內基金的實際平均募集規模只達到了計劃募資規模很小一部分，未完成部分佔到了80%。2015年二季度網際網路行業VC/PE融資規模為37.89%億美元，環比下降50.36%；融資案例數222起，環比下降10.84%。

　　“風投市場兩端受擠壓，資金端的緊張導致基金開始‘惜投’，我們公司準備進行新一輪的融資，跟投資者接觸半個多月後，目前僅有三家表示要考慮的。如果是去年或者今年初，融資情況會好很多。”張清無奈表示。

　　資本將趨於冷靜

　　其實早在一年前經緯創投合夥人張穎就寫過一封給經緯係CEO的信，張穎警告説，資本市場的熱度必將轉冷，不管泡沫是否到來，必須做好準備，逆勢發力。

　　張穎指出，物極必反，2012年資本市場由熱轉冷的變化僅發生在幾個月之內。當調整來臨，原來可以融資千萬美金的公司在那時候砍一半、砍三分之二融資額都融不到，會有很多融不到錢的創業公司將在短暫的黑暗中倒下。

　　而目前的情況也不容樂觀，業界普遍達成的共識是一級市場投資趨於謹慎，資本寒冬前夜正在來臨。對此，原萬科高級副總裁、優客工場創始人毛大慶也向21世紀經濟報道記者表示認同，資金並不如以前那麼“熱”。

　　不過，儘管資金受二級市場等因素影響，但業界認為這並不代表市場缺錢。

　　符星華舉例解釋稱，比如2014年是基金投資最火熱和瘋狂的時候，但整體投資金額仍然只佔了當年募集金額的30%，即還有很多錢是可以在2015年、2016年投出去的。另外，未來一段時間雖然資金來源有限，但基金募集不會間斷，只是體量會減小。

　　對此，有證券投行人士也比較認同，並向21世紀經濟報道記者分析指出，對投資急於套現的來説是資本冬天已經到臨，但那些優質的創業公司，投資者仍會給予較高的估值。從他接觸的情況看，目前民間資本還是很富裕，很多資金都在找出口。

　　移動醫療創業公司芯聯達科技COO王賀然則是自信地表示，能賺錢的公司沒有融資寒冬，但“也許會死掉一批創業公司”。

　　事實上，據21世紀經濟報道記者了解，芯聯達科技從2015年初就在準備新一輪的融資，也是很早就“嗅到”資本市場或貓冬的味道。在4月初，芯聯達科技CEO楊宏橋即表示：“當下資本過熱並不是好事，啟動新一輪的融資是要在資本寒冬到來之時有足夠的儲備，不至於在寒冬倒下。”據了解，芯聯達科技已于6月份募集了新一輪資金。

　　在上述投行看來，寒冬到來，對於創業者來説可以擠壓泡沫，讓市場回歸理性，使得更多的真正優質企業有更多的機會獲得投資，更好地成長。