康佳舊總部地塊開發利益分配是引發康佳大小股東之爭的誘因，推進康佳經營業績改善則是小股東想改組康佳董事會的深層出發點。

　　今年5月以來，深康佳(000016.SZ，下稱“康佳”)A股和B股股價急升的原因，隨著上週一系列公告公佈而揭開謎底，康佳新一輪的小股東與大股東之爭，也隨之浮出水面。

　　據5月23日康佳的公告，由四名小股東提名的四位代表，已經進入康佳新一屆董事會、監事會改選的候選人名單。小股東的代表能否首次進入康佳董事會，5月28日舉行的康佳股東大會將見分曉。

　　與此同時，康佳大股東華僑城集團也在加強對康佳的控制。5月19日康佳的公告透露，從2014年9月至2015年5月，華僑城對康佳的持股比例從20%增至25%。

　　業內資深人士向《第一財經日報》記者指出，康佳舊總部地塊開發利益分配是引發康佳大小股東之爭的誘因，推進康佳經營業績改善則是小股東想改組康佳董事會的深層出發點。

　　大小股東的攻防戰

　　康佳5月14日的公告顯示，近日四名股東NAM NGAI、夏銳、孫禎祥、蔡國新，向康佳董事會、監事會提交了《董事、獨立董事、監事候選人提名函》，提名任維傑、宋振華為康佳第八屆董事局非獨立董事候選人；提名張民為康佳第八屆董事局獨立董事候選人；提名張光輝為康佳第八屆監事會非職工監事候選人。

　　這樣，在即將到來的5月28日康佳股東大會上，將有7位候選人競逐4個康佳非獨立董事的席位；將有5位候選人競逐3個康佳獨立董事的席位；將有4位候選人競逐2個康佳監事的席位。競爭加劇，打破了之前主要由華僑城提名康佳董事、監事候選人的局面。

　　據公告，NAM NGAI、夏銳、孫禎祥、蔡國新分別持有康佳1169萬股、380萬股、1409萬股、663萬股，這四位股東合共持有康佳3621萬股，佔康佳股權3%以上。其中，孫禎祥在康佳2015年一季報中位列康佳第九大股東。

　　在小股東想進入康佳董事會的同時，康佳大股東華僑城也採取了增強控股權的行動。今年5月5日~7日，以及8日~12日，康佳的股價曾兩次連續三個交易日收盤價漲幅累計超過20%。業內人士分析主要是由華僑城對康佳的增持行動引起的。

　　華僑城的增持從去年便開始步步落實。2014年9月，華僑城通過集中競價，持股了康佳約2102.17萬股A股股份，華僑城在康佳的持股比例從20%上升至21.75%。

　　2015年4月10日，華僑城集團在香港設立全資子公司嘉隆投資。嘉隆投資5月5日、7日、12日、13日、14日連續6次，通過集中競價和大宗交易的方式，購買了康佳B股股票，在康佳的持股比例為3.25%，讓華僑城在康佳的直接、間接持股比例增至25%。

　　受華僑城增持的影響，康佳B股股票的價格也從5月5日的約9.6港元，飆升至5月14日的約15.59港元，十天內股價上升了超過50%。康佳A股股價也被拉升，其5月23日的收盤價為19.69元，而一個月前4月24日康佳A股的收盤價僅為13.8元，一個月內漲了超過40%。

　　康佳舊總部土地之爭

　　業內資深人士向《第一財經日報》記者分析説，康佳大小股東之間的攻防戰，是去年康佳舊總部土地開發權益分配之爭的延續。

　　今年，康佳剛好35歲，故事還得從康佳初創之時講起。1979年4月，廣東省華僑農場管理局（華僑城的前身）與香港港華電子企業有限公司共同創辦光明華僑電工廠；1980年5月21日，光明華僑電工廠由深圳市寶安縣光明華僑農場遷至深圳市沙河工業區，第一條收錄機生産線投産，這一天被定為康佳成立紀念日。

　　康佳後來發展成為國內知名的彩電企業，而康佳舊總部位於沙河工業區的地塊，後來也變為深圳市中心，置身於深圳華僑城高檔住宅區附近，土地價值飆升。近年來，康佳所處的彩電行業急劇變化，智慧電視競爭十分激烈，康佳的業績平淡。在2015年4月，康佳將總部搬至深圳市南山區新研發大廈之後，開發舊總部土地價值，被視為改善業績的重要手段。

　　不過，雖然康佳開發舊總部土地價值的舉措，幾年前已被看好，並引來不少小股東購買康佳的股票，沒料到卻半路殺出個程咬金，而它居然就是康佳的大股東華僑城。

　　2012 年11 月，深圳市南山區城中村(舊村)改造辦公室，對康佳作為康佳總部廠區城市更新項目實施主體進行公示。就在公示差不多完成之際，2013年8月，華僑城提出，反對康佳作為唯一實施主體推進“康佳總部廠區城市更新項目”的意見。深圳市南山區相關部門暫停了康佳總部廠區相關流程手續。

　　這引起小股東不滿，康佳遂于2014年3月提交了仲裁申請，將康佳是否有權作為康佳總部廠區城市更新項目唯一開發主體的爭議，提交深圳國際仲裁院進行仲裁。2014年7月，深圳國際仲裁院作出裁決，駁回康佳作為上述城市更新項目唯一開發主體的請求。

　　兩個月後，華僑城開始了對康佳的增持行動。2014年12月，康佳臨時股東大會通過議案：華僑城和康佳共同成立合資公司開發康佳總部廠區更新改造項目，華僑城在合資公司中佔股30%，康佳佔股70%。

　　“這塊土地，原來華僑城劃給康佳，沒有作價，現在華僑城又想拿到土地的補償。從合情合理的角度看，這有道理，康佳的成長，離不開第一大股東的支援；但是從合法角度看，不完全合法，土地屬於康佳，華僑城雖然是第一大股東也不能插手。所以，這引起小股東的不滿。”一位業內資深人士向《第一財經日報》記者分析道，所以康佳大小股東之間産生了對抗。

　　如何找到平衡點

　　一位接近康佳的業內人士認為，康佳作為全國有影響力的企業，經營管理沒把它的價值充分發揮出來。小股東認同康佳的價值潛力，希望通過投資，並改組康佳董事會，使康佳的經營管理得到改善。

　　事實上，康佳近年的業績並不理想。2014年，康佳銷售收入194.23億元，同比下降2.92%，歸屬母公司所有者的凈利潤5262.35萬元。去年國內彩電市場出現30年來首次負增長，而康佳還坦言，網際網路公司跨界切入也加劇了彩電業競爭的激烈程度。2015年一季度，康佳營業收入45.7億元，同比增長12.8%，但凈利潤卻同比下跌18.59%至775萬元。

　　上述接近康佳的業內人士還説，雖然華僑城在康佳中所持股比不多，但是華僑城希望能夠合併康佳的財務報表。康佳的利潤雖然一般，但營收規模、現金流， 都能給作為央企的華僑城帶來價值。如果小股東推薦的代表人當上了康佳的董事、華僑城不能在康佳董事會中擁有過半數的席位，那麼可能華僑城將不能再合併康佳的財務報表。那麼，也許華僑城會放鬆對康佳的管控，有利於康佳的運作更加市場化。

　　不過，在康佳的公告中，華僑城認為，適當增持康佳的股權，有利於進一步鞏固大股東的控制力，也有利於提振市場信心、維護全體股東的利益。因康佳的A股和B股之間存在一定差價，為實現增強控制力之目的，收購康佳集團的B股在經濟上更可行，所以華僑城通過全資子公司嘉隆投資適度收購康佳的B股。如果今後再增持，會按程式公告。

　　“華僑城即使在康佳的股權增持到25%，要完全掌控康佳還是不夠。”上述接近康佳的業內人士認為，這一輪康佳大股東和小股東的較量，是康佳舊總部土地改造項目紛爭的延續，小股東希望康佳在品牌、經營、管理上加快轉型。

　　這位人士還認為，如果康佳小股東的力量分散，則很難“躋進”康佳董事會；如果小股東集中力量，則有可能爭取到在康佳董事會的話語權。“不管成功與否，小股東也賺了，康佳的股價今年大漲。”

　　曾在上世紀90年代問鼎中國彩電冠軍的康佳，經歷過去一段時間的曲折，2014年起提出“易戰略”，2015年繼續加快向網際網路轉型，並力求提升利潤水準。也許這個共同的目標，能讓康佳的大股東與小股東找到協調矛盾的平衡點。