豬價企穩回升 養殖企業盈利能力修復

“豬週期”拐點已至。農業農村部數據顯示，生豬銷售價格持續回升。從各大上市豬企陸續披露的4月銷售數據看，豬企盈利能力修復，行業正重回養殖盈虧平衡線。今年一季度，生豬産能調控成效顯著，能繁母豬存欄量回落至産能調控綠色合理區域。

業內人士認為，綜合供需情況來看，市場供應階段性過剩局面將逐步改善。預計5-6月豬肉消費量增長將支撐豬價開啟上漲行情。此外，多位上市豬企高管接受中國證券報記者採訪時表示，公司利用生豬期貨工具穩定生豬養殖收益、引導合理安排産能取得良好效果。

豬企盈利改善

今年以來，生豬出廠價格企穩回升。據農業農村部資訊中心和山東卓創資訊股份有限公司聯合監測，2024年第19周（即2024年5月6日-5月10日），16省（區、市）瘦肉型白條豬肉出廠價格總指數的周平均值為每公斤19.58元，環比微漲0.2%，同比上漲6.2%。

卓創資訊監測數據顯示，今年4月生豬自繁自養盈利均值為109.05元/頭，較3月上漲87.82元/頭，較2023年同期上漲252.62元/頭。

從上市豬企披露的4月銷售數據看，商品豬銷售均價自2023年12月以來處於上升通道，豬企盈利能力修復。

牧原股份4月商品豬銷售均價為14.80元/公斤，較3月上升3.93%，相較2023年12月13.42元/公斤的銷售均價上漲10.28%。溫氏股份4月銷售肉豬248.29萬頭（含毛豬和鮮品），收入46.75億元。毛豬銷售均價15.18元/公斤，環比上升3.05%，同比增長5.71%。新希望下屬子公司4月商品豬銷售均價15.13元/公斤，環比增長5.51%，同比增長6.55%。

同時，豬企控成本效果顯著。牧原股份表示，今年4月公司生豬養殖完全成本為14.8元/公斤，相比3月下降0.3元/公斤。公司飼料成本下降，生産成績改善。4月，成本在14元/公斤以下的場線出欄量佔比達到30%左右。未來，公司將做好管理，持續對一線員工和管理幹部進行培訓和賦能，縮小不同場線的成本差異，實現整體養殖成本下降。

溫氏股份日前在接受機構調研時表示，得益於疫病防控效果顯著及飼料原料價格下降，公司養豬成本控制較為理想。4月公司肉豬養殖綜合成本降至7.2元/斤左右，環比下降0.2元/斤；公司16個省級區域養殖單位中，7個肉豬養殖綜合成本低於7元/斤。

生豬産能回調

去年以來，生豬産能持續回調。據國家統計局數據，2024年一季度全國豬肉産量1583萬噸，同比下降0.4%。

日前，農業農村部市場與資訊化司司長雷劉功在國新辦新聞發佈會上表示，從能繁母豬存欄量看，3月末全國能繁母豬存欄3992萬頭，同比下降7.3%，相當於3900萬頭正常保有量的102.4%，處於産能調控綠色合理區域。

“從中大豬存欄量看，3月末全國規模場的中大豬存欄量同比下降3%。中大豬存欄對應2個月內的生豬出欄量，這預示著二季度生豬上市量將有所減少。”雷劉功表示。

本輪“豬週期”磨底漫長，産能調控成果來之不易。

農業農村部生豬産業監測預警首席專家王祖力告訴中國證券報記者，2022年底全國能繁母豬存欄量為4390萬頭。2023年1月份開始，能繁母豬存欄量進入下降區間。截至2023年底，全國能繁母豬存欄量減少到4142萬頭，降幅為5.6%。可以看出，與過去幾輪“豬週期”動輒超過10%甚至20%的變動幅度相比，本輪“豬週期”能繁母豬增減變動幅度明顯收窄，存欄量始終保持在2021年9月農業農村部印發的《生豬産能調控實施方案（暫行）》所確定的4100萬頭正常保有量之上。

“綜合供需情況來看，市場供應階段性過剩局面將逐步改善。”王祖力表示，供應方面，前期産能調減效果將在今年二、三季度逐步顯現。需求方面，根據季節性消費規律，5、6月份豬肉消費量通常比3、4月份多出5%至10%，可以支撐豬價開啟上漲行情。

利用期貨工具

對於本輪“豬週期”，牧原股份董秘秦軍告訴中國證券報記者：“2021年至今，豬價運作特徵以及整個行業都出現新變化，很難就兩年多的變化總結出新的規律。”

行業變革愈加難以把握，市場主體對行情研判的難度顯著增加，生豬期貨的價值和意義愈加凸顯。

中國證券報記者調研了解到，我國首個活體交割期貨品種——生豬期貨，自2021年1月8日在大連商品交易所上市以來，其價格發現、風險管理功能日益顯現，越來越多大型生豬養殖企業參與套期保值，在穩定生豬養殖收益、引導合理安排産能等方面取得良好效果。

記者不完全統計發現，中糧家佳康、牧原股份、唐人神、新希望等企業均已參與生豬期貨套保，且均成為大商所産融培育基地，帶動更多産業鏈企業參與期貨市場。

“我們的生豬養殖體量比較大，生豬期貨上市初期，只進行了一小部分的套保。近兩年，隨著公司生豬期貨團隊的成熟，我們參與生豬期貨套保的規模穩步增長。”秦軍表示。

借助期貨市場，不少豬企得以合理安排産能。中糧家佳康食品有限公司黨委委員、副總經理李芳芳向中國證券報記者表示，生豬養殖有自己的週期，企業可以根據不同期貨合約的價格調整養殖規模，生豬期貨價格發現功能對於産能調控十分實用。

“希望通過生豬期貨工具的介入，在生豬行業形成有效的參考價格，改變原來現貨市場定價模式，引導産業結構升級，進而推動價格形成機制的轉變。”秦軍表示。