上市以來最大手筆回購股票 溫氏股份是穩軍心還是“豪賭”

12月4日晚，頭部豬企溫氏股份發佈公告稱，用不低於9億元、不高於18億元回購自家公司的股票。在A股市場上，溫氏股份的股票價格“應聲”上漲。當前，資金吃緊和生豬價格下跌是壓在豬企身上的兩塊“大石”。截至今年10月末，溫氏股份的負債率仍達58%。此次其大手筆回購股票是否意味著豬企已走出“低迷期”？

大手筆回購股票意味著什麼

根據溫氏股份的公告，此次回購價格不超過27.32元/股，回購實施期限為回購方案通過之日起12個月內。

金融工具萬得數據顯示，自上市以來，溫氏股份已經先後進行過6次股份回購，回購數量為34.76萬股至2167.88萬股不等，涉及金額在317.98萬到1.87億元之間。按照金額計算，此次溫氏股份可謂用上市以來最大手筆金額回購股票。

國內某頭部證券機構研究員向中國商報記者解釋，生豬市場整體低迷，上市豬企的市場估值明顯回落，很多企業的估值都呈現歷史低位，投資者負面情緒較重。此時該公司進行股票回購，一方面發出了強烈樂觀預期的信號，有利於穩定股價；另一方面有助於保持對公司的控制力，而且也為開展股權激勵等奠定了基礎。

“砸下鉅資宣示信心和穩定股價或也説明豬企的銷量和業績已跌到歷史上的低點，企業不得不出手穩定局面。”上述研究員進一步解釋，“生豬養殖行業的行情還不明朗，企業回購計劃的後續實施情況、股價能否止跌回穩等有待觀察。”

記者以投資者身份致電溫氏股份，工作人員表示，回購股份是用於股權激勵、後續的員工持股計劃。如果後續用不到這部分回購股份，公司也可以對這次回購方案進行調整。

值得關注的是，根據財報，截至第三季度末，溫氏股份的賬面貨幣資金僅為22.3億元。大手筆出資回購股份會令公司的賬面資金“吃緊”嗎？溫氏股份工作人員表示，這次回購股份的資金全部是自有資金，不涉及融資資金。未來生豬行情有望好轉，公司資金狀況會進一步轉好。

是“穩軍心”還是“豪賭”

在這次回購股票的公告中，溫氏股份表示，本次回購反映了管理層對公司內在價值和未來發展規劃的堅定信心，有利於維護廣大投資者特別是中小投資者的利益，增強投資者信心。

面對溫氏股份的説法，資本市場似乎“站成兩隊”。

有機構投資者對記者表示，溫氏股份目前的資金狀況仍不樂觀，未來回購方案能否實施、具體能實施到什麼程度都是未知數。當前生豬價格仍在下跌，此時公佈股票回購方案或是為了吸引更多的外來投資。

溫氏股份目前或仍“缺錢”。截至目前，溫氏股份募集資金投資的五個項目都在延後，投産時間推遲一年至一年半不等。溫氏股份表示，除梧州市雞場擴建項目外，其餘項目之所以調整進度是因為2022年上半年公司為順利度過豬週期底部，在生豬價格大幅反彈之前保存實力熬過困難期，重新調整了建設規劃和節奏，減少大規模資本開支。

溫氏股份負責生豬養殖相關業務的負責人對記者表示，目前生豬價格仍處於波動期，下游屠宰、消費需求均較低迷，養殖端的資金壓力仍較重。

也有機構投資者對溫氏股份較為看好。國內某頭部證券公司相關工作人員表示：“當前豬企補欄擴産仍較為理性，預計2023年頭部豬企仍有望保持300—400元的頭均盈利。溫氏股份憑藉領先行業的出欄增速及穩步下降的養殖成本，有望成為本輪週期業績兌現確定性突出的白馬標的。”

2023年或迎來大手筆支出

“在年底公佈金額如此巨大的股票回購方案，溫氏股份或在為明年支出的資本找‘出路’。”一位長期觀察上市豬企的農業研究員對記者坦言，“融資難是目前幾乎所有豬企面臨的問題，想要投資生豬養殖賽道的投資者都知道現在是這個賽道的底部，大家都在觀望哪家企業最有潛力、最值得投資。”

頭部豬企花錢的“大開銷”或在2023年。溫氏股份表示：“若2023年行情較好，公司將適當放開固定資産投資，滿足未來發展規劃需要。公司初步規劃明年固定資産投資約50億—60億元，主要投入養殖小區的建設、肉雞産能的增加和屠宰業務。在種豬場方面，暫時不需要新的立項投入，主要是將原有的在建項目收尾。豬業目前主要是需增加肉豬和母豬生産端的資金投入。”

在資金支出方面，溫氏股份較有信心，其在公告中表示，本次回購不存在損害公司及全體股東尤其是中小股東利益的情形。公司擁有足夠的自有資金及支付能力，以自有資金回購不會對經營、財務、債務履行能力和未來發展等産生重大不利影響。

大手筆支出後，溫氏股份能等來好行情嗎？“從目前各地的銷售數據來看，在2023年1月春節前後豬肉消費減少，地方儲備豬肉開始投放市場，所以11月豬肉價格高位平穩運作，沒有大漲大跌，這樣的走勢可能會延續到春節。”上述農業研究員表示，“國內生豬整體供應量一直在增加，屠宰端需求一直低迷。這種情況或將持續到2023年，導致2023年的生豬價格繼續回落。”