青海春天2021年預虧3億將戴帽，押寶聽花酒也難撐業績

      日前，青海春天藥用資源科技股份有限公司（以下簡稱“青海春天”）發佈了2021 年度業績預虧暨風險提示公告，預計2021年度歸屬於上市公司股東的凈利潤為-26,454.42 萬元至-32,454.42萬元，歸屬於上市公司股東扣除非經常性損益後的凈利潤為-25,410.06 萬元至-30,810.06 萬元。

       而值得注意的是，青海春天在公告中提示，公司預計 2021 年扣除非經常性損益前後的凈利潤均為負值，若最終經審計的公司 2021 年度扣除與主營業務無關的業務收入和不具備商業實質的收入後的營業收入低於 1 億元，按照規定公司將被實施退市風險警示。

       對於本次業績預虧，青海春天表示主要是受對外投資虧損、計提部分資産減值準備、以及中成藥和酒水業務市場開拓，銷售費用和管理費用增加所致。

       蟲草主業萎縮，業績連續下滑

       幾年前，青海春天也曾風光無限，青海春天曾被稱為“蟲草第一股”，冬蟲夏草營收曾一度佔據青海春天總營收的90%以上，2014年憑藉著蟲草主業，青海春天業績突破20億元。

       但在2016年，原國家食藥監總局發佈《關於冬蟲夏草類産品的消費提示》，稱如果長期食用蟲草會導致砷的過量攝入，可能帶來健康風險。同年，原國家食藥監總局還提前終止了原計劃開展5年的冬蟲夏草用於保健食品的試點工作，青海春天的拳頭産品極草牌冬蟲夏草純粉片被迫停産，同年青海春天總營收大幅下滑49.48%。

       此後青海春天仍然沒有放棄蟲草業務，但已從蟲草深加工轉向粗加工，凈制冬蟲夏草、冬蟲夏草（原草）成為了其蟲草業務營收的主要來源，不過礙于冬蟲夏草行業政策不明朗，青海春天的蟲草業務仍然持續下滑萎縮，根據青海春天2020 年年度報告，其2020年與冬蟲夏草有關的業務僅取得營業收入8984.41萬元。

       與此同時，2018-2020年，青海春天營業收入分別為3.33億元、2.34億元、1.24億元，同期歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤分別為2551.40萬元、-619.75萬元、-3.29億元。

為了“自救”，2016年起青海春天就開始尋求多元發展。其中，廣告業務曾一度成為青海春天的救命稻草，但由於網際網路廣告對傳統廣告的衝擊，近幾年青海春天開始削減在廣告業務上的資源投入，廣告業務的營收也相應下滑，2018年，其廣告業務營收為17154.87 萬元，同比下降 23.54%；2019年收入7436.68 萬元，同比下降 56.65%；2020年其廣告業務僅實現營收1509萬元，同比大幅下滑79.71。

涼露失利又押寶聽花

2018年起，似乎走投無路的青海春天又開始向白酒行業進軍。

儘管沒有行業基礎，但青海春天在資源投入上卻十分大方。2018年3月，青海春天以3385萬元完成了對聽花酒業的收購，而聽花酒業曾與宜賓涼露酒業有限公司簽署了20年的“涼露酒”銷售合同，所以通過收購青海春天還擁有了涼露酒的全國總經銷權。

一方面，“涼露酒”號稱以精選優質糧谷配比甘涼滋潤、疏散除熱的花果植物為原料，科學增加釀造産生的、能提升口感與體感、促進酒精代謝清除的有益成分，精準減少易造成口乾、上頭、宿醉等不適的雜醇油、醛類等有害成分，從而將既往辛辣燥烈的酒性，制化到溫涼適中的全新境界。

另一方面，青海春天2018年總行銷費用為9291萬元，同比增長792.97%，其中超過6700萬用於推廣“涼露酒”，“涼露酒”的廣告開始在各平臺頻繁曝光。尤其青海春天還在《舌尖上的中國3》中為“涼露酒”打造了所謂涼利口酒的概念。

進而，“涼露酒”不僅得到大量曝光，還被定位為“吃辣喝的白酒”。

但吃辣喝白酒本就不符合大多數消費者的飲食習慣，所以儘管青海春天針對涼露酒投入了大量資源，但2018年西藏聽花酒業的營業收入僅為2519.62萬元，凈利潤甚至虧損6546.34萬元，不僅沒有成為青海春天的救命稻草，反而拖累了業績。

儘管涼露酒失利，但時隔兩年後，青海春天又開始為其白酒新品聽花酒“吹風”。在青海春天2020年半年報中，青海春天明確表示，針對商務消費市場研發的“聽花”系列酒已具備了上市的條件，擬於當年秋糖會前後推出。

而對於聽花酒，青海春天頗有些破釜沉舟的勢頭。

首先，聽花酒擁有一個有些“荒誕”的品牌故事。

青海春天董事長、聽花酒設計師張雪峰此前在採訪仲介紹，某日淩晨夢到在崑崙山上一位太上老君模樣的人來到他面前，不發一言，只是用拂塵在他手上寫下一個字，而聽花酒就是以此為靈感設計研發的。張雪峰曾感嘆“聽花酒不是我們做出來的，這是上天給飲者們的一個巨大恩惠”。

傳統白酒的品牌故事通常講述的是歷史傳承，而聽花酒如此玄幻的品牌故事聽起來更像是行銷噱頭。白酒行銷專家蔡學飛曾直言“一些非傳統酒商進軍酒行業，必然需要一些品牌故事，但張雪峰所説的‘夢’及‘太上老君模樣的人’，肯定不能進入到正式的宣傳層面，只能作為口語化傳播品牌故事，但如果直接給品牌背書，這就是無稽之談。”

而除此之外，聽花酒更加引人關注的是其綁定的“健康概念”。2021年1月21日，聽花酒業線上上舉辦了一場“中醫理論指導白酒健康化研討會”，會上還發佈了《飲用聽花酒對成年男性身體機能影響的探索性研究》結果簡報，報告顯示，對於參與試驗的健康成年男性自願者，每日飲用聽花酒50ml、連續7天后，免疫功能、睡眠功能、男性功能的指標均有不同幅度的提高。

而在2021年9月，聽花酒業甚至發表了一篇名為《白酒制化增益工藝實現激活副交感神經、持續生津對人體影響的飲用測試研究》進一步烘托了健康概念，據了解，聽花酒在工藝技術上實現了傳統釀酒技術的突破，綜合運用多學科前沿成果開創了白酒制化增益新工藝，白酒大熱酒性被制化到溫涼適中，酒體中風味有益成分更為豐富，具有落口而生津的特點，而該研究則表明“聽花酒的實驗結果與副交感神經的作用相似，包括持續生津，實現減害增益，具有重大的健康意義。”

獨特的品牌故事加之多次強調的健康概念，聽花酒的確引發了消費者的關注。但聽花酒的售價對於消費者來講則有些“望而卻步”。

如圖，在京東聽花酒水旗艦店中，目前共有四款在售商品，聽花酒分為醬香風格與濃香風格，標準版售價均為5860元/瓶，精品版售價則高達58600元/瓶，據介紹，其精品版選用10年以上特級醇熟原酒，經過更多重精餾與定向濃縮，只有約1/16的精華酒體才能成為聽花精品。

       儘管聽花酒是面對商務市場研發，但如此高昂的售價顯然導致了銷量低迷，目前聽花酒水旗艦店中精品版聽花酒似乎無人問津，標準版也只有百餘條評價。

      張雪峰此前在接受媒體採訪時曾公開宣稱，預計聽花酒5年內做到300億元，但根據青海春天2021年半年度報告顯示，報告期內酒水快消品業務板塊（主要為“聽花”系列商務酒的銷售業務）僅取得營業收入859.17萬元。

目前看來，選擇押寶聽花酒意圖破局的青海春天仍然前路漫漫。