三隻松鼠再現食安問題，IDG繼續減持，迷你回購能挽救頹勢嗎？

近期，市場監管總局抽檢發現，標稱安徽省蕪湖市三隻松鼠股份有限公司分裝的開口松子過氧化值項目不合格。近日或受其2021年一季報業績鼓舞，三隻松鼠業已腰斬的股價在2日內暴漲近40%。但即便如此，大股東之一IDG資本依然選擇繼續減持。在大股東集體出逃面前，三隻松鼠的迷你回購似乎只是杯水車薪。

又現食安問題，代工模式遭詬病

三隻松鼠的代工模式是一把雙刃劍，一方面可以使公司輕資産運營，保證擴張速度，另一方面，對代工廠的管理決定了三隻松鼠不能深入生産環境把握産品品質，導致三隻松鼠食品品質參差不齊，遭人詬病。

2021年5月6日，市場監管總局發佈關於20批次食品抽檢不合格情況的通告 〔2021年 第21號〕。

其中，四川省重慶家樂福商業有限公司成都分店銷售的、標稱安徽省蕪湖市三隻松鼠股份有限公司分裝的開口松子（160g/袋、2020/5/23），過氧化值（以脂肪計）檢測值不符合食品安全國家標準規定，檢驗結果為2.2g/100g，標準值為點0.50g/100g。

過氧化值是油脂酸敗的早期指標，主要反映油脂被氧化的程度。食用過氧化值超標的食品一般不會對人體健康造成損害，但長期食用過氧化值嚴重超標的食品可能導致腸胃不適、腹瀉等。《食品安全國家標準 堅果與籽類食品》（GB 19300—2014）中規定，熟制堅果與籽類食品（除葵花籽外）中過氧化值（以脂肪計）的最大限量值為0.50g/100g。堅果與籽類食品中過氧化值（以脂肪計）檢測值超標的原因，可能是産品用油已經變質，也可能是原料中的脂肪已經被氧化，還可能與産品在儲運過程中環境條件控制不當等有關。

在2017年，三隻松鼠的開心果也曾被檢出不合格。

2017年8月15日原國家食品藥品監督管理總局發佈的《總局關於3批次食品不合格情況的通告》(2017年第135號)顯示，天貓超市在天貓（網站）商城銷售的標稱三隻松鼠股份有限公司2017年1月22日生産的開心果，黴菌檢出值為70 CFU/g，比國家標準規定（不超過25 CFU/g）高出1.8倍。 對此，原蕪湖市食品藥品監督管理局對三隻松鼠股份有限公司處以沒收違法所得2505.89元並罰款50000元的行政處罰。

另外在2016年，三隻松鼠股份有限公司曾因在食品中添加藥品（蓮子芯）、生産經營用非食品原料（玫瑰果）生産食品，被蕪湖市弋江區市場監督管理局處以罰款56345.62元。

大股東集體出逃導致股價腰斬，一季報消息利好2日暴漲近40%

2019年7月12日，三隻松鼠在深交所創業板上市，頭頂“國民零食第一股”光環，在上市後曾連續11個交易日漲停。此後，三隻松鼠股價一路上漲，在上市一週年前夕迎來了高光時刻。 2020年5月22日，三隻松鼠股價曾至盤中探至最高點91.34元，收盤于88.8元。

然而，三隻松鼠的各大股東卻在股價高漲、上市一年解禁期滿的時刻，選擇減持。大股東減持引起投資者焦慮，三隻松鼠股價勢頭自此由漲轉跌。

2021年3月15日，三隻松鼠股價盤中下探至34.26元，收于34.43元，距9個月前的股價最高點已跌去一半有餘。

然而，4月21日，三隻松鼠突然暴漲15.3%。次日，三隻松鼠直接收穫漲停，兩日爆拉近40%。相較3月15日低點，股價在一個多月內暴漲近80%。

消息面上，4月21日三隻松鼠發佈了2021年一季報。一季報顯示，公司實現營收36.71億元，同比增長7.58%；歸屬上市公司股東的凈利潤3.15億元，同比增長67.57%；扣非凈利潤則為2.78億元，同比增長50.56%。

三隻松鼠股價大漲可能受到2021年第一季度超預期的帶動，但是實際上2021年一季報發佈時間是在股價大漲之後，於是有投資人質疑公司是否提前洩露了業績資訊。

對此，三隻松鼠4月22日表示，關於連續兩個交易日內收盤價格漲幅偏離值累計超過30%的情況，公司不存在應披露而未披露資訊。公司控股股東、實際控制人在股票交易異常波動期間不存在買賣公司股票的情形。目前公司生産經營活動正常，已披露的市場環境、內外部生産經營環境未發生重大變化。

大股東選擇繼續減持，迷你回購或是杯水車薪

在股價大漲的同時，三隻松鼠的早期股東之一IDG資本卻依然選擇繼續減持。

實際上，早在上市一年解禁期滿之時，三隻松鼠的各大股東便立即選擇減持，直接導致三隻松鼠股價由漲轉跌。

2020年7月8日，三隻松鼠發佈公告稱第二大股東NICE GROWTH LIMITED及其一致行動人第五大股東GAO ZHENG CAPITAL LIMITED計劃在6個月內減持不超過9%的公司股份。

一週後，7月15日，三隻松鼠再次發佈公告，其第三大股東LT GROWTH INVESTMENT IX(HK)LIMITED也擬減持股份不超過3609萬股，即不超過總股本的9%。

據了解，以上三大股東均為三隻松鼠早期投資者，其中NICE GROWTH LIMITED與GAO ZHENG CAPITAL LIMITED為一致行動人，是IDG資本旗下兩個境外有限合夥基金；而LT GROWTH INVESTMENT IX(HK)LIMITED則為今日資本旗下基金。

通過以上減持計劃，今日資本減持2.36%，將持股比例從16.77%降至14.40%。而IDG期內共減持3.12%，將持股比例從24.83%降至21.72%。

並且IDG在上述減持計劃期滿後，馬上宣佈了另一項減持計劃。

2月2日公告顯示，NICE GROWTH LIMITED 及其一致行動人 GAO ZHENGCAPITALLIMITED計劃在約6個月內減持合計不超過2406萬股，即不超過公司總股本的6%。

4月22日，三隻松鼠公告顯示，股東NICE GROWTH LIMITED及其一致行動人GAO ZHENG CAPITAL LIMITED，于1月20日至4月2日、4月22日，通過證券交易所的集中交易及大宗交易合計減持公司551.97萬股，減持比例為1.23%。

4月27日，三隻松鼠再次發佈公告稱，2020年7月20日至2021年4月26日，以上兩大股東通過集中競價交易和大宗交易方式合計減持公司股份20,334,331股，減持公司股份數量佔公司總股本比例5.0846%。

截止2021年4月26日，Nice Growth Limited及其一致行動人Gao Zheng Capital Limited持有公司股份79,241,669股，佔剔除截至2021年3月31日回購專用賬戶股份2,851,106股後公司總股本398,148,894股的比例為19.9025%。

並且根據4月27日發佈的簡式權益變動報告書，Nice Growth Limited及其一致行動人Gao Zheng Capital Limited在未來12個月內無增持公司股份的計劃；除上述已披露的減持計劃外，不排除在未來12個月內繼續減持三隻松鼠股份的可能。

或是為了提振投資者信心，減少大股東出逃帶來的市場焦慮，三隻松鼠馬上發佈了股票回購進展公告。

5月7日晚間三隻松鼠發佈公告稱，截至2021年4月30日，公司通過股票回購專用證券賬戶以集中競價交易方式累計回購公司股份約363萬股，佔公司總股本的0.91%，最高成交價為56.73元/股，最低成交價為35.25元/股，支付的總金額約為1.63億元。

該項股票回購計劃披露于2021年1月21日，三隻松鼠發佈公告表示，公司擬用於回購的資金總額不低於人民幣10,000萬元且不超過人民幣20,000萬元，回購價格不超過人民幣65.00元/股，具體回購股份的數量以回購結束時實際回購的股份數量為準。股份回購實施期限為自董事會審議通過上述回購股份方案之日起不超過6個月。

但對比股東減持的千萬級的股份數量，三隻松鼠迷你回購或許僅是杯水車薪。