11月30日滬深兩融餘額收于11961.60億元，環比下降了10.95億元。實際上，這已經是兩融餘額連續第三個交易日下降，主要係政策面衝擊疊加市場面大幅波動。而今隨著打新高峰逐步度過，“挖坑”行情和兩融回落態勢或將逐步接近尾聲。

　　兩融餘額環比降逾10億元

　　數據顯示，11月30日，融資餘額為11932.57億元，環比下降了10.51億元；融券餘額為29.03億元，環比下降了0.44億元。

　　回顧兩融餘額的走勢，自11月3日以來，兩融餘額曾經連續14日維繫增長勢頭，不過這種態勢在11月23日戛然而止，當日的融資凈買入額為-38.32億元。而後僅有11月24日和25日小幅增長，近三個交易日則持續凈償還。

　　從行情上來看，自11月13日以來滬綜指便陷入震蕩之中，而由於盤整時間已久，疊加兩融保證金比例提升等新政，11月23日之後行情逐步現出上攻乏力態勢，直至上週五即11月27日行情大幅回落。當日的兩融餘額環比下降逾230億元，創下9月下旬以來最大單日降幅。

　　分行業來看，11月30日有色金屬和綜合行業的融資凈買入額最高，分別為5.57億元和5.49億元；房地産和銀行行業的融資凈買入額也位居前列，分別為3.96億元和3.26億元。此外，商業貿易、傳媒、電子和通信行業的融資凈買入額也均超過了億元。相反，交通運輸、國防軍工和建築裝飾行業的融資凈償還額居前，分別為4.70億元、4.47億元和3.86億元。

　　個股來看，方大炭素、中國寶安和華麗家族的融資凈買入額位居前三位，分別獲得了5.57億元、4.43億元和3.15億元的融資凈買入，同時招商地産和物産中大的融資凈買入額也均超過了2.6億元。相反，中信證券、中國中車和中國重工的融資凈償還額居前，分別遭遇3.28億元、2.49億元和2.32億元的融資償還；樂視網、平潭發展和中國鐵建的凈償還額也均超過了億元。

　　“雙面”衝擊 “挖坑”近尾聲

　　兩融市場是市場活躍度和資金情緒的晴雨錶，對於近期兩融餘額的裹足不前乃至不增反降，分析人士認為主要係行情波動，資金情緒趨於謹慎，疊加政策面衝擊共同引發兩融連降。短線來看，打新高峰正在逐步過去，市場面和政策面衝擊的影響也逐步被市場消化。

　　行情上看，上周大盤反覆衝高回落波動加劇，久盤之後迎來變盤時刻，但是反覆攻而不破使得市場多方逐步被消耗。行情上來看，上週五市場未能強勢突破，二是選擇向下調整，資金紛紛恐慌撤離，形成“挖坑”行情。

　　不僅如此，兩融市場消息面較為複雜，11月下旬融資融券保證金比例從50%調整到100%，而後上周中信、海通和國信三家券商被證監會立案調查，隨後據被查券商公告，被查主要係本在融資融券業務中涉嫌違反《證券公司監督管理條例》第八十四條“未按規定與客戶簽訂業務合同”的規定。此外，場外配資清理工作仍在進行中，證監會上週五表示，出於對市場整體風險的考慮，為規範證券公司場外衍生品業務，中國證券業協會根據有關自律管理規則，要求證券公司不得通過場外衍生品業務向客戶融出資金，供客戶進行證券交易。

　　對此，分析人士認為，上周實施兩融新政後融資買入額降幅較為明顯，顯示出增量資金尤為謹慎。在新股發行重啟對股市資金面形成牽制的情況下，消息面交織觸發市場大幅調整，市場信心收到一定的壓制，存量資金也開始回吐。而由於兩融餘額佔比最大的券商股領跌回調，對兩融市場衝擊也較大。儘管中期市場向好，短線“挖坑”行情逐步結束，但也要警惕市場波動加劇。