自6月12日以來，在A股市場驚心動魄、跌宕起伏的變化中，融資融券市場也隨之發生了巨大的變化。近日，滬深兩市融資融券餘額在“十四連跌”之後，終於在強勢反彈中止跌企穩。據《證券日報》研究中心統計顯示，截至7月14日，滬深兩市兩融餘額為14417.35億元，較6月12日的22300.04億元下降35.35%。值得關注的是，融資餘額和融券餘額也分別出現不同程度的銳減。今日本文從融資餘額、融資償還情況和融券餘額等三方面分析近期兩融市場出現的變化，供投資者參考。

　　融資餘額 較6月12日下降近8000億元

　　據《證券日報》市場研究中心統計顯示，截至7月14日收盤，兩市兩融餘額約為14417.35億元，較6月12日兩市調整前的22300.04億元下降35.35%。其中融資餘額約為14389.2億元，較6月12日兩市調整前的22207.02億元下降7817.82億元，降幅為35.2%。

　　從以上數據來看，經過股指連續的大幅下跌，兩市融資盤已明顯縮小，而從個券方面看，該現象也十分明顯。截至7月14日，兩市融資盤在100億元以上的個券僅有5隻，分別為中國平安（323.61億元）、中信證券（268.35億元）、興業銀行（166.71億元）、海通證券(153.20億元）、浦發銀行(120.02億元），而在6月12日兩市融資盤超100億元的個券則達到了19隻。

　　從融資余量佔公司流通股比例來看，截至7月14日，該比例超過20%的個券有19隻，其中，數位視訊（26.36%）、遊久遊戲（26.15%）、景興紙業（25.24%）、平潭發展（24.60%）、華勝天成（24.25%）、電廣傳媒（24.23%）、江蘇吳中（23.48%）、亞通股份（23.31%）、卓翼科技（23.15%）、中體産業（22.62%）等個券融資余量佔公司流通股比例居前。而在6月12日該比例超過20%的個券有127隻，其中，數位視訊（35.13%）、中體産業（34.86%）、景興紙業（33.62%）、亞通股份（32.63%）、鴻博股份（32.40%）、一拖股份（31.02%）、博瑞傳播（30.21%）、浙富控股（30.12%）等個券該比例更是超過30%。

　　值得一提的是，雖然兩市融資盤已大幅縮小，但仍有24隻個券在6月12日以來截至7月14日期間實現融資凈買入，其中，紫光股份（14.61億元）、城投控股（12.31億元）等個券期間累計融資凈買入額超過10億元，而洛陽鉬業、光明乳業、中國中車、東方金鈺、浙大網新、中潤資源、新潮實業、寶莫股份、上海萊士、浪潮軟體、紅日藥業、東方航空、羅頓發展等個券在此期間累計融資凈買入額均超過億元。

　　融資償還 868隻個股出現凈償還

　　兩市融資規模的大幅縮小，無疑將歸結于融資盤的大量償還。據《證券日報》市場研究中心統計顯示，自6月12日以來截至7月14日的22個交易日中，融資盤償還額大於買入額的天數達到了15日，其中，7月8日當天兩市融資償還額更是達到買入額的4倍，具體來看，當日兩市融資償還額為2260.47億元，而買入額僅為560.28億元。在此期間，單日兩市償還額的峰值發生在7

　　月6日，當日融資償還額達到了2707.33億元。

　　個券方面，自6月12日以來截至7月14日，兩市共有868隻個券在此期間融資償還額大於買入額，其中，中國平安（152.79億元）、中信證券（106.34億元）等2隻個券融資凈償還額最高，均超過100億元，此外，中國重工（93.40億元）、中國銀行（65.67億元）、海通證券（60.54億元）、京東方A（55.63億元）等個券融資凈償還額也均超過50億元。

　　對此，分析人士表示，個股融資盤的大量償還，雖然融資盤的償還也在一定程度上打壓了個股股價，且部分抑制了個股的彈性。但需要看到的是，隨著大盤的企穩，大量融資盤在前期已經獲得消化，這不僅降低了個股後市的投資風險，也有利於A股整體從“瘋牛”到“慢牛”的健康轉變，而相關個股也有望在中長期獲得更為良好的市場表現。

　　融券餘額 較高峰時大幅減少近七成

　　作為A股市場為數不多的做空手段，在此次A股深度調整期間，兩市融券的情況又是怎樣的呢？

　　據《證券日報》市場研究中心統計顯示，截至7月14日收盤，兩市融券餘額約為28.15億元，較6月12日兩市調整前的93.02億元大幅縮小69.74%，在比例上遠遠超過融資餘額的35.2%。而值得一提的是，一方面，在6月12日至7月14日期間融券餘額在6月12日到達峰值，隨著A股的持續調整，融券餘額也基本出現逐日下降的趨勢；另一方面，在A股整體反彈前夕，即7月8日兩市融券餘額達到25.05億元，且該數值是自6月12日至7月14日期間的最低值。

　　個券方面，截至7月14日，貴州茅臺（4595.94萬元）、中國中鐵（4329.79萬元）、招商銀行（4296.55萬元）、中國平安（3818.51萬元）、海通證券（2634.70萬元）、中航飛機（2555.10萬元）、康美藥業（2473.55萬元）、上汽集團（2400.07萬元）、中國鐵建（2321.80萬元）、機器人（2173.58萬元）、格力電器（2171.69萬元）、民生銀行（2018.64萬元）等個券融券餘額最高，但均不超過5000萬元。

　　而在6月12日，兩市融券餘額超過2000萬元的個券達到60隻，其中，招商銀行（15757.87萬元）、民生銀行（14669.18萬元）、中國平安（13926.88萬元）、貴州茅臺（10956.11萬元）等個券融券餘額均超過億元。

　　對此，分析人士表示，從兩市融券餘額的變化可以看出，在A股調整期間，隨著A股在高位上的風險逐步獲得釋放，融券盤顯示出更為冷靜的一面。