一汽富維（600742） 具有多重概念的低估值股

　　據《證券日報》市場研究中心統計顯示，截至昨日收盤，一汽富維報收22.16元，但股價仍跌破去年7月21日行情啟動時的2000點水準，跌幅為5.58%，經過震蕩調整該股最新動態市盈率僅為9.28倍，在同類個股中處於低位。

　　從基本面來看，一汽富維主要生産汽車內飾、汽車外飾、車輪、車身電子、車身金屬件及濾清器等産品，生産基地位於長春、天津、成都及佛山。集團為“一汽大眾”及“一汽豐田”等國內多個汽車製造企業的核心零部件供應商，亦為國外多家知名汽車製造企業的戰略合作夥伴。研究和技術方面，集團擁有車輪及汽車內飾兩個省級技術中心。另外，截至2014年底，産品研發團隊達600人。集團旗下企業皆通過ISO/TS16949認證。(ISO/TS16949為汽車業品質管理系統驗證的全球統一標準)。

　　截至2014年底，集團營業收入按年增長19.01%至112.73億元人民幣，主要是因期內國內汽車市場需求上升，加上集團成都基地提升産能及客戶“一汽大眾”佛山工廠正式投産，增加奧迪、高爾夫新車型配套産品所致；期內營業成本按年增加18.48%至106.23億元人民幣；期內歸屬於上市公司股東的凈利潤按年漲50.86%至5.53億元人民幣，利潤率由2013年同期的3.87%升至期內的4.90%。若按産品劃分，期內來自汽車車輪的營業收入按年上升14.35%至80.34億元人民幣，其中，來自鋼車輪及裝配的營業收入則按年8.72%的升幅至7.30億元人民幣；來自汽車保險桿的營業收入按年增27.65%至23.07億元人民幣。

　　但是，近期，一汽富維發佈了公司2015年半年報，報告期內，公司實現營業收入51.09億元，同比下降8.43%；凈利潤1.94億元，同比下降19.67%。

　　對此，有分析人士指出，對於公司投資者而言，除業績雙降之外，王亞偉對公司股權拋售無疑是另一大“利空”。數據顯示，截至今年一季度末，王亞偉管理的千石資本千紙鶴1號資産管理計劃、昀灃證券投資集合資金信託計劃分別持有一汽富維206.18萬股和206.1萬股，位居公司第八、第九大流通股股東。半年報分別顯示，這兩隻産品都已經不在一汽富維前十大流通股股東名單中。

　　雖然公司業績受行業整體下行影響有所下滑，但業內人士也普遍表示，國企改革、網際網路+、工業4.0這些熱門概念其實都和一汽富維相關。

　　中銀國際曾在研報中表示，目前119家汽車及零部件上市公司中有46家是國有企業，在汽車行業各個細分市場基本處於主導地位，國企改革將是2015年汽車行業投資主線之一。其中，大型國有汽車集團資産證券化是最大投資主線。廣發證券更表示，未來汽車行業將出現史無前例的並購和重組力度。

　　一汽集團在2007年就被國資委列入整體上市的央企名單，2011年6月份一汽股份公司成立，並承諾在2016年6月28日和7月7日前解決一汽轎車、一汽夏利的同業競爭問題。根據券商機構估算，一汽集團未上市資産盈利規模約有300億元，遠超上市的一汽轎車和一汽夏利，預計一汽集團整體上市後市值有望達到3000億元。隨著時間的推進，市場對一汽集團整體上市預期愈加濃厚。

　　更為重要的是，一汽富維于2015年3月26日就曾發佈公告稱，公司擬與一汽股份、一汽轎車等其他股東共同對一汽財務進行同比例增資。預計公司此次增資1.12億元，持股比例增至6.4171%。一汽財務主要為一汽集團成員單位的生産經營、技術改造和産品銷售提供金融支援。2014年度，一汽財務營業收入263798萬元，凈利潤85686萬元。公司此次參與增資，可以繼續保持公司的股東地位和佔股比例。

　　此後，在A股出現大幅度波動之際，一汽富維于2015年7月10日再發公告稱，公司控股股東一汽股份承諾在證券市場異常波動時期不減持所持公司股份，並將根據證券市場情況增持公司股票。

　　在對該股後市佈局方面，平安證券表示，考慮到該股估值水準仍然較低，維持“推薦”評級，更新業績預測為2015年至2016年每股收益分別為2.36元、2.47元，對應市盈率為8.6倍、8.2倍。

　　閏土股份（002440）

　　我國第二大染料製造商

　　據《證券日報》研究中心數據顯示，截至昨日，閏土股份最新收盤價為16.51元，低於2014年7月21日本輪行情啟動時的當日收盤價6%（前複權，該日收盤價為23.47元）。在兩市最新收盤價低於2014年7月21日當日收盤價的個股中，該股因最新動態市盈率僅為10.38倍，在低估值排名中位列第二。

　　基本面上，公司是我國第二大染料製造商，主要從事紡織染料、印染助劑和化工原料的研發、生産和銷售。公司染料年總産能在16萬噸以上，其中分散染料産能11萬噸，活性染料産能4萬噸，其他染料1萬噸。2013年，公司分散染料産量11.47萬噸，活性染料3.71萬噸，在國內染料市場份額排名第二位。公司是染料行業內較早擁有2個馳名商標的染料企業，“閏土”商標、“瑞華素”商標被國家工商行政管理總局認定為“中國馳名商標”。

　　業績方面，據公司2015年中報披露，今年中期公司實現歸屬於母公司凈利潤約6億元，同比下降9.98%，營業收入約24.36億元，同比下降16.33%，對於業績變動原因，公司解釋為在報告期內，國際國內宏觀經濟形勢較複雜，染料行業下游紡織印染行業需求較弱，産品銷售量同比有所下滑。此外，公司預計2015年前三季度實現凈利潤為66511.46萬元至88681.94萬元，同比變動-25.00%至0.00%（上年同期為88681.94萬元）。

　　對此，分析人士表示，前兩年，國內染料價格不斷攀升，使得公司業績同比基數較大，而今年以來染料價格逐漸走弱，無疑對公司收益産生極大影響。不過公司業績仍相對穩定，且凈利潤依然保持高水準，加之公司股價較低，估值仍具備較高安全邊際。

　　此外，公司亦積極跨足生物醫藥領域，據公司2014年12月11日公告顯示，公司與美國耶魯大學祝勇教授課題組簽訂了《創新藥物技術研發合作協議》。公司對該課題組所推進的從蒺藜科植物中篩選和鑒定抗乳腺癌分子及非編碼RNA在癌症的診斷和新型癌症治療藥物的開發等科研項目給予資金支援，承擔相關合作項目研發費用。若截至2016年12月31日本項目未達預期目標，則本協議書自動終止；若研發成功，雙方將共同設立子公司進行批量化生産，具體投資計劃另行簽訂協議。

　　股東進出方面，據公司2015年中報披露顯示，公司前十大流通股股東中無基金、保險等機構投資者(上期包含2家社保持有1026萬股)。截至2015年6月30日，股東人數較2015年4月22日增加1.71%，籌碼較集中。

　　對於該股，中金公司在近期研報中表示，目前公司動態市盈率已低於2013年以來的波動下限，維持公司“推薦”評級不變。近期市場大幅下挫估值中樞下移，下調目標價至21元，對應2016年市盈率為7.5倍。

　　江鈴汽車（000550）

　　將迎來強勢産品週期

　　據《證券日報》研究中心數據顯示，截至昨日收盤，江鈴汽車最新收盤價為26.01元，低於2014年7月21日本輪行情啟動時的當日收盤價10%（前複權，該日收盤價為28.77元）。在兩市最新收盤價低於2014年7月21日當日收盤價的個股中，該股因最新動態市盈率僅為11.09倍，在低估值排名中位列第三。

　　基本面上，公司是一家集汽車研發、製造和銷售的現代化中外合資股份制企業，是國內輕型商用車行業骨幹企業，連續多年位列中國上市公司綜合實力百強。公司是國家認定企業技術中心、高新技術企業、國家整車出口基地。2015年上半年，公司在中國整體汽車市場取得了約1.12%的市場份額，比去年同期下降0.02個百分點。江鈴輕卡（包括皮卡）在輕卡市場佔有11.6%的市場份額，比去年同期上升2.1個百分點。全順在輕客市場的佔有份額為17.3%，比去年同期下降1.2個百分點。

　　此外，據公司9月7日公告顯示，公司2015年8月份汽車産銷量分別為18887輛，銷量18025輛；上年同期分別為16863輛、16200輛。本年汽車累計産銷量分別為161678輛、164579輛；上年同期分別為167595輛、171169輛。

　　業績方面，據公司2015年中報披露，今年中期公司實現歸屬於母公司凈利潤約10.82億元，同比下降7.11%，營業收入約119.89億元，同比下降2.33%。此外，公司表示2015年力爭實現收入約265億元，較2014年上漲4%。同時，隨著新産品項目的推進，研究開發費用將會繼續上升。

　　對於該股，平安證券表示，江鈴福特百家4S店升級落成，助力新車放量。2015年9月1日，江鈴福特100家4S店全新升級落成，可為福特撼路者、福特全順以及後續所有在江鈴生産的福特産品以及部分進口福特車型提供銷售與服務。百家4S店按照福特乘用車全球標準進行升級，無論硬體標準還是服務體驗均與國內一線合資乘用車品牌不相上下，為後續福特撼路者和全順Tourneo的上市奠定渠道基礎。除此之外，此次4S店升級彰顯福特與江鈴深遠合作的決心，估計未來仍有多款福特車型在江鈴投産，前景可觀。

　　而10月份開始，公司將迎來新一輪強勢産品週期。福特全新大中型越野SUV、新一代全順MPV、新一代全順物流車、全新緊湊型SUV馭勝S330將相繼于2015年10月份、2016年一季度、2016年三季度和2016年四季度上市。相對於現有車型，新産品單價更高、盈利能力更強且擁有不錯的銷量預期，預計2016年、2017年公司銷量規模、盈利水準將有大幅提升。

　　基於此，該券商也給予江鈴汽車“強烈推薦”評級。該券商預計2015年江鈴汽車業績增量主要由JMC輕卡提供，福特EVEREST及新一代全順投産後將在2016年提供較大利潤增量。預計2015年、2016年、2017年每股收益依次為2.36元、4.46元、5.70元，維持“強烈推薦”評級。

　　威孚高科（002048） 公司業績優於下游行業

　　據《證券日報》研究中心數據顯示，截至昨日，上證指數報收3200.23點，但201隻股票股價跌破去年7月21日行情啟動時的2000點水準。其中，威孚高科昨日收盤價23.00元，該股目前股價已跌破去年7月21日行情啟動時的價位，期間累計跌幅達到6.92%，最新動態市盈率為13.45倍。

　　從基本面來看，柴油車燃油經濟性優於汽油車，油價若持續運作于高位將令柴油車比例上升從而利於公司産品銷售。伴隨排放標準的提高，博世汽柴電控業務盈利能力有望提高。公司生産的燃油噴射系統産品是柴油汽車發動機的心臟部件，是典型的技術密集型和資金密集型産業。

　　值得注意的是，公司擬回購公司A股。2015年7月份，公司擬以不超過25元/股回購2億元至2.5億元公司A股，穩定投資者對上市公司的預期。8月26日晚公告稱，公司于8月26日首次實施了回購，首次回購A股股份數量為217.1837萬股，佔公司總股本的比例為0.21%，購買最高價為21.85元/股，最低價為20.42元/股，支付的總金額為4571.79萬元（含交易費用）。公司表示，將嚴格按照相關的規定要求進行操作，並將視市場情況繼續進行回購，以進一步穩定股價，維護股東利益。

　　從業績角度來看，公司半年報顯示，上半年公司實現營業收入同比下降4%為33.9億元，實現歸屬於上市公司股東的凈利潤同比增24.4%至10.5億元，每股收益為1.03元。與此同時，扣除非經常性損益凈利潤同比增7.6%至8.8億元，公司扣非凈利潤高於預期，主要是博世汽柴凈利率高於預期。

　　對於該股，中金公司表示，威孚高科投資收益大超預期，低負債高現金積極轉型。考慮目前重卡疲弱情況對公司盈利的預測分別下調威孚高科和蘇威孚B目標價至32元和32港元，下調幅度均為28.9%，目前公司股價已經低於25元回購價，具有較高安全邊際。

　　平安證券則認為，公司上半年業務結構持續調整、博世汽柴凈利率創歷史新高。由於2015年柴油車産銷低迷程度超出預期，預計公司2015年至2016年每股收益分別為1.89元、2.20元。判斷商用車行業底部已經出現，2016年商用車行業有向上彈性，而公司業績表現一向優於下游行業。目前公司估值偏低，維持“強烈推薦”評級。

　　雙匯發展（000895）

　　國內最大肉類加工企業

　　據《證券日報》研究中心數據顯示，截至昨日收盤，上證指數重回3200.23點，但201隻股票股價跌破去年7月21日行情啟動時的2000點水準。其中，雙匯發展昨日收盤價17.83元，該股目前股價已跌破去年7月21日行情啟動時的價位，期間累計跌幅達到16.97%，最新動態市盈率為15.39倍。

　　從基本面來看，公司為國內最大肉類加工企業，控股股東雙匯集團在我國肉類加工企業中第一個實現銷售超百億元。公司目前具備85萬噸高溫肉製品産能和30萬噸低溫肉製品産能，是國內規模最大的肉製品加工企業。在高溫肉製品領域市場佔有率超50%。雙匯集團被農業部等八部委確定為“國家151戶農業産業化重點龍頭企業”。“十二五”期間公司將圍繞主業實施上下游延伸，建立完善的大農業産業鏈，確立肉製品、冷鮮肉兩大産業的主導地位，並通過重大資産重組，使公司成為中國最大、世界領先的肉類供應商。

　　對於該股，中信建投表示，今年以來豬價的快速上漲並維持高位將提高肉製品的成本，對屠宰業務的影響並不是很大。雙匯發展上半年大力推廣新品，産品結構提升，能部分消化成本上漲的不利影響。目前成本和價格的因素並不是主要，公司的關注重點還是肉製品銷量的提升，新品的推廣及銷售情況，至少二季度有了環比改善跡象。預測2015年至2016年每股收益分別為1.33元、1.51元，目標價25元，給予“增持”評級。

　　寧波華翔（002048）

　　新材料和汽車電子助力大跨越

　　據《證券日報》研究中心數據顯示，截至昨日收盤，上證指數重回3200.23點，但201隻股票股價跌破去年7月21日行情啟動時的2000點水準。其中，寧波華翔昨日收盤價13.20元，該股目前股價已跌破去年7月21日啟動時的價位，期間累計跌幅達到17.91%，最新動態市盈率為17.98倍。

　　從基本面來看，公司主要從事汽車零部件和特種專用改裝車的開發、生産和銷售，屬汽車製造行業。公司是上海大眾、上海汽車、一汽大眾、一汽轎車、上海通用、天津一汽豐田、東風日産、福建戴姆勒等國內多個汽車製造商的主要零部件供應商之一。公司參股德國Helbako，持有其30%股權。該公司主要從事轎車電子類産品的研發和生産，産品包括：報警器、燃油泵控制模組、無匙進入系統、敞篷類轎車的頂蓬控制系統等，主要客戶為寶馬、賓士、大眾、奧迪和保時捷等。同時，公司出資400萬歐元（佔比70%）與Helbako合資在上海成立子公司，銷售汽車電子産品和汽車電子系統。汽車電子類的産品的技術含量、附加值要高很多，合資公司的成立標誌著寧波華翔正式進入汽車電子行業。

　　對於該股，中銀國際表示，寧波華翔的新材料和汽車電子助力大跨越，預計公司2015年至2017年每股收益分別為1.05元、1.86元和2.36元，考慮到寧波華翔汽車電子、自然纖維和碳纖維新材料、胡桃木內飾等業務的成長性及發展前景，基於2016年20倍市盈率，目標價37.28元，維持“買入”評級。

　　江西長運（600561） 佈局駕校新業務

　　據《證券日報》研究中心數據顯示，截至昨日收盤，上證指數重回3200.23點，但201隻股票股價跌破去年7月21日行情啟動時的2000點水準。其中，江西長運昨日收盤價10.40元，該股目前股價已跌破去年7月21日行情啟動時的價位，期間累計跌幅達到0.86%，最新動態市盈率為18.83倍。

　　從基本面來看，公司是江西省運輸行業跨省跨區域公路客運線路最長、公路營運車輛最多、資産規模最大、效益最好的骨幹企業，是江西省客運骨幹企業。公司在江西省11個地級市中已擁有8個地級市的站場資源和班線資源，並且擁有3個地級市的公交站場和公交運營線路。2015年中報披露，期內公司共完成客運量3641.30萬人，同比增長2.34%；完成客運週轉量361319.41萬人公里，同比下降7.60%。

　　公司涉及駕校業務，2015年6月份，為做強做大公路客運主業，公司擬以2550萬元收購江西全順公司51%股權（100%股權凈資産估值5122.48萬元）。江西全順公司2015年1月份至3月15日營收為49.52萬元，凈利潤為-25.20萬元。其投資建設的吉安市駕駛人考試中心列入公安部、省公安廳安排的重點項目，有著較大的發展前景，將成為贛中南地區高標準建設的駕駛員考試場地。

　　據2015年中報披露顯示，公司2015年計劃實現營收為31.09億元，報告期實際完成13.77億元，佔公司經營計劃的44.28%；擬訂的營業成本為控制在25.58億元以內，報告期實際完成11.46億元，佔公司經營計劃的44.79%。期內，公司全國公路旅客運輸量95億人，是上年同期的99.5%，旅客週轉量6165.19億人公里，是上年同期的103.1%。

　　法拉電子（600563）

　　短期業績波動不改長期價值

　　據《證券日報》市場研究中心統計顯示，截至昨日收盤，法拉電子報收26.72元，但股價仍跌破去年7月21日行情啟動時的2000點水準，跌幅為26.29%，經過震蕩調整該股最新動態市盈率僅為19.71倍，在同類個股中處於低位。

　　從基本面來看，公司是中國最大的薄膜電容器及鋁金屬化膜生産企業，具有行業龍頭的規模經營優勢、綜合配套優勢、技術優勢和産品品質優勢，有年産45億隻薄膜電容器及2500噸金屬化膜的能力，是國內惟一進入世界直流薄膜電容器及金屬化膜十大生産廠商的企業。

　　值得一提的是，法拉電子早在今年4月23日發佈公告稱，股東大會同意公司制訂未來三年（2015年至2017年）股東回報規劃。在保證公司能夠持續經營和長期發展的前提下，如公司無重大投資計劃或重大現金支出等事項發生，在未來三年，公司每年以現金方式分配的利潤應不少於當年實現可供分配利潤的10%，且任意連續三年以現金方式累計分配的利潤原則上應不少於該三年實現的年均可分配利潤的30%。

　　2015年7月11日公司再次發佈公告，控股股東廈門市法拉發展總公司追加承諾不減持公司股票期限延長至2016年7月8日。（此前公司曾在7月10日發佈公告，控股股東法拉發展總公司承諾2015年內不減持公司股票。）

　　在對該股後市佈局方面，中投證券表示，公司戰略聚焦新能源電容、短期業績波動不影響長期價值，預估公司2015年至2017年凈利潤分別為3.33億元、3.96億元和4.69億元，每股收益分別為1.48元、1.76元和2.08元。維持“強烈推薦”評級，目標價45元/股、對應2016年25倍市盈率。