在大跌中，市場可謂“傳言滿天飛”，除“考慮IPO暫停”外，當日最紅的一則消息，莫過於“保監會要求保險公司必須保持七成倉位，主攻方向為權益、藍籌、銀行、保險”。

　　“回調過快不利於股市的平穩健康發展。”昨晚，證監會發言人張曉軍在答記者問中表示，但並未回應“證監會考慮暫停A股IPO”的傳言。除此之外，當天盤中還傳出“中央匯金有限責任公司(下稱‘匯金’)入市”“保監會要求保險公司必須保持七成倉位”等多個“利好消息”。

　　昨日，A股高開後大幅波動，全天振幅超10%。上證綜指盤中跌幅高達逾7%，尾盤收報4053.03點，大跌3.34%；深證成指跌幅達5.78%；創業板繼續深幅調整，大跌7.91%至2689.76點。

　　截至發稿，證監會依然未證實是否“正考慮暫停IPO”；也沒有匯金再次入場的線索；“保險公司必須保持七成倉位”的傳言也沒有權威信源。

　　不過，6月29日稿件《萬億養老金入市方案漸行漸近》中提及的“養老金投資運營方案最快本週公佈”有了最新進展。昨晚，由人社部、財政部會同其他部門起草的《基本養老保險基金投資管理辦法》(下稱《辦法》)終於亮相，即日起向社會公開徵求意見，7月13日截止。《辦法》規定，投資股票、股票基金、混合基金、股票型養老金産品的比例，合計不得高於基金資産凈值的30%。

　　養老金入市規模各省份自定

　　隨著《基本養老保險基金投資管理辦法》公開徵求意見，市場上流傳數月的養老金入市傳言塵埃落定。

　　基本養老保險基金是大口徑的概念，不僅包括了城鎮職工養老保險基金，還包括城鄉居民養老保險基金，以及即將實施的機關事業單位職工養老保險基金。

　　《辦法》劃定了養老金的投資範圍和投資比例，擬規定養老基金限于境內投資，限定投資股票、股票基金、混合基金、股票型養老金産品的比例，合計不得高於基金資産凈值的30%。《辦法》還提出養老基金可以投資國家重大項目和重點企業股權的比例，其合計不得高於養老基金資産凈值的20%。

　　基本養老保險機構投資運營採用與企業年金一樣的運營模式，委託人、受託機構、託管機構、投資管理機構各司其職。

　　根據《辦法》，委託人為省、自治區、直轄市人民政府，受託人為全國社保基金理事會(未來有可能會成立新的法定機構)，託管機構和投資管理機構是市場化的，具有全國社會保障基金、企業年金基金託管和投資經驗的機構具有優先入選權。

　　清華大學就業與社會保障研究中心主任楊燕綏在接受《第一財經日報》記者採訪時表示，目前公佈的這個投資辦法既體現了專業性，也體現了安全性，是符合國家通行的養老金投資管理的規範，“四種人”的分離和嚴格劃定投資産品的比例能夠有效隔離風險。

　　楊燕綏透露，該《辦法》吸取了自2001年來東三省做實賬戶、企業年金以及廣東省養老金市場化運作的經驗，多易其稿，才形成了今天的方案。未來各省養老金入市的模式應該與廣東省、山東省基本相同。省一級政府作為委託人，委託全國社保基金理事會來進行市場化運營。

　　至於市場關注的入市資金規模，楊燕綏表示，肯定不會有3.5萬億元那麼多。因為《辦法》規定，各省、自治區、直轄市養老基金結餘額，預留一定支付費用後，確定具體投資額度，委託國務院授權的機構進行投資運營。“而且每個省只能有省政府一個委託人，而滾存的基金大部分都在縣、市一級的統籌單位，資金向省歸集並不容易。”楊燕綏稱。

　　楊燕綏還向本報記者表示，雖然養老金入市的消息在最近股市大跌時公佈，但它對於股市短期能夠起到的作用有限，因為從意見出臺到資金真正歸集上來再交由全國社保基金理事會運營，還需要很長的一段時間。

　　暫停IPO可能性不大

　　融資約300億元的國泰君安(601211.SH)前日上市漲44%後，昨日盤中漲停板一度打開，換手率超過20%，是本年度以來最快打開漲停板的次新股。當天下午，就有媒體報道稱“監管當局考慮暫停IPO以應對股市大幅波動”，不過這條消息是否真實，截至發稿，官方尚未辟謠或者證實。

　　回望歷史，過去的9次IPO暫停，並非每一次都能穩住大盤。根據《第一財經日報》記者統計，9次IPO暫停期間，上證綜指有5次出現上漲、4次出現下跌。

　　IPO最長一次暫停源於2012年11月，證監會當時開展了聲勢浩大的IPO自查與核查運動，直到2014年1月才重啟了IPO，實際停止超過一年。2013年上半年，上證指數經歷了熊市的最後階段，最終在6月25日跌至1849點後見底，距離IPO開始暫停已經超過半年。但在2013年下半年的牛市初期，儘管IPO依然暫停，A股漲幅卻不大。

　　在人們印象最深刻的2008年熊市中，金融危機、新股大量發行及上市公司頻頻再融資最終拖垮市場。就在上證綜指自6124點開始跌去近60%時，IPO于2008年9月暫停，此後，市場一度走出當時最大的一波反彈行情，助推股指在一個月後站上3478點。

　　再上一次IPO暫停則是2005年到2006年的“熊末牛初”，由於股權分置改革，IPO暫停了約一年。這一輪空窗期開啟後不久，上證綜指跌至歷史低點998點。空窗期進入尾聲時，股指開始大幅度回升。空窗期結束後，中國銀行、工商銀行、中國國航、保利地産、大秦鐵路先後上市，A股最終迎來了史上最大一輪牛市。

　　深圳一位公募基金經理向《第一財經日報》記者表示，從盤面來看，儘管昨天下午一度有大資金拉抬藍籌護盤，不過創業板反彈乏力，“由此可見，IPO暫停可能性並不大，不然早有資金搶‘神創’的反彈”。

　　另一方面，現在暫停IPO與國家整個改革方向並不相符。該公募人士對本報記者説：“既然國家政策鼓勵創業創新，那麼就要儘快推行註冊制，讓更多公司可以上市融資；不過如此帶來的‘陣痛’則是在新股供應大幅增加的背景下，中小盤股整體估值很可能會逐步走低，最終只有最優秀的公司才可以脫穎而出，給投資者帶來回報。”

　　“一旦真的跌到管理層完全接受不了，也不排除真把IPO和其他再融資都暫停。”該公募人士稱。

　　“利好”滿天飛

　　在昨日的大跌中，市場可謂“傳言滿天飛”，除“考慮IPO暫停”外，當日最紅的一則消息，莫過於“保監會要求保險公司必須保持七成倉位，主攻方向為權益、藍籌、銀行、保險”。

　　不過，兩家大型公司資管部門人士均對《第一財經日報》記者表示：“沒有聽説。”但另有一名資管公司人士對本報記者稱“確有此事，是口頭通知”，可當記者追問信源時，他只表示“靠譜的朋友説的”。

　　其餘幾條“利好傳言”也充斥在市場層面，包括：證監會窗口通知所有大型公募基金禁止砸盤，為清理配資資金騰出時間；中金所[微網志]口頭通知空頭席位獲利了結，見好就收，不要做太過；證監會火線宣佈養老金批准入市。不過上述這些所謂“利好”，都沒有得到相關人士證實，有些很可能是謠言。

　　“各種各樣的消息，顯然是股指期貨的人在折騰，休息一下也好，為了走得更遠。”一位知名券商策略分析師認為，不確定會不會有其他政策出臺，如果只有養老金入市的利好，難以改變目前市場的頹勢。

　　昨日盤中唯一能給投資者帶來安慰的是，中國證券金融公司接受記者提問時表示，目前證券公司融資融券業務風險總體可控，強制平倉的規模很小，壓力測試表明，在目前市場情況下，融資融券業務整體維持擔保比例仍然遠高於預警線，滬深兩市25至26日兩個交易日因維持擔保比例低於130%而強制平倉金額不到600萬元，風險仍然可控。

　　對於配資問題，證金公司稱，一般認為場外配資主要通過恒生HOMS系統接入證券公司交易系統，其杠桿高於證券公司融資業務，平倉規模也高於證券公司融資業務的平倉。但是，據了解，滬深兩市近兩個交易日通過HOMS系統強制平倉金額不超過40億元，“今天(29日)上午強制平倉規模約22億元，合計佔交易量的比例很小。”

　　張曉軍在昨晚的答記者問中稱：“從對場外配資初步調研情況看，通過HOMS系統接入證券公司的客戶資産規模約4400億元，平均杠桿數約為3倍，子賬戶數已由5月24日高峰時的37萬戶下降至6月29日的19萬戶，場外配資的風險已有相當程度的釋放。”