受益A股的火爆，直投A股市場的X-trackers嘉實滬深300ETF在美國市場的受歡迎程度也日益提高，過去3個多月，該ETF價格攀升了27%，産品規模也由成立之初的1.08億美元升至10.15億美元。

　　隨著A股的火爆，直投A股市場的X-trackers嘉實滬深300ETF在美國市場的受歡迎程度也日益提高。去年10月底以來，該ETF價格攀升了27%，産品規模也由成立之初的1.08億美元升至10.15億美元。不過，産品受寵也帶來煩惱，由於受到額度等方面的限制，該ETF開始做出策略上的調整。

　　據悉，X-trackers嘉實滬深300ETF成立於2013年11月，是首只在美國上市的直接投資A股的實物ETF，也是第一隻在美國市場推出的人民幣合格境外機構投資者(RQFII)産品。由於推出時間最早，且得益於德意志的ETF管理經驗和口碑以及滬深300良好的代表性，該産品在美國市場同類直接投資A股ETF中流動性最佳。據了解，X-trackers嘉實滬深300ETF使用嘉實國際獲得的RQFII額度。由於買入資金較大，額度很快用盡，後續流入的資金推高基金價格，相對基金凈值出現較高溢價，為此，新設的基金份額受到嚴格限制。

　　RQFII額度審批表顯示，嘉實國際累計獲批額度147.4億元人民幣，約合24億美元，而僅X-trackers嘉實滬深300ETF一隻基金就佔用61.9億人民幣，合近10億美元，佔嘉實國際全部可用額度的40%以上，而嘉實與德意志合作發行的RQFII基金還有滬深500、MSCI全中國ETF等産品。

　　市場人士不禁擔心，嘉實這樣依靠合作使用額度的策略是否可以維持。目前RQFII的額度頒布地區分佈廣泛，除了最早的香港，英國、法國、新加坡、南韓等地的機構也已經獲得額度，美國本土公司獲得額度也只是時間問題。而且，嘉實在國際化策略上早有佈局，2009年即已經並購了其外方股東德意志資産管理的香港公司，雙方合作的緊密程度遠非一些臨時或短期的合作方式可比。

　　此外，德意志資産及財富管理公司在旗下A股基金的交易體制方面開始做出嘗試。上周，德意志資産及財富管理公司宣佈增加X-trackers嘉實滬深300每日的設立份額，這是該基金設立以來最大的一次基金份額擴張。此次擴張將做市商每日創設和贖回該基金的份額由之前的1個單位提高到25個單位，而該産品的一個創設單位相當於5萬份基金份額，這意味著每天將新增120萬份的基金份額。

　　該基金對創設份額設置為一個單位是在2014年9月，當時由於出現了供不應求的局面，而嘉實國際的可用RQFII額度又沒有跟上，因此德意志才限制了創設單位。

　　份額創設對基金的交易價格影響較大。今年2月，美國景順基金旗下的PowerShares系列暫停11隻ETF的份額創設，導致凈值大幅波動。分析人士認為，在價格飆高時段賣出的基金份額持有者可能受益，而買入者則可能遭受過高價格買入的損失，存在潛在的交易風險。

　　據了解，在美國通常會通過一些特別授權的市場參與券商，通過創建及銷毀基金份額的方法來保證ETF的價格與其資産價格相符。而如果這一機制由於投資額度原因受到限制，基金的價格就有可能如封閉式基金偏離資産價格。