1月9日，證監會宣佈上交所試點股票期權業務，試點産品為上證50ETF期權，但是到底什麼是股票期權，投資者又要如何看待這一新事物，中國經濟網將為您全面解答。

　　期權交易 是什麼？

　　股票期權與融資融券、股指期貨，都是資本市場做空和做多的金融衍生品，用以增加對衝流動性。

　　此次試點的上證50ETF，是以上證50指數成分股為標的的開放性指數基金，50隻標的股中有70%是藍籌金融股，因此金融股將提升流動性溢價。

　　而期權是買方向賣方支付費用後，在權利期間內以特定價格買入或賣出一定資産，但但沒有必須買賣的義務，但賣方必須履行其業務。

　　股票期權即以一定期權費獲取在約定日期按協議價買入或賣出一定數量相關股票的權利。舉例來説，像買房子，談妥價格後交付定金，但如果房價下跌，買方可以不要，如果房價上漲，賣方必須按協定價格售出。

　　根據目前上交所規定，個人投資者參與期權交易，其開戶的證券市值和資金賬戶可用餘額合計不低於50萬元，機構投資者則不能低於100萬元。同時個人投資者必須具備融資融券的參與資格， 或在期貨公司開戶6個月以上並具有金融期貨交易經歷。

　　可以説，期權交易並不適合小散戶，但是散戶必須了解券商機構是怎麼用這個掙錢的，以及這對大盤會有何種影響。

　　券商怎麼套利？

　　期權並不僅僅是“做空”工具，而是雙向杠桿衍生品，有買入認購期權、賣出認沽期權、賣出認購期權、買入認沽期權四種。

　　從期權買方的角度看，如果他所獲得的是以約定價格買入某資産的權利，那麼該期權稱為認購期權；如果他所獲得的是以約定價格賣出某資産的權利，那麼該期權稱為認沽期權。正因為認購期權買方是擁有買入的權利，認沽期權買方是擁有賣出的權利。

　　業內將期權的特性解釋為“股市保險”，是幫助投資者實現風險轉移的一種工具，可以成為套期保值工具，也可以降低現有資産的成本，應用於不同的風險和收益組合。

　　中國經濟網記者發現，期權杠桿理論上可以達到非常大，不僅高於融資融券，也高於股指期貨，即假如投資者看好未來的股市走勢，買入ETF期權的收益水準可能會高於做多股指期貨。更重要的是，投資者買入ETF期權，哪怕股市短期下跌，投資者也不會被強制平倉，這一點比股指期貨更吸引人。

　　因此，股票期權的推出將極大地豐富包括保本産品在內的低風險産品，滿足長期資金風險管理和增強收益的需要，並有利於完善二級市場定價效率。

　　例如，當股指在2300點附近交易的時候，假如券商機構持有年底交割的ETF期權，行權價對應指數在2500點，那麼該期權的市場價格可能會非常便宜，甚至低至0.1元，當股指上漲至3000點之後，該期權價格可能會上漲至1.5元甚至更高，券商機構可以獲得14倍以上的投資收益，這是購買指數基金和股指期貨無法比擬的。

　　小散如何“聽聲辯位”？

　　股票期權推出後，往往對正股的交易量有一定拉動作用，這是因為期權擁有雙向交易、日內回轉交易的特點，能夠吸引大量投機資金參與，隨之也帶來較大的套利機會。所以，股票期權正式推出後，將進一步提升A股的交易活躍程度。

　　從大盤層面而言，由於初期股票期權的參與者主要是機構，這部分群體又是套利交易的主要參與力量，想要尋找期權套利機會，就必須配置正股，所以預計大盤交易活躍度將出現明顯提升。

　　從受益行業而言，有三類板塊將得到明顯提振，一是券商板塊。股票期權直接增厚交易手續費收入和創設期權的資本利得收入。除經紀業務外，券商還可從事股票期權的做市商、自營業務，可以在衍生品基礎上推出更多結構性産品，收入渠道得以拓寬，經營利潤有望增厚；二是期貨公司或參股期貨類個股；三是交易系統維護商和開發交易軟體類個股。

　　更深入到個股而言，參股中國國際期貨的中國中期（000996），參與上證所期權倣真交易的中國平安（601318），以及金融軟體供應商並建設了個股期權衍生品交易平臺的恒生電子（600570），都是值得投資者關注的重點股票。（中國經濟網記者 關婧）