國慶節後股指震蕩攀升，兩融餘額重新步入上升軌道。時隔近兩個月，兩融餘額重新回升至萬億元上方。截至上週四，滬深兩市融資融券餘額收于10012.42億元，而上週五的額度有進一步的提升，收于10105.96億元，萬億元關口已經守住。實際上，隨著政策面利好的發酵，市場風險偏好的提升是兩融市場回暖的主要原因，伴隨著上週五“雙降”利好，兩融餘額有望隨著行情反彈空間的打開而繼續攀升。不過從昨日的行情來看，在樂觀的大趨勢中，行情的走勢存在波折，投資者仍需留一份謹慎。

　　兩融餘額進一步回升

　　兩融是市場情緒和活躍度的晴雨錶。上周，A股市場在連續攀升後步入震蕩，滬指漲速明顯放緩，市場主要指數受制于60日均線而難以突破，而且盤中頻現跳水，市場謹慎情緒明顯升溫。不過隨後在週四和週五市場多方力挽狂瀾，將市場情緒再度帶動起來，兩融由此也經歷了先抑後揚的格局。

　　數據顯示，上週三市場大幅回落之時，融資餘額環比下降了80.06億元。不過週四和週五大盤尾盤拉升，週四融資餘額環比提升了132.17億元，由此，兩融餘額也從週三的9879.95億元增至10012.42億元，重新回到了萬億元關口上方。考慮到週五行情的大幅上揚，特別是創業板的漲幅領先，滬深兩市融資餘額環比上個交易日增加了93.27億元，助力兩市兩融餘額穩守住萬億元大關。

　　從上週五的融資行業分佈來看，28個申萬一級行業中有23個行業獲得了融資凈買入，其中房地産和傳媒行業在上周最受融資客的青睞，這兩個行業的融資凈買入額分別為14.34億元和10.81億元，醫藥生物、電腦和公用事業行業的額度也居前列，分別為9.81億元、7.26億元和6.66億元。相反，銀行、鋼鐵和紡織服裝行業凈償還額居前，分別為1.26億元、5160萬元和4405萬元。

　　個股來看，上週五機器人、風範股份和怡亞通的融資凈買入額最高，分別為3.79億元、3.53億元和2.72億元；同時，東軟集團、掌趣科技和華誼兄弟的融資凈買入額也均超過了2億元。相反，瀋陽機床、科大訊飛和中國平安的融資凈償還額，分別為2.59億元、2.49億元和2.30億元。

　　風險偏好提升

　　霜降來臨前“雙降”利好的發佈，料將大幅提振市場風險偏好，這對於融資餘額乃至兩融餘額的進一步提升均有助力。而從融資客上週五對地産的偏好來看，雙降是否會引起市場風格的轉換受到市場關注。不過，券商多認為，成長股有望強者恒強。

　　對此，國泰君安證券認為，雙降是穩增長加碼預期增強，將促使市場存量資金風險偏好進一步放大，市場有望加速反彈，市場上行空間也由此打開。銀河證券認為雙降將穩定和促進市場行情正面演繹；興業證券表示，反彈第二階段正式開始；廣發證券看好四季度行情。分析人士指出，由於兩融反映的是市場投資者的風險偏好和交投熱情，因而隨著市場行情的進一步回暖，預計兩融餘額提升將延續。

　　不過，利好短線雖然對行情形成刺激，但是也要謹慎應對行情中的一波三折。從昨日的行情上來看，28個申萬一級行業漲多跌少，傳媒、醫藥生物和商業貿易等熱門行業也逆市回調，大概率是短線漲幅較大而自然回調，雖然後市崛起的概率較大，但短線風險仍需謹慎。