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主辦券商執業趨嚴新三板隱性門檻提高

2016年08月15日07:17 中國證券報

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　　近期，股轉系統對新三板執業品質要求逐漸趨嚴，對券商推薦掛牌企業的要求也開始逐步提高。最新公佈的新三板主辦券商執業品質評價結果顯示，7月全國股轉公司共記錄負面行為277條，環比下降12%，涉及73家主辦券商。

　　據業內人士分析，新三板仲介機構執業品質的改善，與日益趨嚴的監管環境以及券商自身標準的提升有關。有券商機構透露，當前新三板掛牌監管從嚴跡象明顯，券商執業壓力加大，其自身也在提高門檻。

　　執業品質有所改善

　　近日，全國股轉公司發佈了7月主辦券商執業品質評價結果。7月全國股轉公司共記錄負面行為277條，涉及73家主辦券商。其中，推薦掛牌類97條，佔比35.02%；推薦後督導類130條，佔比46.93%；交易管理類10條，佔比3.61%；綜合管理類40條，佔比14.44%。

　　從負面行為記錄來看，在推薦掛牌類中，問題主要集中在通過BPM報送申請掛牌材料被駁回、反饋回復文件無簽章、上傳位置錯誤等情形。在掛牌後督導中，問題集中在仲介機構未就是否存在股份代持、持股平臺等情形發表明確意見，未充分披露投資者適當性認定依據，認購對象未按期繳款，關聯方未回避表決，對賭、回購等特殊條款合法合規性存疑，發行備案文件中計算、文字錯誤等。

　　分析人士認為，從此次評價結果看，7月主辦券商的執業品質有明顯提升，自4月首次評價記錄負面行為728條後，連續三個月負面行為出現明顯下降的情況。這也是券商機構在監管從業的環境下，強化自身合規風險管理，採取相關措施提高執業品質，彌補其在推薦掛牌、掛牌後督導等方面出現的重大問題。

　　券商自主提高門檻

　　值得注意的是，在新三板掛牌問題上，監管趨嚴的跡象日益明顯。全國股轉系統近期召開的培訓會議上，雖然對掛牌標準的基礎要求沒有提高，但對持續經營能力判斷標準進行調整，區分行業進行判斷。據悉，在實際業務開展過程中，主辦券商根據全國股轉系統業務規則，結合自身的收益考量和風險控制要求，建立包括掛牌推薦在內的遴選標準。

　　有券商新三板方面負責人表示，從年初開始，大部分大中型券商就已經提高了內核門檻，立項按照自己設立的指標進行嚴格篩選，其中隱性的門檻已經形成。上述人士提出，除了對申報企業經營規模達到要求之外，還會對收入規模、收入增長趨勢以及客戶資源等內容有嚴格的審核標準。“目前監管環境從嚴，券商持續督導的壓力在不斷加大，只有優中選優，挑選符合更高標準的企業掛牌，才能避免後續業務開展出現太多問題和風險。”

　　廣證恒生近日發佈研報表示，儘管目前相關政策還沒有正式出臺，但市場中有聲音指出，在實際掛牌操作過程中，部分券商已設定了自己的標準，該標準高於目前全國股轉系統指定的標準，特別是財務方面的指標，但營收和凈利潤的要求提高了，對掛牌企業所在的行業也有一定要求。

　　據業內人士分析，當前新三板門檻的隱性提高，有利於凈化市場，結束此前市場“劣幣驅逐良幣”的混亂局面，但不排除由於門檻提高，實行一刀切的方式，對一些短期盈利能力不佳、但行業成長前景優秀的科技型、輕資産類的創新型企業而言，掛牌難度大幅加大；對投資者而言，會錯失部分優質標的投資機會。

(責任編輯：高曉锳)

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