劉紀鵬：新三板非註冊制 分層為集合競價鋪路
- 發佈時間：2016-04-07 08:47:37 來源：和訊 責任編輯：張恒
對於新三板實行的是否是註冊制或準註冊制，市場爭議很大。4月6日，中國政法大學資本金融研究院院長劉紀鵬認為，新三板現有掛牌制度並不是註冊制，因為不牽涉到融資功能，“數千家掛牌企業零交易，註冊制對應的是IPO，新三板沒有IPO。”
劉紀鵬在第二屆中國科創企業投融資高峰論壇上指出，目前新三板流動性匱乏的癥結是“一多兩少”，即：掛牌企業多，投資者和股東少。分層導致流動性兩極分化是表像，分層之後的頂層將實現集合競價的方式，和深滬交易所一樣。
據悉，新三板掛牌企業6000多家，其中，只有兩個股東的企業大概在510多家，佔8%左右；10個股東以下的佔比30%，20個股東以下的基本上佔到了70%左右，真正有200個股東以上的只有200家。“股權這麼集中，股東人數這麼少，當然沒有流動性，為什麼股東這麼集中呢？就因為沒有IPO。”劉紀鵬稱。
另外，新三板有500萬元的投資門檻限制，而中國資本市場上擁有500萬及以上的投資人有30萬左右，新三板擁有12萬人，如果投資門檻降到100萬就可以有150萬人。
他指出，要改變這種股權高度集中現狀，要提高投資人數量，讓更多的投資人進來，尤其是企業分到頂層，風險會大大降低，可以在頂層降低門檻，這些是形成交易的流動性的基礎。
“新三板已經完全具備了集合競價條件，而時間表已經一拖再拖了，先推出分層再擇期實現頂層的競價，這是三板的思維軌跡。”劉紀鵬透露，監管層提出把新三板辦成具有包括信託、保險、基金等機構投資人的資本市場時，排除了散戶，因為無門檻風險太大，散戶會鬧事。
