新三版的重大制度變革近在眼前。在經歷了漫長等待之後，今年5月，新三板分層機制將正式實施。業內人士表示，分層機制的實施，標誌著新三板大分化即將到來。

　　3月4日，證監會新聞發言人張曉軍表示，全國中小企業股份轉讓系統按照市場化原則制定了新三板分層方案，確立具體分層標準，設置多套並行指標，建立內部分層的維持標準體系和轉換機制，並已向市場公開徵求意見。目前，全國中小企業股份轉讓系統正對市場意見進行梳理和研究，對分層方案進行完善，待履行相關程式後向市場公佈。

　　新三板分層機制預計于2016年5月份正式實施。分層實施後，全國中小企業股份轉讓系統將進一步跟蹤研究和評估相關制度機制，按照權利義務對等原則，逐步豐富和完善不同層級掛牌公司的差異化制度安排。他表示，實施內部分層有利於實現分類服務、分層監管，更好地滿足中小微企業的差異化需求，並有效降低投資者的資訊收整合本。

　　此前一天，全國股轉系統剛剛發佈了《關於做好掛牌公司分層資訊揭示技術準備的通知》，要求各市場參與者在2016年3月31日前做好掛牌公司分層資訊揭示相關的技術準備工作，全國股轉公司擬定於2016年4月組織掛牌公司分層資訊揭示的全市場測試，測試通知將另行發佈。

　　最新數據顯示，截至3月4日，新三板掛牌公司已經達到了5878家，總股本3414.46億股，其中無限售股本1205.12億股，總市值達26443.29億元。今年以來，掛牌公司股票成交累計達312億元，其中做市方式轉讓的股票成交累計達166億元。今年以來，新三板市場直接融資功能繼續得以發揮，累計股票發行549次，融資總金額達264.73億元。

　　去年11月24日，全國中小企業股份轉讓系統就《全國股轉系統掛牌公司分層方案（徵求意見稿）》（以下簡稱《方案》）公開徵求意見，《方案》設計了三套並行標準以篩選公司進入創新層，分層後，股轉系統將對不同層級掛牌公司實施差異化的服務和監管。創新層市場將以提高市場效率為核心持續推進制度創新，優先進行融資制度、交易制度的創新試點。監管方面，則將從資訊披露的時效性和強度上適度提高創新層要求。全國股轉公司副總經理隋強表示，掛牌公司分層的總體思路為“多層次，分步走”。未來全國股轉系統將由多個層級的市場組成，每一層級市場分別對應不同類型的公司。

　　新鼎資本董事長張馳對《經濟參考報》記者表示，分層機制實施後，更多在創業板上市的企業會去創新層掛牌，這樣時間短，制度靈活，受資金追捧，估值也不低，就會倒逼A股存量改革。從短期來看，新三板掛牌企業將出現“冰火兩重天”的格局。滿足條件被分到創新層的掛牌企業將會受到爆炒，所有的資金都會追逐這些頂層的優質企業，這些企業的流動性會迅速得到改善，將會有大量資金進入新三板市場，新三板的日成交金額將會迅速突破百億規模，甚至突破千億也不會很久，企業的估值也會水漲船高。另一方面，基礎層的一些企業將可能無人問津，定增失敗率將會很高，但與此同時，基礎層企業估值回落，也將出現投資機會。

　　另一方面，公開資料顯示，2016年以來，新三板市場持續低迷，交投活躍度大幅下行，新增掛牌企業數量明顯下滑。與此同時，由於市場流動性始終維持在低位，不少已經掛牌的企業開始接受IPO上市輔導。捷昌驅動（830948）日前宣佈，公司擬向中國證監會浙江監管局提交首次公開發行並上市輔導材料。捷昌驅動也是繼米奧會展之後第二家因籌劃IPO事項而決定由做市轉讓變更為協議轉讓的公司。華泰證券認為，近期新三板的成交大幅下降，主要由於分層預期變化導致的交易熱度削弱、做市商內控和交易策略或將進入調整窗口期以及市場整體的風險偏好出現鬆動所致。

　　民生證券認為，分層預期的加強將有助於穩固市場信心，促進新三板市場交投升溫。民生證券預計，未來新三板監管工作的重點主要有三大方向：一是資訊披露要求趨嚴趨緊；二是主辦券商勤勉盡責的責任約束加強；三是中小股東利益將得到強化。新三板發展已經從之前的放水養魚階段，逐漸向水龍頭收緊階段過渡。