新三板掛牌企業破8000家 退市制度急待推出

　　週二，新三板掛牌企業突破8000家大關，達到8008家，距離到達7000家里程碑只有3個月時間。僅從公司數量的角度，新三板已經是世界上最大的股票市場之一。

　　不過，年初以來，新三板掛牌速度呈現逐漸放緩的趨勢，一方面審批時間延長，一方面主辦券商對標的品質更加挑剔，同時企業登陸新三板的意願也在下降。不過，券商手中仍儲備了大量的擬掛牌企業資源，未來掛牌企業數量仍將快速增長。

　　值得關注的是，在市場自主的作用下，新增掛牌企業的品質有所提高，虧損企業佔比逐步減少。也有市場人士指出，新三板要提升掛牌企業品質，更關鍵的是推出常態化的退市制度。

　　新三板企業破8000家

　　週二，新三板新增掛牌企業53家，令掛牌企業總數突破8000家大關，達到8008家。目前已經獲得審批在等待正式掛牌的企業還有1047家，另有1391家公司在申報之中。僅從公司數量的角度，新三板已經是世界上最大的股票市場之一。

　　2013年底，新三板剛剛擴容到全國時只有300多家公司，總市值不過500多億元。由於掛牌程式便利，不設財務指標門檻，投資機構雲集，新三板吸引了許多中小企業。在過去一年裏，掛牌公司以每兩個月1000家的速度增長，市場預計年底可能突破1萬家。

　　童創童欣(837514.OC)創始人羅建凡對《第一財經日報》表示，“A股門檻比較高，排隊時間長，不確定性比較大。對於企業來説，要實現産業升級，實施新的戰略，就需要儘快實現跟資本市場對接，新三板掛牌快，相當於是註冊制，登陸新三板對於我們當前是很好的選擇。”

　　不過，近來新三板掛牌的速度顯示出放緩的跡象，掛牌公司增長的速度已經連續第四個月下降，7月單月新增掛牌232家，不及去年12月的三分之一。市場正在從“放水”階段走向“養魚”階段。

　　北京一家中型券商投行部總經理對《第一財經日報》表示，“掛牌審批速度從去年就開始慢下來，以前如果申請的時間早，報告期後3個月就報上去，6個月就能拿到掛牌函，現在都要到7個月，而且是到最後一天。”

　　另一家華南地區證券公司掛牌業務負責人告訴記者，隨著新三板體量快速膨脹，監管難度日益增大，只有40位監管人員要面對近8000家公司，股轉公司掛牌審核人員都在加班，要在有限時間裏審核大量材料，還要能做到全面、細緻。因此，股轉公司是有意在放緩掛牌的速度。

　　7月15日，股轉公司發佈公告稱，為適應市場發展和自律監管的新形勢，全國股轉公司正在對包括掛牌準入條件在內的各項業務規則進行梳理和評估，在此基礎上進行調整完善。

　　此前，市場上曾傳言，新三板掛牌將有“凈資産3000萬、融資3000萬，報告期每年收入不低於1000萬元”的財務指標門檻。一家上市券商新三板業務負責人告訴本報記者，按照新的標準，大概5%-10%的企業會因為各種原因被卡下，比如太早期、規模不夠，或是傳統行業連續虧損等等。

　　增量標的質地提高

　　在數量放緩的同時，新增掛牌企業的品質正逐步提高。

　　廣證恒生研報顯示，今年以來每月新增掛牌企業中虧損企業佔比呈下降趨勢，從20%左右降到目前接近5%，而新增企業報告期平均營業收入保持在1億元以上。

　　研報指出，主機板券商通常會自行設立高於股轉系統制定的掛牌標準，一方面主辦券商持續督導企業數量持續增加，每家券商的壓力將不斷加大。另一方面，選擇優質企業有利於券商順利開展督導工作，還會帶來潛在後續業務合作的機會。

　　由於券商機構從推薦掛牌中的通常每單只能收100多萬元，在券商各項業務中屬於利潤微薄的業務，因此會更注重掛牌後的其他服務收費，也就更青睞具有成長性的優質企業。前述北京券商人士告訴記者，“能確定的是，券商內部都在加強立項和內核的要求。券商標準逐漸提高是趨勢性的。”

　　不過，也有券商人士認為，提高掛牌的門檻並不會放慢掛牌的速度。一位上市券商新三板場外部總經理對《第一財經日報》表示，“目前在審的小項目都是一兩年前簽約的企業，市場慣性很大，掛牌數量暴增趨勢一兩年內不變。”

　　他告訴記者，現在各家券商已簽約在手項目估計還有一萬家，未來兩三年內都會陸續申請掛牌，而每家券商未來一兩年內挂的企業數量估計都在100-200家以上。各大券商早就提升了標準，超過傳言中的新標準，標準重構對掛牌數量其實沒有那麼大影響。

　　和掛牌持續高歌猛進相比，新三板退市的股票寥寥無幾。截至週二，從新三板摘牌的公司總共只有56家，佔掛牌企業總數的千分之七，大部分都因為轉板上市或者被收購。

　　南北天地(430066)董秘崔彥軍認為新三板要提高掛牌企業的整體品質，更重要的是建立一個常態化、市場化的退出機制。他對《第一財經日報》表示，“這樣的話有可能讓一些不規範的企業退出市場。強制退市條件可以比如説股價持續低於每股凈資産的一定比例或者一定時間，或者重大違規的累計一定次數，或者審計報告被否定、被出具無法發表意見的審計報告等等。”

　　他建議企業發展到一定程度後再考慮上新三板，“企業沒有一定的規模、概念、成長性或者商業模式不好的話，掛牌以後規範化成本非常高，如果再吸引不到投資者的眼球，上去之後實際上起不到所期待的作用。”

　　今年6月30日，股轉公司對朗頓教育(831505.OC)和中成新星(831610.OC)採取強制摘牌，因為兩家公司未能在最後期限披露2015年財報。股轉公司表示，將加快制定出臺掛牌公司終止掛牌的實施細則，建立常態化退出機制，實現市場優勝劣汰，提高掛牌公司整體品質，提升市場規範程度。

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