由於業內普遍預計，進入四季度以來，包括分層、轉板試點等在內的新三板制度紅利有望加速釋放，新三板市場交投回暖特徵開始初步顯現。業內人士提醒，雖然整體來看，新三板二級市場最壞的日子可能正在過去，但仍需要更多制度紅利下的增量資金來為市場“解渴”。

　　政策推出望提速

　　進入10月以來，新三板制度紅利出現加速釋放跡象。以10月15日為例，繼發佈《優先股業務指引(試行)》之後，全國股轉公司再度通過微信發佈《優先股投資者問答》。其中指出，試點期間允許發行在其他條款上具有不同設置的優先股；同一公司既可以發行強制分紅的優先股，又可以發行不含強制分紅條款的優先股；全國股轉系統為優先股轉讓提供協議轉讓安排。

　　同日，全國股轉公司發佈了《關於資産管理計劃、契約型私募基金投資擬掛牌公司股權有關問題》，基金子公司、券商資管計劃及私募基金均可投新三板掛牌公司股權，其所投資的擬掛牌公司股權在掛牌審查時可不進行股份還原，但須做好相關資訊披露工作。業內人士分析認為，全國股轉公司所做出的明確工作，也將有利於吸引機構投資者等增量資金投資新三板。

　　多位業內人士對記者表示，經過前三季度可謂制度完善的“真空期”之後，新三板在制度建設方面有望在四季度迎來“窗口期”。實際上，隨著10月的到來，新三板制度建設有望正式進入提速期，包括內部分層制度，以及在此基礎上的公司債券和證券公司股票質押式回購業務等在內的融資制度、利於風險管理的指數産品、轉板試點等在內的多項制度紅利均有望加速“落錘”。隨著制度完善“窗口期”的到來，以及制度紅利的加速推出，有望改變目前新三板市場的流動性困局。

　　交投活躍跡象初顯

　　由於制度紅利釋放節點臨近，部分資金已經明顯嗅到了契機，導致新三板交投開始出現回暖和活躍跡象。

　　今年4月以來，新三板一級市場火爆與二級市場“冷淡”之間的反差日益明顯，後者對前者的負面效應也正在加速顯現。新三板二級市場在9月初跌入數月以來的最低谷。9月8日，新三板全市場的交易金額甚至跌至2.7億元，9月全月新三板協議轉讓和做市轉讓的日均交易總額為3.8億元左右。

　　不過，10月這一跡象已經出現明顯改觀。公開數據顯示，10月9日、11日、12日、13日四個交易日市場整體成交金額分別為4.3億元、5.7億元、5.5億元以及5億元，日均成交量達到5億元左右，較9月高出1億元左右。

　　同時，Wind統計數據顯示，整個9月，新三板日均成交股數為9000萬股，而國慶節後的交易日日均成交股數上升至1.1億股，成交筆數也由節前日均6703筆上升至節後日均7827筆。業內分析認為，分層等制度紅利的漸近，正在促成新三板交投的逐步回暖。

　　“不過這種交投回暖態勢尚不穩定。”中信證券相關分析師指出，以10月15日為例，三板成指和做市指數分別下跌0.32%和上漲0.33%，成交金額則分別減少15%和11%。“雖然整體來看，新三板二級市場最壞的日子可能要過去了，但仍需要更多制度紅利下的增量資金來‘解渴’。”