隨著A股估值誘惑巨大，加之受到海外市場水土不服的影響，近期中概股紛紛宣佈私有化，掀起了一股強大的回歸潮，一些優質的投資標的，正成為國內投行競相爭搶的對象。

　　日前，國信證券聯合深交所、全國股轉系統，舉辦了一場網際網路企業與資本市場對接大會。會上宣佈，國信證券將聯合9大網際網路投資機構，開展海外上市網際網路企業回歸A股合作。

　　國信牽手9大網際網路機構迎接中概股回歸“盛宴”

　　美國時間6月12日早間，繼世紀互聯、人人公司、易居中國宣佈收到私有化要約之後，博納影業也宣佈將私有化。這些企業預計即將在不久的將來，完成解除VIE架構、借殼或IPO重返A股這三大流程。

　　中概股的私有化和回歸內地市場，主要是因為當前A股公司的高估值，與中概股形成了巨大的落差。公開資料顯示，同為一線民營影視公司，博納影業2010年登陸美股，目前市值為7.91億美元(不足50億元人民幣)，而在A股上市的華誼兄弟、光線傳媒市值分別為713.6億元、509.9億元。

　　隨著中概股的“返鄉”進程加速，國內機構正競相搶奪這些資源。今年5月，中信證券已與華興資本簽署戰略合作協議，將組建聯合團隊為新經濟企業的架構重組、私募融資、新三板掛牌及做市、A股首發、並購重組等資本運作提供專業高效服務。

　　本週，國信證券更是與清科集團、華興資本、賽富投資、IDG資本、經緯創投、紅杉資本、東方富海、啟賦資本、松禾資本等9大網際網路投資機構，簽署了戰略性合作協議。

　　國信證券總裁陳鴻橋認為，中國的網際網路會成為中國産業規模最大、發展最快的領域，也是全球網際網路同行中增速最快，率先在最能代表第三次工業革命的網際網路領域裏面實現彎道超車。

　　清科集團董事長倪正東也表示，“過去15年創投都在幹建VIE這一件事，未來5年會是拆VIE，現在回到了一個募資在國內，退出在國內的兩頭在內的時代。可以預見未來新的BAT公司將在A股市場誕生。”

　　“國信投行也將順勢而為，重構服務理念和體系，實現自身的網際網路化，實行全週期、鏈條式、系統性的方法與執行體系，為網際網路企業提供服務。”陳鴻橋説。

　　深交所將推 尚未盈利網際網路企業上市機制

　　據了解，在海外上市的中概股網際網路企業，有很多都暫時沒有實現盈利，並不符合A股的上市要求。為此，深交所從去年就開始對非盈利網際網路企業，如何在創業板上市開展研究。

　　在日前國信證券舉辦的戰略簽署儀式和論壇上，深交所總經理宋麗萍表示，深交所正努力提高創業板市場的包容性，抓緊推出尚未盈利的網際網路企業在創業板上市的機制；同時提高資訊服務品質，在留住優秀網際網路企業的同時，為其提供快速成長的平臺。

　　但宋麗萍也強調，所謂的尚未盈利也不是泛泛的尚未盈利，是指具備盈利能力，但是為了公司發展，為了保持競爭力，目前暫時不盈利。“關於尚未盈利企業上市是非常明確的，不是所有的企業，主要是網際網路和真正有創新能力的，研發投入非常高的這部分企業。”在今年全國兩會期間，宋麗萍接受採訪時説。

　　同時，證監部門也提出，要做好資訊披露，而且是充分披露。“假如未盈利企業上市的話，那麼公司的業務模式、收入、客戶群體、研發、股權激勵機制、公司治理等資訊都要充分披露，讓投資者判斷。”

　　據悉，目前中概股回歸的首要目標還是新三板。新三板吸引這些企業回歸的原因，除了無利潤限制、市場估值較高之外，還具有掛牌等候時間較短、較便捷以及政策面和政府支援、國內資本市場發展可期等因素。

　　“沒有盈利作門檻的新三板作為多層次資本市場建設的板塊之一，是中概股回歸的首選。”全國股轉系統公司陳永民副總經理在上述論壇發言中説，現在創新型網際網路企業紛紛回歸中國資本市場，預示著中國資本市場將進入新的發展階段；新三板對VIE企業回歸正發揮重要的支援作用。

　　南方日報記者 鄧翔