成都深冷液化設備股份有限公司(簡稱:深冷股份)將於2016年8月10日在深交所的創業板啟動上市申購。招股書顯示,本次擬公開發行股票不超過 2,000 萬股,股票代碼:300540。保薦機構為中信證券。公司主營業務是為客戶提供天然氣液化與液體空分工藝包及處理裝置。核心産品為常規天然氣及非常規天然氣液化工藝包及裝置、儲存及加氣系統等。此次募集資金用於公司主營業務相關的項目及補充主營業務發展所需的流動資金,總計需要資金4.47億元。
最新招股書披露了,公司目前股權結構較為分散,可能造成公司因決策效率低而貽誤發展機遇,造成生産經營和經營業績的波動;毛利率持續下滑等風險因素。據證監會官網消息,創業板發審委在審核結果公告中對深冷股份提出諸多詢問。如:關於長天天然氣與發行人的資金往來情況等。
《投資者報》報道,參股公司長天天然氣的應收賬款中已出現上千萬的壞賬。據招股書“應收關聯方款項”顯示,深冷股份參股公司長天天然氣後,2013年末的應收款項為2551萬元,壞賬準備為127.55萬元,但到了2014年,其壞賬準備就達到1275.5萬元,一年之間,該筆應收賬款的壞賬準備增加了1147.95萬元。深冷股份並未解釋為何一年之間壞賬準備增加上千萬的真實原因。創業板發審委在審核結果和首發申請反饋意見中均對此提出問詢。
《證券市場週刊》報道,2014年,深冷股份在營業收入同比增長39.26%的情況下,銷售費用卻同比下降了43.48%。而深冷股份披露的部分供應商採購數據與對方的銷售數據也有數百萬差異。
針對上述情況,中國經濟網致電深冷股份董秘辦公室,對方未予回復。
股權分散 毛利率下滑
據證監會官網消息,創業板發審委在審核結果公告中對深冷股份提出諸多詢問。如:發行人在主要産品--LNG裝置、大中型成套空分設備的子系統交付購貨方後,經檢驗合格即按子系統的價格確認收入。上述産品需要安裝,安裝費用在合同總價中佔比較高,如榆神工業園LNG裝置合同總價15465萬元、安裝費用為3700萬元;新疆金暉兆豐LNG裝置合同總價8028萬元、安裝費用為1740萬元等。請保薦代表人説明:發行人主要産品未經安裝、調試、檢驗和驗收即確認收入,是否符合準則及相關規定?
招股書顯示,公司目前股權結構較為分散,公司無控股股東,第一大股東自然人謝樂敏持有公司 17.86%的股權,係公司的實際控制人;自然人文向南、程源、黃肅、肖輝和、張建華、崔治祥、唐欽華分別持有公司 5.36%、5.36%、5.36%、4.46%、4.02%、4.02%、3.57%的股權,與謝樂敏構成一致行動人,合計持有公司 50.00%的股權。深冷股份坦言,公司股權分散,一方面,可能造成公司因決策效率低而貽誤發展機遇,造成公司生産經營和經營業績的波動;另一方面,公司股權分散導致股權結構存在一定的不穩定性,進而對公司的日常經營管理造成不利影響。
對此,創業板發審委在首發反饋意見中指出,2012年,發行人股東文向南、程源、肖輝和、鄒磊等8名自然人對外轉讓了股權,其中文向南將股權轉讓給自然人宋益群。請發行人説明上述自然人股東的簡要履歷,是否為發行人內部股東,是否與發行人其他關聯方、發行人的客戶或供應商存在關聯關係,是否存在委託持股、信託持股或其他形式的利益安排;説明相關自然人出資來源及合法合規性;説明文向南股權受讓款的具體用途,是否與發行人的客戶、供應商存在資金往來。
招股書顯示,2012 年末、2013 年末、2014 年末,公司應收賬款分別為 7,222.65 萬元、16,752.26 萬元、27,454.06 萬元,佔期末流動資産比例分別為 22.55%、32.56%、51.48%。《證券市場週刊》報道,深冷股份靚麗的業績單近乎全部是依靠應收賬款。2012-2014年,深冷股份的營業收入增長率分別為29.60%、81.52%、39.26%,而應收賬款增長率分別為5.02%、131.94%、63.88%,應收賬款佔營業收入的比重由2012年的35.71%增至2014年的53.69%。需要投資者注意的是,深冷股份賬齡在一年以上的應收賬款餘額增長頗為迅速。2012-2014年,深冷股份賬齡在1-3年的應收賬款餘額分別為3428萬元、5635萬元、1.39億元。
招股書披露,報告期毛利率為39.91%、31.44%、32.40%,報告期內公司執行的主要合同毛利率情況表,各個項目毛利率差異較大。創業板發審委在首發反饋意見中指出,請保薦機構和申報會計師:(1)説明毛利率持續下滑的原因,説明各個年度毛利率差異較大的原因。(2)提供執行的主要合同明細,含客戶名稱、項目內容、金額、設備、定價、主要設備採購方式、結算條件等,説明各個合同之間毛利率差異較大的原因。(3)説明同一裝置內不同系統的毛利率情況及發行人對不同項目、不同系統、不同客戶的定價依據。
參股子公司千萬應收款難收回
《投資者報》報道,深冷股份參股公司長天天然氣的應收賬款中已出現上千萬的壞賬。據招股書“應收關聯方款項”顯示,深冷股份參股公司長天天然氣後,2013年末的應收款項為2551萬元,壞賬準備為127.55萬元,但到了2014年,其壞賬準備就達到1275.5萬元,一年之間,該筆應收賬款的壞賬準備增加了1147.95萬元。雖然,深冷股份並未解釋為何一年之間壞賬準備增加上千萬的真實原因,但也可以看出該公司對這筆應收款項的回收不抱信心。
值得一提的是,截至2014年年末,深冷股份還通過委託貸款方式向參股公司長天天然氣提供無息借款1320萬元,到期日為2015 年11 月21 日。目前這筆借款已經到期,是否如期收還了本金,深冷股份也沒有向公眾披露任何資訊。
在深冷股份招股書針對公司參股長天天然氣的風險進行了提示:公司對長天天然氣的投資、借款及銷售係正常的商業行為,有其客觀的商業背景,但是由於長天天然氣在榆林的建設項目和建設進度、經濟效益等方面存在一定的不確定性,如果未來項目出現較長時間不能投産運營、投資損失或其他經營風險,公司的借款遲遲不能歸還、貸款不能及時回籠,甚至股權投資發生損失,都將會對公司的正常經營産生重大影響。
創業板發審委在審核結果公告中對深冷股份提出,報告期內,發行人應收賬款增長較快,應收賬款凈額報告期末為27,454.06萬元,佔期末流動資産比例為51.48%,佔當年營業收入比例為53.69%。另外長天天然氣從2014年開始處於暫停狀態,發行人2014年度對參股公司長天天然氣的2,551萬元應收賬款、5萬元其他應收款、1320萬元委託貸款形成的其他流動資産、900萬元股權投資(佔股權比例的10%)形成的可供出售金融資産各計提50%的減值準備。請發行人代表説明:(1)對於長天天然氣應收款等債權沒有根據發行人會計政策按其未來現金流量現值低於其賬面價值的差額,確認減值損失、計提壞賬準備的原因;(2)在債權發生大額減值損失的情況下,900萬元股權投資也按50%的比例計提減值準備的合理性;(3)結合長天天然氣公司情況説明發行人整體應收賬款壞賬準備是否充分穩健。請保薦代表人發表核查意見。
對此,創業板發審委在首發反饋意見中提出問詢,關於長天天然氣與發行人的資金往來情況:(1)請保薦機構、申報會計師、發行人律師説明發行人通過委託貸款給長天天然氣用於償還規範原發行人與長天天然氣的資金拆借的行為是否真正解決資金拆借的問題。(2)請保薦機構、發行人律師補充説明長天天然氣現有生産情況、上游氣體供應情況、市場銷售情況等,説明該單位是否有持續經營能力,對長天天然氣的2,551萬元應收賬款、5萬元其他應收款、1,320萬元委託貸款形成的其他流動資産、900萬元股權投資形成的可供出售金融資産各計提50%的減值準備是否充分。(3)請保薦機構、發行人律師説明發行人持有該單位10%股權卻承擔22%的無息貸款原因,是否利用為客戶承擔費用以增加中標率。
銷售費用下降 供應商採購數據存差異
《證券市場週刊》報道,2014年,深冷股份在營業收入同比增長39.26%的情況下,銷售費用卻同比下降了43.48%,銷售費用率則由上一年的2.76%降至1.12%,遠低於杭氧股份、富瑞特裝、中泰股份,顯得頗為詭異。Wind數據顯示,2013年深冷股份與上述三家上市公司的銷售費用在伯仲之間,富瑞特裝、深冷股份、中泰股份、杭氧股份的銷售費用率分別為3.87%、2.76%、1.96%、1.61%。2014年,上述三家上市公司銷售費用率分別上升0.31-0.87個百分點,而深冷股份銷售費用率竟下降了1.64個百分點。
2014年,深冷股份的銷售費用為572萬元,較上一年下降了440萬元,降幅達43.48%。這才是深冷股份銷售費用率下降的主因。但是,上述三家上市公司2014年的銷售費用增長均遠高於營業收入增速,其中杭氧股份的營業收入、銷售費用增速分別為7.83%、30.43%,富瑞特裝分別為-2.37%、19.60%,中泰股份分別為14.00%、31.67%。對於2014年銷售費用的大幅下滑,深冷股份解釋稱,主要由於公司沒有新增外銷訂單,出口代理費大幅降低。
深冷股份披露的部分供應商採購數據與對方的銷售數據也有數百萬差異。招股書的“公司前5大供應商的採購情況”顯示,瀋陽遠大壓縮機股份有限公司(下稱“瀋陽遠大”)2012年、2013年分別為深冷股份的第五和第一大供應商,深冷股份分別向其採購商品995萬元、2827萬元,佔比為6.14%、8.52%。瀋陽遠大曾是擬IPO公司,據其披露的招股書,2013年深冷股份是瀋陽遠大第四大客戶,銷售收入為2416萬元,較深冷股份披露的“2827萬元”少411萬元。
2012-2014年中泰股份為深冷股份的前五大供應商之一,期間深冷股份分別向中泰股份採購商品1762萬元、1308萬元、1868萬元。中泰股份的招股書顯示,2012年、2013年,深冷股份分別為其第五大、第十大客戶(2014年中泰股份未披露前五大客戶名單),期間深冷股份分別為中泰股份貢獻銷售收入1917萬元、917萬元,分別較深冷股份披露的採購額有155萬元、-391萬元的出入。
對此,創業板發審委在首發反饋意見中提出問詢,報告期內發行人前五大供應商採購佔比由44.95%降至29.46%。(1)請保薦機構、申報會計師補充説明前十名的供應商對象及其採購金額、採購內容、採購佔比等情況,説明報告期採購佔比發生變化的原因,與主要供應商的合作由來。(2)請保薦機構、申報會計師説明杭州中泰與發行人在購銷金額披露上存在較大差異的原因,説明板翅式換熱器對LNG裝置的重要性、市場可選擇供應商範圍及品質差異、發行人無法自行生産的原因及其對裝置技術的影響。
(責任編輯:畢曉娟)
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