謎一樣的朗姿股份申東日：兩年竟砸14億豪賭醫療美容

　　上市五年凈利潤下滑超六成，兩年時間砸14億元打造“泛時尚産業互聯生態圈”成果未見，在賬面現金僅2億元時，仍擬定增9億元持續佈局新産業，申東日堅定將“跨界”走到底。

　　“朗姿”、“萊茵”這兩個高端女裝的牌子相信對很多女性朋友來説並不陌生，但是他們背後的創立者——申東日在大眾的心裏形像是模糊的。

　　2011年， 朗姿股份 成功上市，實際控制人申東日第二年以30億元的財富登上《福布斯》中國年輕富豪榜單的14名。除了外露的財富數字外，關於他的創業歷程、個人性格愛好等等能組成一個成功者的種種特性都無從得知。

　　在百度和谷歌的搜索框裏打上“朗姿申東日”，翻遍前30頁，也找不到任何申東日的個人專訪。所有的數據都指向朗姿股份這家在深圳中小板上市的公司。唯一涉及申東日的新聞是2014年獲得“感動中國朝鮮族傑出人物”。

　　如今申東日雖然頻頻出現在媒體上，給外界的印象卻是欲帶領朗姿股份走出困境，尋求轉型的形象。

　　數據顯示，2011年上市的朗姿股份，五年來凈利下滑超六成。2014年，朗姿股份提出了“泛時尚産業互聯生態圈”發展戰略，並大舉佈局。

　　兩年以來申東日在轉型上投入已經接近14億元，然而效果卻不能讓投資者滿意，2014年，凈利潤同比下降48%，2015年同比下降39%，根據 申萬宏源 數據顯示，今年上半年，朗姿股份凈利潤預計下滑10%~40%之間。

　　沒有較好業績預期的支撐，即使頂著未來“醫療美容第一股”的光環，朗姿股份的跨界之舉也遭遇了資本市場的“冷眼”，停牌半年醞釀的收購完成後，一復牌便迎來3個跌停，累計跌幅僅30%。

　　對於申東日選擇醫療美容行業跨界的原因以及如何面對轉型不利等難題，其公司方面相關負責人以“申總出差，最近很忙”為由拒絕了《投資者報》記者的採訪。

　　未來朗姿股份是否能夠像回復深交所問詢函中描述的“公司轉型升級加速，助力公司業績持續增長能力將進一步鞏固和加強”，從朗姿股份當前的業績來看，道路阻且長。

　　主業面臨窘境

　　朗姿在申東日的帶領下，經過十幾年發展，成為國內高端女裝的發展樣本。上市前三年，銷售收入複合增長率達到58%，2011年成功登陸中小板，一騎絕塵成為國內服裝細分領域第一股。上市當年實現營業總收入8.3億左右，凈利潤達2.09億元，同比漲幅達96.2%。

　　據公開資料顯示，多元化的品牌和豐富的渠道是朗姿的核心競爭力。但沒有人知道這其中的曲折，一個東北人如何在短短幾年時間鍛造出聲稱“繼承了法國時裝的瑰寶，吸收了歐陸服飾文化的精粹”的時尚品牌。只是，朗姿絕不是他第一個創業故事。有媒體報道稱，1998年，20多歲的申東日已經攜25萬元資金，開始了在服裝行業的征程。

　　曾經的“時尚王者”，在網際網路經濟的衝擊下卻節節敗退。A股市場上可與朗姿股份對標的企業是深圳的 歌力思 ，在高端女裝面臨的壓力方面，其董事長夏國新曾經感慨過：“恨誰，就讓誰做服裝業。”雖然有調侃意味，但是服裝行業産品生命週期短、庫存數量多以及流行變化快等特點讓服裝企業老總始終繃緊了弦。

　　這一點，申東日同樣深有體會，2014年開始，寒冬突然來臨，朗姿股份業績一路直線下滑。數據顯示，2014年朗姿股份凈利潤1.2億元，同比下降48%；2015年凈利潤7446萬元，同比下降39%。

　　業績下滑的程度令人咂舌，也引起了監管部門的注意，深交所向其發出問詢函，敦促公司就業績連續兩年下滑比例均超過30%的具體原因和主營業務的持續增長能力做出説明。

　　2016年一季度，朗姿股份業績下滑趨勢仍然延續。今年一季度公司營收2.7億元，同比下降18.5%，歸屬上市公司股東的凈利潤2076萬元，同比下降25%。

　　值得注意的是，服裝業務低迷的情況下，朗姿股份2015年的盈利六成靠理財收益支撐，39.4億元資金購買銀行理財産品，獲得理財收益約4494萬元，佔到去年公司凈利潤的60%。而在今年“股債雙殺”的投資背景下，理財收益很難有如此貢獻。

　　看中“顏值經濟”

　　或許是對於公司高端女裝的主營業務前景不再看好，申東日在2014年開始主推“泛時尚産業互聯生態圈發展”戰略。他的解釋是，公司已經逐步將時尚內涵由 “潮流趨勢、新奇獨特”的狹義認知，拓展為對精緻時尚生活的品質追求。

　　記者注意到，公司的這種跨界和申東日本身浸染在時尚圈相關。一則來自《環球企業家》的文章稱，2012年9月8日，為了慶祝朗姿上市一週年，長相樸實、頗具東北味兒的申東日出席剪綵儀式，站在同臺的是本年度“最受歡迎的電視劇女演員”馬蘇。就在一個月前，申東日還問榜“全球時尚界25華人”。

　　籍貫黑龍江，趙本山在長江商學院的同學，馬艷麗的同行，申東日的標簽還有北京時裝之都文化傳播有限責任公司董事，北京市順義區政協委員，北京青年企業家協會常務理事，以及北京服裝紡織行業協會副會長。

　　在此戰略下，朗姿股份開始進行外延式佈局。公司分別於2014年11月、12月出資3.1億元人民幣受讓了南韓嬰童成長用品領導品牌上市公司——南韓株式會社阿卡邦股份26.53%股權，佈局母嬰産品服務。

　　2015年4月，朗姿股份分別出資750萬美元、1.1億元人民幣，獲得時尚電商明星衣櫥5%股權、跨境電商若羽臣20%股權，佈局移動流量入口。同年12月，若羽臣實現了新三板掛牌。

　　到2015年6月，朗姿股份出資不超過5000萬元與 廣發證券 共同設立珠海廣發朗姿網際網路時尚産業基金投資管理有限公司，並共同成立珠海廣發網際網路時尚産業基金一期。

　　同年12月，申東日再次以約3.3億元人民幣投資參股南韓最大專業化面膜研發、生産和銷售企業。隨後，朗姿股份停牌籌劃重大資産重組，重組涉及時尚電子商務和醫療美容兩個行業的多個標的公司。今年6月3日，公司發佈公告稱這一重組計劃流産，並繼續停牌。

　　不過重組計劃終止並未影響申東日的産業佈局。今年4月份，朗姿股份以2520萬元完成南韓整形美容服務集團DMG的戰略投資，合計持有DMG30%的股權，正式切入醫美行業。

　　6月13日，朗姿股份再宣佈出資1億元，與晨暉資本共同設立晨暉朗姿中韓消費升級網際網路基金。同時，朗姿股份宣佈已斥資3.27億元收購四川米蘭柏羽醫學美容63.49%股權，以及深圳米蘭柏羽醫療美容、四川晶膚醫學美容、西安晶膚醫學美容、長沙市芙蓉區晶膚醫療美容和重慶晶膚醫療美容各70%股權。此外，朗姿股份還承諾，未來將向四川米蘭增資7500萬元，將其持股比例提升至70%。一口氣拿下6家醫療美容機構後，朗姿股份成為A股市場醫療美容第一股。

　　服裝、嬰童、化粧品、醫美四大板塊構成了“泛時尚産業互聯生態圈”，申東日在轉型上耗資已經接近14億元，高毛利、高成長性的醫學美容佔比超過50%，這一板塊無疑成為他最為看重的業務。

　　但是資本市場並沒有給予其認可，停牌半年之久的朗姿股份在6月20日復牌以來，連續3天封在跌停板上，累計跌幅近30%。

　　對於朗姿股份轉戰這一項看起來很美的“顏值經濟”，多位服裝紡織業內人士向《投資者報》記者表示“並不看好，醫療美容毛利率是很高，但是隨著競爭加劇，獲客成本逐漸推高，凈利潤情況並不算好。”

　　一位分析人士則直言，朗姿股份的轉型是不務正業。他的理由是，儘管國內經濟下行之下，高端女裝當前是面臨一些問題，但是同類企業如歌力思並未出現朗姿股份這樣的業績大幅下滑，他認為從自身發展尋找原因才更為重要。

　　跨界的兩難

　　業內人士的不認同並不能阻止申東日的轉型之路。雖然截至今年一季度，朗姿股份賬面現金餘額不足2億元，復牌之後，公司還是宣佈擬募集資金不超過9億元，繼續佈局醫美及嬰童領域。

　　在“泛時尚産業互聯生態圈”戰略下，朗姿股份準備在未來的兩年興建3家0.8萬~1萬平方米的綜合性醫療美容醫院，開設30家1000平方米左右的醫療美容診所，併為阿卡邦童裝品牌開設150家旗艦店和績效店。

　　兩項業務計劃投入10.84億元，通過融資進行激進式擴張，加之申東日一直在服裝領域，並沒有醫學美容方面的運作經驗，難免讓投資者對公司發展擔憂。

　　對於跨界醫學美容的原因，朗姿股份並沒有給出答案。財經分析人士按照一般的思路，認為公司之所以轉型是業績下滑，公司謀求積極發展，才加快多元化佈局。

　　而一位多年在服裝領域的觀察人士則表示，公司在上市後，過早且過多地投入了高端女裝以外的業務，才導致的業績急速下降。

　　“宏觀環境低迷不一定是影響業績的核心因素，去年服裝細分領域仍有業績大漲的案例，真正的原因是在於公司內部的變化。”上述分析人士指出，隨著“泛時尚産業互聯生態圈”戰略的提出，精力都用到了別的業務板塊上，朗姿高端女裝公司的屬性開始發生轉變，而這之後，朗姿的業績也開始一落千丈。

　　為何朗姿股份在2014年後開展了一系列轉型的動作，朗姿股份證券代表王艷秋此前接受《投資者報》記者採訪時表示：“因為我們在2013年首次出現了利潤下滑，這導致我們在女裝的經營以及未來公司長期戰略規劃方面都有了一個反省過程，從而使得我們思考在女裝業務上怎麼做好，該如何構築未來長期的發展戰略。”

　　近年來，A股上市公司跨界蔚然成風，成功失敗皆有不少案例，將這把“雙刃劍”運用得好，“不務正業”的質疑會隨著業績增長變成“革故鼎新”的標桿，而效果不佳則難以向投資者交代。申東日帶領朗姿股份搭上轉型“快車”，當前考量的是他對方向的把握和運營思路的改變。

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