中影股份IPO：行業群雄崛起 變局中能否重做老大?

　　7月8日，中影股份終於拿到證監會上市批文，正式進軍資本市場。

　　中影股份的上市路並不平坦。公開資料顯示，早在2004年中影集團就已有上市計劃，並欲整合旗下優質資産赴香港上市，但由於相關政策調整，其上市計劃不得不暫時中止。2008年左右，中影集團將重啟上市計劃的聲音再次出現，彼時有消息稱中影集團有望成為“國內電影第一股”，但最終這一稱號由2009年上市的華誼兄弟摘走。

　　如今，終於拿到資本市場“入場券”的中影，面對影視産業群雄崛起的時代，將往哪去？在資本的助力下，這家國老牌影視公司還能衝刺行業老大的地位嗎？

　　入局者——“國家隊”是優勢還是枷鎖？

　　作為“國家隊”的一員，中影曾在與其他影視公司的競爭中佔據上風。

　　從股權結構上看，成立於2010年的中影股份為中影集團聯手中視總公司、央廣傳媒、長影集團、江蘇廣電、歌華有線、電廣傳媒、中國聯通等共同出資設立。中影集團是控股股東，直屬於廣電總局，目前持有公司93%股份，預計IPO後，仍將持有公司67.36%以上股權，處於絕對控股地位。

　　“中影得天獨厚的優勢在於官方資源，這不僅讓其擁有較多的發行渠道，還能獲得政府的自助、補貼，享受稅收優惠等”，一位業內人士公開表示。數據顯示，2012-2014年，中影股份獲得的政府補貼分別為7436.26萬元、1.14億元和1.6億元。

　　但如今，伴隨著政策紅利的消退以及大批民營影視公司的崛起，中影股份的壟斷地位受到質疑。據2015年6月更新的招股書顯示，2012-2014年中影股份歸屬於母公司所有者凈利潤為5.6億元、4.28億元和4.94億元，而華誼兄弟2014年歸屬於公司普通股股東的凈利潤為8.97億元，幾乎是中影股份的兩倍。

　　在電影放映板塊，招股書顯示，截至2014年末，中影股份共擁有3條控股院線、4條參股院線、89家控股影院和13家參股影院，而同期萬達院線已擁有已開業影院182家，且當年的票房收入已是連續六年位列全國院線第一名。

　　中影方面多次強調，與同業相比，其主要特點就在於“全産業鏈”佈局。但在業內人士看來“單論某一環節競爭優勢並不明顯”，比如，電影放映不如萬達院線，影視製作面對華誼兄弟的強勢競爭，影視基地難以與橫店相抗衡。況且，“全産業鏈”的故事並非其獨有。此前通過多點佈局，萬達院線已將電影産業下游的院線資源收入囊中。

　　不過，業界更為關心的是，在群雄逐鹿的市場環境下，中影的優勢會不會變成體制枷鎖？中央財經大學文化經濟研究院院長魏鵬舉在接受媒體參訪時表示，中影股份的市場化、企業化程度相對較低，市場意識也相對較弱，而對政策的依賴容易産生惰性，這均是中影股份需要注意的地方。

　　守局者——資本追捧盛況難再現

　　2014年6月，中影股份發佈招股書，擬募資46.18億元，彼時正值國內電影市場高速發展時期，行業備受資本熱捧。但在2015年2月，中影股份卻因申請材料不齊被中止審查，直到同年6月更新預披露資訊後，上市之路才進入快車道，並在一個月後通過發審會。

　　但如今，手握批文的中影股份所面對的大環境已經有所變化。

　　2015年，我國電影票房在去年突破440億元，同比增長高達48.7%。資本“野蠻人”聞風起舞，給行業注入活力的同時，也帶來了許多問題。

　　一方面，在網際網路和各路資本的推動下，多家有實力的網際網路公司通過對渠道、平臺、娛樂資源的整合加快跨界步伐，佈局影視産業，不僅成為影視行業這塊蛋糕的“搶食者”，更抬高了整個行業的門檻。

　　另一方面，強勢的資本使得電影向非專業化、玩票兒化和同質化的方向演變，整個行業競爭加劇所産生的市場風險。

　　從今年年初開始，整個行業環境再次生變。泡沫疊起影視業的就引得監管層注意。自今年上半年暴風集團收購稻草熊、唐德影視收購愛美神先後宣告終止，影視類資産並購接二連三擱淺，監管收緊基調顯而易見。

　　而那些通過並購重組的公司，日子也並不舒坦。此前，收購影視資産的樂視網和萬達院線相繼引發交易所問詢，隨後其復牌後的低迷股價表現，更是讓人發出“不逢時”的感嘆。資本對影視業並購的瘋狂顯然已經不復，反而愈加謹慎。

　　多變的市場、“野蠻”的資本、跨界的玩家，這都是中影股份不得不面對的現狀。不過，好消息是，整個行業的發展和想像空間仍然巨大。當初曾有人預言，成功上市之後，通過資本市場融資的中影股份或將繼續憑藉其政策紅利及獲得的大量資本，電影行業格局將會産生重大調整，中影股份或將登頂成為行業內數一數二的大佬。

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