上市17年股價與名氣倒挂被打回原形

　　曾幾何時，中國大地上經濟名村涌現。它們中有被譽為“天下第一村”的江蘇華西村，有産業興村的京郊第一村北京韓村河村，還有位列上海356個億元村之首的九星村……每個村都因高速發展而聞名全國。

　　然而，世事變遷，如今這些經濟名村氣象如何？春節前夕，長江商報記者奔赴無錫、上海等地實地踏訪發現，曾為經濟名村帶來滾滾利潤和榮耀的傳統業務正在走向沒落，而轉型困難重重——華西村高調轉型金融前景尚待考證；韓村河村旗下韓建河山上市，但集體經濟陷入整體虧損；九星村轉型方案緩慢推進，其在金融領域的嘗試也以出讓典當公司而告一段落；而沈泉莊村則賣掉了旗下上市公司江泉實業 .

　　“當前而言，穩中求進是村級經濟體可以借鑒的發展模式。”著名經濟學家宋清輝接受長江商報記者採訪時表示，村級經濟體發展不能一蹴而就，需要根據自身因素尋找真正有效的盈利點。(專題策劃姚海鷹)

　　渾濁的空氣中夾雜著一股類似膠水的化工氣味；馬路上，各式汽車“肆無忌憚”地發出馬達的轟鳴。1月24日夜晚，長江商報記者置身於華西村的街道上，透過由華西村委會投資的72層超五星龍希大酒店 ，燈光中“天下第一村”的牌樓依稀可見。

　　然而，繁華的背後似乎掩蓋不了其村級上市公司華西股份的無奈與衰落。

　　長江商報記者調查發現，華西村曾是中國農村經濟發展的“最高成就”。作為華西村對外的“名片”，華西股份的業務重點卻幾經變換，從毛紡到化纖，再到碼頭，直至2015年末，華西股份對外高調宣稱將組建金控平臺。

　　“我們每次都是陸續轉型的一個過程，沒有徹底地轉型過 。” 1月25日，華西股份財務總監吳文通接受長江商報記者採訪時表示，華西股份轉型金融主要是因為主業化纖經營形勢嚴峻。另外，他坦承，這是集團的整體佈局，也與華西股份股價持續低迷相關。

　　數據顯示，1999年華西股份(上市時名為“華西村”)發行價8.3元，2002年之前股價維持在二三十元的水準，2011年開始持續下跌，至2016年2月5日收盤股價為8.38元。

　　事實上，在A股市場中，一直有一股微小力量的存在——村級上市公司，它們曾經代表了中國農村經濟的高峰 ，但隨著經濟增速下行、結構調整、産業轉型，它們大多跟不上節奏，業績慘澹。北京房山韓村河村旗下韓建河山(603616.SH)上市首年利潤預減75%-60%，江泉實業(600212.SH)2012年-2014年中有兩年虧損，2015年6月其實際控制人沈泉莊村直接出讓了所持股份。

　　高調轉型“三駕馬車”需市場檢驗

　　2015年12月29日，華西股份對外高調宣稱，將轉型金控平臺，考慮購入券商牌照。

　　實際上，華西股份在金融領域的佈局貫穿了2015年下半年——7月28日，設立一村資本和一村資産，同日一村資本受讓並增資深圳前海同威資本；8月13日，一村資本出資5億元設立華西並購基金；9月9日，一村資本出資在上海設立華聰投資中心(有限合夥)和華毓投資中心(有限合夥)；10月22日，參與競拍海際證券6.67%的股權。

　　華西股份董秘王宏宇1月25日回復長江商報記者稱，華西股份轉型金控平臺的核心是構造投資能力，形成以並購業務、資産管理、創投業務、網際網路金融業務為核心的業務發展模式。吳文通則告訴長江商報記者，華西股份旗下的網際網路金融平臺目前正在建設中。

　　實際上，截至目前，華西股份化纖、碼頭和金融“三駕馬車”的業務構成逐漸成型。其中，金融板塊包括一村資本75%股權、一村資産100%股權、華西投資100%股權、華西財務100%股權，另外持有華泰證券 (601688.SH)0.43%股權、東海證券(NEEQ:832970)5.99%股權、江蘇銀行 (已過會)2.39%股權。

　　吳文通介紹稱，一村資本以一級市場並購業務為主，華西並購基金在2015年完成了對“點點互動”項目的並購投資工作；一村資産以二級市場私募基金産品為主，目前有三位基金經理，管理規模約為7億元；華西投資主要基於公司戰略定位，在具有技術領先能力並能夠填補國內空白的高科技領域進行投資，2015年華西投資完成對上海方創資本的投資，持股12%。

　　方創資本實際上是一家融資平臺，被稱為“網際網路投行”。吳文通告訴長江商報記者，方創目前正在申請新三板掛牌。

　　金融版圖確立後，華西股份實際上形成了華西村、上海兩個“中心”。“傳統業務在華西村，由總經理李滿良負責，金融業務在上海，由董事長湯唯清、副總經理兼董秘王宏宇牽頭。”吳文通表示。

　　經濟學家宋清輝1月24日接受長江商報記者採訪時表示，華西股份轉型金控平臺能否成功的關鍵在於人才，“如果華西村能夠引進高端金融人才、培養新鮮血液，那麼金融前景可觀；如果還是按老一套模式盲目擴張，將以交學費為主。”

　　股價低迷凈利潤複合增長率-36.3%

　　對於華西股份來説，“轉型”似乎早已是“家常便飯”。

　　華西股份2014年報顯示，華西股份1999年上市時的主營業務是紡織品、化工原料、服裝製造、國內貿易、熱電站，之後有三次變更，2001年加入化學纖維品，2007年去掉了服裝製造，增加了電氣設備的安裝、維護和調試服務，2011年去掉了紡織、熱點站和電氣設備，剩下化工原料、化學纖維品的製造和國內貿易。

　　“我們每次都是陸續轉型的一個過程，沒有徹底地轉型過。”吳文通接受長江商報採訪時表示，“我們的幾次轉型，都是在實體經濟出現問題、上市公司經營出現困難的時候，我們把包袱丟給集團，集團再把好的資源注入給我們。”

　　作為華西村對外的名片，華西村以及華西集團對華西股份的“上心”可見一斑，這種方式也出現在此次華西股份轉型金融的過程中。公開資料顯示，華西股份旗下主要的金融資産——東海證券、華泰證券、江蘇銀行的股權，都來自華西集團。

　　如此大力的支援自然與華西村“新書記”吳協恩對金融業的重視分不開。

　　媒體曾報道，早在“吳仁寶時代”，吳協恩便開始涉足金融業務，但是直到取得盈利才敢告知吳仁寶。“後吳仁寶時代”，吳協恩曾對外宣稱：“華西能拿的金融牌照要都拿到，政策不允許做的業務也要與別人合作，逐步參與。”

　　對此，吳文通表示，華西股份轉型金融與此“有一定關係”：“華西集團是我們的第一大股東，我們轉型的基本思路還是要和集團溝通，關鍵是要取得集團的支援。”

　　除此之外，吳文通也坦承，轉型金融除了吳協恩看好，也是為了應對華西股份股價長期低迷的窘境。1999年華西股份(上市時名為“華西村”)發行價8.3元，2002年之前股價維持在二三十元的水準，2011年開始持續下跌，至2016年2月5日收盤股價為8.38元。

　　“華西股份的股價與華西村三個字確實是不相匹配的”，吳文通告訴長江商報記者，“這與我們的經營理唸有關。現在資本市場上純粹做業務不進行資本運作企業，股價就起不來。”

　　實際上，除了股價，還有“錢袋子”——華西股份近幾年嘗到了金融資産的“甜頭”。華西股份2014年年報顯示，公司從參股子公司江蘇銀行、華泰證券、東海證券、華西財務共取得投資收益2948.72萬元，佔2014年營業利潤7334.94萬元的40%。

　　另外也最主要的原因是，華西股份主營業務化纖整體經營行駛比較嚴峻。受化纖頹勢拖累，2012年-2014年，華西股份營業收入複合增長率為-11.7%，歸屬於上市公司股東的凈利潤複合增長率為-36.3%。

　　不過，華西股份2015年業績預增40%-50%，原因是化纖行業情況好轉、財務費用減少、投資分紅增加，“其中最主要的是原材料——原油價格下跌導致的化纖行業好轉”，吳文通向長江商報記者表示。

　　沒落的“華西村”遠不只一個

　　事實上，除了華西股份，其他村級上市公司也大多經營慘澹。

　　2015年6月3日上市後，韓建河山2015年前三季度的凈資産收益率僅為0.63%。韓建河山2015業績預告顯示，預計2015年歸屬於上市公司股東的凈利潤將較上年同期減少75%-60%。

　　韓建河山控股股東為北京韓建集團，實際控制人為北京房山區韓村河村，該村因建築業發展壯大，後來形成建築、房地産 、管業三大主業，其中管業的主要載體正是韓建河山。

　　“這跟我們公司主營業務PCCP(預應力鋼筒混凝土管，用於長距離調水工程)所處行業有關”，韓建河山證券部崔姓工作人員1月22日向長江商報記者表示：“PCCP在韓建河山的營業收入中佔比一直超過50%，且PCCP行業景氣與否取決於政府的投資拉動，2015年出現了PCCP行業的整體下滑，所以業績下滑是行業的普遍現象，並不是韓建河山獨有的現象。”

　　事實也是如此，韓建河山對標的另外三家PCCP生産企業，龍泉股業、青龍管業 、國統股份 2015年均出現業績下滑。

　　不過，即便如此，面對PCCP這一“政策性行業”的下滑，韓建河山也並沒有拿出實質性的應對方案。“我們只有等著行業形勢變好”，上述人士告訴長江商報記者，“這個行業裏的企業都在跟蹤大型水利建設的進展，我們得到消息，一些預計2015年開展的水利工程都會在2016年開始招標”。

　　2015年對於韓建河山來説，或許只是“小滑坡”，但對於江泉實業來説，卻是“大崩潰”的延續。

　　江泉實業是由連續13年入選中國500強的華盛江泉集團控股的上市公司，前實際控制人為山東臨沂沈泉莊村，目前的主營業務為發電、鐵路專用線運輸、建築陶瓷生産、貿易銷售等。

　　2012年-2014年，江泉實業營業收入連續下滑，有兩年出現虧損。2015年6月，江泉實業控股股東華盛江泉集團分別與寧波順辰、自然人李文簽署股份轉讓協議書，以8.67元/股的價格，分別向後者轉讓13.37%和4.89%股份，寧波順辰和李文成為江泉實業第一和第二大股東，自此，華盛江泉集團、沈泉莊村完全退出上市公司江泉實業。

　　長江商報記者2016年2月初聯繫江泉實業及華盛江泉集團宣傳部，對方均表示會郵件回復本報，但截至發稿時止，仍未收到回復。

　　不過，即使易主求生，江泉實業也難掩頹勢。江泉實業2015業績預告顯示，因為公司下屬熱電、陶瓷長期處於停産狀態，鐵路運輸量大幅減少，預計2015年歸屬於上市公司股東的凈利潤為-35000萬元，虧損額度翻了20倍。

　　華西股份轉型金控平臺能否成功的關鍵在於人才，如果華西村能夠引進高端金融人才、培養新鮮血液，那麼金融前景可觀；如果還是按老一套模式盲目擴張，將以交學費為主。

　　——經濟學家宋清輝

　　1月24日，長江商報記者置身於華西村的街道上，其“天下第一村”的牌樓已不復往日的光彩。