編者按：近日，萬科大股東之間的爭鬥成為資本市場的大戲，然而和大股東之間誰讓誰出局相比，眾多深陷其中的基金更關注其股價未來的走勢。根據中國經濟網記者了解，雖然截至今年一季度，只有兩家基金公司的專戶進入到了萬科前十大流通股東中，但仍然還有145隻基金不同程度的持有萬科股票，其中持有市值排名前三位的分別為華泰柏瑞滬深300ETF、易方達深證100ETF和東方紅中國優勢。有業內人士表示，大股東爭鬥已經影響到了公司的經營，復牌後的萬科下行壓力很大。
王石等管理層遭遇權利挑戰
近日，萬科股權之爭一時甚囂塵上。據每日經濟新聞報道，6月26日晚間萬科發佈公告，股東深圳市鉅盛華股份有限公司及前海人壽保險股份有限公司提請公司董事會召集2016年第二次臨時股東大會，繼表態反對萬科引入深鐵重組預案之後，萬科第一大股東寶能係再次出擊，要求萬科罷免包括王石、鬱亮等在內的10位董事以及2位監事。寶能在公告中指責王石在遊學期間脫離工作卻獲取高額酬金，萬科推行的事業合夥人制度導致萬科成為內部人控制的公司。
6月27日下午，萬科2015年度股東大會在深圳總部召開。對於寶能提出的罷免案，鬱亮回應稱尊重每個股東根據公司章程提出的議案，同時坦言罷免案給公司的經營造成很大困擾，公司團隊自去年開始出現了不穩現象，現在整個管理團隊感到有心無力，如果核心團隊被罷免，對萬科所有利益相關方都沒有好處。
王石在現場不止一次提到了“接班”問題。他表示，“我們是萬科文化的守護者，因為工作壽命和生命都是有限制的，所以傳統來講，我認為鬱亮現在這個團隊是比較成熟的，是被大家認可的，所以鬱亮帶領的團隊繼續往前走。”王石表示，只要傳承他們並肩開創的萬科文化，到時他自己的去留無關緊要。
對於寶能質疑的薪酬問題，王石回應道：“我是執行董事，並不是挂名的董事長，是具體的管理層的一員，我是拿薪酬的董事長，不是大股東而當董事長。”
現場也有力挺萬科管理層的小股東表示，如果團隊被罷免，對萬科絕對是一個災難，對中國的公司治理也是一個災難，必將損害萬科長期的投資價值。
其實，這場權力爭奪遊戲始於去年7月份。南方財富網報道稱，去年7月10日，潮汕姚氏兄弟旗下的前海人壽耗資逾80億元，通過二級市場購入萬科A股5.52億股股份，之後又和一致行動人通過連續舉牌，將持有萬科的份額猛增至15.04%，超過了20年來始終位居萬科第一大股東的華潤。8月底至9月初，華潤通過兩次增持，使其持有萬科A的股份達到15.29%，奪回第一大股東之位。
但是僅過了幾個月，從12月4日開始，隸屬寶能係的鉅盛華及其一致行動人前海人壽持續增持萬科，又投入了近100億元，累計搶得萬科A約20%的股份，並在12月10日和11日再度增持了萬科的股份，共耗資約52.5億元。在寶能係12月11日對萬科股票增持至22.45%之後，寶能係與萬科管理層的對峙進入到了高潮階段，萬科A股股票在12月17日、18日上午相繼漲停。數據顯示，寶能係累計持股萬科A股23.52%，成功拿下萬科第一大股東地之位。彼時，在北京萬科的內部會議上，王石明確表示不歡迎新晉股東寶能係。而在2015年12月18日交易結束後，萬科正式進入停牌階段。
基金經理：萬科A復牌至少2跌停
時至今日，萬科停牌已經半年，而大股東之間的鬥爭卻仍然沒有結果。根據其最新的2016年一季報顯示，在萬科的前十大流通股股東中，除兩隻專戶産品涉及公募基金子公司外，並沒有其他公募基金位列前十。
而據中國基金報援引某基金經理的話稱：“萬科這個事情其實沒必要太過誇大，現在很多事情還沒有塵埃落定之前機構是不會出現大動作的，我個人認為還需要觀望一陣，在萬科停牌前很多公募已經做了減倉動作，前十大流通股股東名單中公募都撤完了，所以這事情並沒有機構太大的參與權。”
但是我認為需要注意的是持有萬科的分級基金，這對於他們來説肯定影響要比我們大得多，至少有幾隻會出現下折，畢竟一些指數分級持有萬科的份額還比較大。
Wind數據顯示，截至2016年一季度，將萬科A納入前十大重倉股的公募基金數量達到145隻，涉及基金公司59家。其中，超過半數的基金為跟蹤滬深300和中證100的指數型基金，另外主要為各個主題的靈活配置混合型或股票型基金。持有市值排名前三位的分別為華泰柏瑞滬深300ETF、易方達深證100ETF和東方紅中國優勢，持有市值均在4億元左右，而持有市值超過1億元的基金達到10隻。除此之外，被動型基金中，嘉實滬深300ETF、融通深證100、華夏滬深300ETF、銀華深證100、易方達滬深300ETF持有萬科A的市值均較高；而主動型基金中，國泰國證房地産、易方達瑞惠、東方紅睿豐、東方紅新動力、海富通精選持有萬科A的市值較高。
將萬科A作為重倉股的某只主動型基金的基金經理對中國證券報表示，當前投資者所看到的基金凈值，是按照指數收益法進行估值後的凈值，萬科A這類因重大事項停牌股票的漲跌幅，是按照其停牌期間行業指數的漲跌來計算的。以萬科A舉例，其去年12月停牌前價格是24.43元，但按照深成指在這半年20%-30%的跌幅，萬科A經過指數收益法估算後在基金中所反映的股價是17.7元，在價格上相當於已經提前反映了2-3個板的跌幅，這也意味著，只要萬科A復牌後不超過3個跌停板，重倉萬科A的基金凈值相較于當前的凈值都不會有太大影響。“甚至如果復牌當天能‘平著出’，或者3個交易日內出掉，基金凈值還會往上走，理論上對基金凈值將有1-2個點的提升效果，當然這是建立在買入成本價低於17.7元的前提下。”他説。
另有基金經理認為，由於目前萬科事件後續的未知性太大，公募基金通常沒有堅守的理由，也不擅長從極短線的交易中盈利，所以萬科A復牌後，理論上公募基金離場的可能性較大，局勢確定以後才會再考慮買入。不過，他強調，重倉萬科A的指數基金為了控制基金的跟蹤誤差，一般不會賣出太多、太急，只能忍受短期的煎熬；混合型基金則不受到倉位的限制。
機構盼望萬科A儘快復牌
一家持股的大型基金公司基金經理對21世紀經濟報道記者表示，“目前是資訊混沌期，離基金投票的時間還差一點，事態發展仍有變數。目前，我們除了密切關注公司的公告，並進行深入解讀以外，暫時不會有其他動作。所有的核心在於，方案是否有利於基金持有人利益最大化。”上述大型基金公司基金經理稱，“考慮到基金的流動性風險，我們當然希望公司及時復牌。”
目前，萬科深鐵重組預案正待深交所審核，審核完成後，萬科A股即可復牌。如獲審核通過，萬科將召開第二次董事會審議正式重組方案，並召開股東大會投票表決。假如寶能與華潤在股東大會上聯手否決，則萬科這次重組將前功盡棄。
“先等公司復牌再作決定。看看當天的行情再作判斷，來決定基金的操作。”該基金經理稱。
某私募認為，關鍵看近期能不能開盤以及議案結果如何，開盤的走勢會根據當時大盤的情況和議案決定走勢，總體還是有點高估，如果近期開盤，補跌的可能性大。萬科無論是和港股還是其他地産公司比，估值偏高。萬科停牌之前是估值很高了，停盤之後，大盤下跌了很多。
深圳商報報道，東證資管旗下9隻基金共持有4104.32萬股，持股佔流通股比0.42%，持股市值7.72億元，是目前機構中持有萬科A較多者。在股東大會上，該公司代表表示，萬科過去20多年來的發展已經證明，目前管理團隊是一個值得信賴的優秀團隊，若提名該團隊成為萬科的董事，會投贊成票。他表示，在目前這個情況下，萬科的現任管理團隊如果能夠留任，他們明確表示支援。
深圳某大型基金公司相關人士則表示，萬科的公司治理一直被業內視為典範，但股權分散也是事實，股權出現更換是遲早會出現的事情。他認為，如果寶能成為第一大股東可能將對萬科A造成一定負面影響。
據悉，萬科A作為房地産龍頭企業，停牌已逾半年，而在這半年中，其他持有房地産行業個股的基金錶現並不亮眼。
WIND數據統計，一季度末共379隻基金超配房地産業。這379隻超配房地産股的基金，今年以來截至上周收盤平均收益率為-11.61%，而可比1607隻偏股基金，今年以來平均收益率為-8.25%。可見，一季度末超配房地産的偏股基金，平均收益率低於偏股基金平均收益率逾3個百分點。
(責任編輯：閻明煒)
