股東不合中原集團上市再擱淺 發展空間受到局限

　　　　2015年，兩位創始人施永青與王文彥回歸，併為中原集團上市掃清障礙。怎奈“友誼的小船説翻就翻”，雙方再度意見不合累及上市計劃。分析人士指出，上市擱淺或將導致中原地産發展空間受到局限。

　　中原集團籌劃近一年的香港上市大計正式擱置。5月16日，中原集團主席兼總裁施永青在接受港媒採訪時確認，因擁有否決權的另一大股東王文彥不合作，提出不合理要求，中原地産上市計劃暫時無法執行。

　　其實早在2004年，施永青就曾公開宣佈要在兩年內完成上市，但一直未能實現。直到去年8月11日，中原集團再次重啟上市計劃。退居幕後4年的施永青於2015年底再次接管大權，王文彥也于2015年9月30日重返中原擔任董事。

　　彼時，據中原地産主席黎明楷透露，施永青已經明確表示支援中原地産的上市計劃，王文彥也表態不再反對公司上市，但需要先對公司的營運狀況進行深入了解，這意味著股東層面的上市障礙基本掃除。但是最近又因意見不合，上市計劃再度擱置。

　　中投顧問房地産行業研究員韓長吉在接受《國際金融報》記者採訪時表示：“無論是規模擴張，還是多元化發展，甚至是轉型，都需要資本做支撐，而上市融資是增加資本積累最佳手段，上市擱淺會阻礙中原地産的發展進程，將使其在市場競爭中處於不利地位。”

　　股東不合

　　作為中原集團的創始人，施永青和王文彥原本擁有公司各50%股權，後經施永青提議，兩人各自出售自己5%的股權給中原另一資深員工——現任中原地産亞太區總裁黃偉雄，從而形成目前中原地産施永青、王文彥各45%，黃偉雄10%的股權佔有結構。按照香港的公司章程，要完成上市計劃，必須要有公司75%以上的絕對多數同意，才可以進行。

　　施永青對媒體透露，王文彥提出，要成立一家控股公司，與施永青每人各佔一半股權，日後控制上市部分，而該控股公司輪流“做莊”，每人當一年主席。而且王文彥認為，上述條件是公司上市的必需條件，沒有這個條件就不同意上市。

　　“這種方案並不符合現代企業的管理模式，每年換管理班子，很容易造成管理混亂，相信港交所、小股東及中原管理層都無辦法接受，同時香港上市委員會也是不會批准的。”施永青説。

　　施永青對媒體稱，曾提出向王文彥收購其持有的45%中原股份，而王文彥拒絕出售，所以中原地産要上市，最壞打算是向法庭申請清盤，由法庭決定誰管理公司。

　　“此類糾紛和管理層對於中原後續戰略規劃的認識是有關係的，(雙方)出現很大分歧，所以後續此類事件還會繼續增加。”易居研究院智庫中心研究總監嚴躍進在接受《國際金融報》記者採訪時表示。

　　而在中國房地産資訊集團研究總監薛建雄看來，除了股東不和之外，還有公司地位的原因，內地市場受到鏈家的挑戰。“之前上市的房屋仲介公司，比如21世紀不動産，上市後也都退市了。説明資本市場對於這個服務行業還不是很認可，拿不到比較好的溢價”。

　　替代方案

　　雖然中原集團上市計劃暫時告吹，但施永青透露，有意把子公司利嘉閣地産上市。日前，其已經在利嘉閣地産的內部會議宣佈相關計劃。

　　由於利嘉閣地産股權全部由中原地産持有，只要中原董事會通過，便可以啟動上市，即使是王文彥也無權阻止。

　　《國際金融報》記者查詢資料發現，利嘉閣地産業務主要集中于香港物業市場的地産代理服務，近年為配合發展迅速的樓市市場，利嘉閣地産除積極拓展住宅部網路之外，也致力發展工商鋪市場及全力開拓海外市場，同時也為內地、香港、澳門三地客戶提供住宅物業、商廈及店舖各類型買賣及租賃的全方位資訊及專業地産代理服務。

　　至於利嘉閣的上市估值，有媒體報道，施永青表示，以競爭對手美聯物業現時股價表現計，利嘉閣應該值美聯市值的2/3。按美聯5月18日收市每股2.33港元計，美聯市值約16.73億港元。換言之，利嘉閣市值約11.15億港元。

　　施永青強調，利嘉閣上市並不是為了套現，是希望給利嘉閣多一個出路。因為將部分股權配售予員工或管理層，管理層將會更加用心地為公司拼搏。

　　施永青表示，最快今年年底前公佈配售股權的詳情，初步計劃配售不超過25%配權予員工，而且會以市值半價售予員工，並會按管理層的業績及盈利成績決定獲配售的份額。

　　但韓長吉認為，“目前我國房地産行業已經步入白銀時代，土地價格高企，庫存率居高不下，行業利潤率降低，在這樣的行情下，房産仲介市場競爭激烈，大量中小企業被洗牌，只有提高自身實力才能在市場競爭中存活。利嘉閣上市後，中原地産的資金實力將大大增強，為企業業務擴張、規模擴大提供資金支援。”

　　薛建雄也表示，準備將利嘉閣上市是為了資金的需求。“雖然近階段中原地産有部分資金回籠，但由於在與鏈家的競爭中需要資金的支援，因此上市吸納資金有利於擴張規模”。

　　競爭乏力

　　不可否認的是，鏈家的崛起確實成為橫亙在中原地産面前的攔路虎。

　　在薛建雄看來，鏈家的人很勤奮，中原的人很斯文，而恰好是這種斯文導致競爭力不足。薛建雄給《國際金融報》記者舉了這樣一個例子：“比如有一套300萬元的房子，中原地産只有數據匹配在50%以上才會帶客戶看房，也就是説只有接受200萬至400萬元房價的客戶才會被帶去看房。但鏈家只要有房源，都會帶著人去看房，而且人數很多，一般會在十幾二十組。這樣房客在看房的過程中就會認為這個房源很緊俏，從而不斷拉高價格實現交易，跟拍賣一樣。所以鏈家看似做了很多無用功，但其實不是。”

　　與此同時，2015年，整個房地産仲介行業也在發生巨大變化。2015年3月，上海德佑地産和鏈家地産合併，成立了上海鏈家，並希望做一個O2O平臺。隨後，上海鏈家從200家門店開到了目前的1200家門店。

　　網際網路仲介愛屋吉屋更是來勢洶洶，通過高薪挖取經紀人和低佣金燒錢策略快速獲取市場份額。而Q房網、好屋中國則不斷擴展門店或是大範圍引用社會經紀人，希望快速打開成交量。到了2015年末，房多多更是推出零仲介費的策略買房買房，希望徹底改變行業生態。不只是創業公司，平安集團也成立了平安好房，希望讓保險經紀人來買賣房屋。

　　相比之下，《國際金融報》記者發現，中原地産在網際網路轉型方面一直處於追趕的狀態。

　　2015年11月17日，中原地産與騰訊街景房産舉行簽約儀式。據悉，本次合作側重於二手房業務。中原地産與騰訊將在七大領域展開深度合作，涵蓋找房平臺、騰訊雲大數據運營以及線下門店街景展示等方面，將利用人流熱力圖、街景找房等産品對客戶群實現精準定位。

　　“目前二手房買賣市場上，類似中原、易居、鏈家、我愛我家等都是一些傳統且規模較大的競爭對手。但在新業務方面，中原似乎動作不大。”嚴躍進表示。

　　對於未來中原地産的發展，嚴躍進表示：“中原的品牌影響力大，而且投資者對於此類老牌代理行確實是比較尊重的，這是其後續戰略轉型方面的較好優勢。從競爭角度看，後續中原建議在店面形象設計上應該有新的動作。目前這方面是鏈家佔據了優勢。另外，對於中原來説，也應該在網際網路競爭方面有新的動作，這樣才能迎合目前的消費需求。”

　　“關鍵要尋找到一個較好的盈利模式，同時如何從置業轉變為資産管理的模式，這樣整個市場交易的品質會提升，或者説盈利的機會更大。”嚴躍進補充道。