在經過長達兩年的“轉型”糾結後，上市公司*ST魯豐準備以重金進入此前從未涉足過的電商領域。但其公開的收購計劃令市場質疑：一家2014年才成立、凈資産2000萬、通過“開網店”賺錢的小公司，*ST魯豐要用8.6億鉅資買下它。

　　4月28日，深交所向*ST魯豐發出了監管問詢函，要求其解釋收購標的評估增值較高的原因及合理性。

　　5月4日，在給深交所問詢函的回復中， *ST魯豐用上萬字的篇幅，對高溢價收購做出了解釋，但這未能完全解除該起收購計劃中存在的疑點。

　　與此同時，*ST魯豐披星戴帽的現實困境，也令外界對其轉型的誠意持保留態度：重組是深謀遠慮，還是權宜之計？去年7月剛剛拋掉原主業、擁抱節能環保，不到一年轉而相中跨境電商，又能否拯救“朝三暮四”的魯豐？

　　溢價35倍收購，魯豐稱“相中成長性”

　　面對監管層發出的問詢，5月4日，*ST魯豐分別從國家政策，行業發展，標的公司核心技術等方面解釋了溢價35倍收購煙臺聯宇科技的原因，並總結認為“增值具有合理性”。

　　4月21日，*ST魯豐發佈收購預案，擬發行股份及支付現金購買煙臺聯宇網路科技有限公司(下稱煙臺聯宇)作價8.65億元的100%股權，並募集配套資金7億元用於支付部分交易對價和投入標的公司。收購標的增值率高達3507.17%。方案一齣立刻受到質疑：一家成立於2014年，總資産僅2000余萬元的小公司，何以價值8億？

　　公開資料顯示，煙臺聯宇是一家跨境出口零售電商，主要創始人為張海政，公司主營業務為利用第三方跨境電商平臺和自有平臺從事跨境電商業務。其中，在Amazon、eBay等第三方平臺擁有網店，主要售賣玩具、電子産品、家居、服飾等。

　　4月25日，記者前往煙臺聯宇所在的煙臺市開發區某産業園區實地探訪。經過逐層辨認門牌，記者最終找到了這家在樓層導航上並未顯名的公司。當日，煙臺聯宇正在進行招聘面試。辦公區域內看起來未經專門裝修，略顯擁擠和雜亂，格子間內約有數十名員工，其中多為正在接電話的客服人員。一位管理層人士告訴記者，因為要與世界各地的客戶做線上生意，所以公司近期尤其需要招募小語種人才。

　　談起公司具備的核心競爭力，這位管理層人員表示，公司的競爭力不在開網店，而在於對大數據的分析能力，公司接下來有更牛的獨家技術創新，但不能透露。

　　對於公司的高估值，煙臺聯宇的創始人張海政認為相當合理，“在技術型公司收購比較多的矽谷，較少有參考公司的凈資産的。”張海政表示，“這個估值我個人認為合理地體現了公司的技術含量以及盈利潛力。”

　　“我們相中的還是成長性。”面對外界對於超高溢價收購的原因，*ST魯豐的董秘曾對媒體回應稱。預案所披露的資訊顯示，煙臺聯宇的固定資産凈值為12.35萬元，資産項目為電子設備，其餘資産則均為無形資産，主要包括6項軟體著作權。

　　4月28日，深交所向*ST魯豐發出了監管問詢函，要求其解釋收購標的評估增值較高的原因及合理性。5月4日，*ST魯豐分別從國家政策，行業發展，核心技術等方面進行了解釋，表示煙臺聯宇具備強有力的核心競爭力，並認為“增值具有合理性”。

　　54歲退休無業大媽兩度現身交易

　　公開資訊顯示，煙臺聯宇的股東，現年54歲“退休無業”的趙金鳳，曾在*ST魯豐出售子公司魯豐鑫恒股權時，出現在接盤方的名單中。但趙金鳳究竟是何許人也，*ST魯豐並未給予答覆。

　　從行業角度看，魯豐和聯宇原本不應該産生任何交集。主營業務與電商本無絲毫關係的魯豐，是如何與煙臺聯宇搭上關係的？張海政並未透露雙方産生合作的具體過程，他告訴記者，魯豐有意轉型跨境電商，一直在評估跨境電商行業的標的。“在他們甄選的過程中，了解到我們是技術性跨境電商的代表公司之一，雙方因此開始接觸。”

　　仔細查閱煙臺聯宇的背景資料發現，魯豐和聯宇這兩位山東“老鄉”並非完全沒有“前緣”。資料顯示，煙臺聯宇擁有5名自然人股東，分別是持股51%的創始人張海政、張海政母親周洪花，以及趙金鳳、盧振傑和延樹港。周洪花、趙金鳳和盧振傑三人分別為72歲、54歲和63歲，均顯示為“退休無業”。

　　其中，54歲的股東趙金鳳早在2014年已與魯豐打過交道。2014年6月21日，*ST魯豐公告宣佈將子公司“魯豐鑫恒”80%的股權以每股1元的價格平價轉手，該交易曾被質疑“賤賣”。其中，三個接盤方之一“北京致宏投資有限公司”(下簡稱北京致宏)的監事名為趙金鳳。在接盤魯豐子公司股權的時候，北京致宏剛剛成立2個月。

　　趙金鳳是誰？一個54歲的退休無業女性，何以能先後兩次現身於同一家上市公司的買賣對象中？5日，新京報記者致電上市公司*ST魯豐，詢問關於上述兩起交易中趙金鳳的身份及相關疑問，證券部人士稱稍後向記者回復該問題。截至發稿，記者並未收到相關答覆。

　　另外一個值得注意的現象是，在今年4月份之前，趙金鳳、盧振傑以及延樹港三位股東的股份一直是由煙臺聯宇創始人張海政所代持，魯豐對煙臺聯宇的收購案公佈前夕，該代持關係才剛剛解除。

　　在5月4日的回復函中，魯豐對此解釋稱，張海政創業之初由於資金匱乏，便通過親人及朋友尋求一些外部資金支援，趙金鳳、盧振傑及延樹港基於對其信任，願意出資煙臺聯宇，並交由張海政代持。而三人與張海政之間並無親屬關係或其他關聯關係。

　　至於為何“無親屬關係和其他關聯關係”的人士能夠對張海政給予信任和慷慨解囊，並且放心自己的股份由他人代持，這些疑問仍難以得到解答。

　　一年內兩度轉型，業績屢屢“變臉”

　　在並購煙臺聯宇之前，*ST魯豐曾于2015年7月宣佈轉型節能環保領域。而從2014年以來，*ST魯豐的實際業績屢屢與業績預告相差甚遠，也被投資者認為“不靠譜”。

　　5月6日，魯豐披露了《重大資産出售事項的進展公告》，宣告了原有鋁材主業的進一步剝離。有投資者對此的評價是“脫光了”。至此，在新資産進入前，*ST魯豐已“與過去告別”。

　　對於主業不振，凈利潤連虧的魯豐來説，出售資産、注入新業務的舉動似乎可解燃眉之急。公司2015年年報顯示，去年虧損1.18億元，這與此前業績快報中披露的數字差距甚遠。根據此前的業績預測，2015年凈利潤應為1735萬元。由於連續兩年虧損，魯豐環保被實施退市風險警示。

　　“業績變臉”對於這家公司來説也非首次，公司曾預計2014年上半年虧損500萬元至800萬元，隨後將數字下調為虧損1500萬元至2000萬元；預計2014年前三季度虧損1500萬元至1800萬元，隨後更改為虧損4000萬元至4500萬元；預計2014年度虧損8000萬至1億元，調為虧損2.6億至2.9億元後，又再度下調為預計虧損3.46億元。由於再三發生的業績修正事件，魯豐也成為投資者口中“不靠譜”公司的代表。

　　不同於投資者的印象，煙臺聯宇創始人張海政對於魯豐這位“大買家”的評價甚高。“與魯豐合作，對我們而言是非常好的一個選擇。”張海政告訴新京報記者，“魯豐決策層對技術的理解和尊重，以及他們的前瞻觀念和魄力讓我們折服。”

　　事實上，魯豐的業績早自幾年前便已顯露頹勢，開始逐年下滑。2013年度、2014年度及2015年度，公司實現歸屬於母公司的凈利潤分別為741萬元、-3.46億元和-1.18億元。魯豐將此歸因于行業的不景氣。資料顯示，魯豐環保IPO及再融資募資合計凈額為13.6億元，先後募投的項目效益無一達到此前預期，且多以虧損告終。為保殼，公司2015年5月開始將鋁業資産相關股權出售，10月份，開始了謀劃跨界並購，向從未涉足過的電商領域進軍。

　　鉅額融資項目以剝離止損收場，去年7月，魯豐曾高調宣佈轉型“擁抱”節能環保，不到一年的時間，再次“相中”新領域。這一次，時下熱門的跨境電商，能否拯救“朝三暮四”的魯豐？